尽量Telegram已经正式否定了这一说法，可是法院依旧认为，Telegram将在175位买家将他们的产物投放到二级市场的同时，成为TON上市后的指导气力。这代表着，正是基于Telegram的行为，这175名购置者才气有符合的利润预期。
该禁令书共有44页，具体表明白法院鉴定Telegram刊行GRAM违反美国证券法的原因。法院在禁令书中暗示，SEC已经提供了足够的证据证明Telegram的GRAM是基于Howey测试刊行的证券，没有宽免合用权。针对这一事实，法院核准了劈头禁令。
如Telegram放弃推出TON，则Telegram则必需向投资者偿还此前募获得17亿美元。可是据法院发布的禁令书显示，Telegram自推出以来就险些未发生任何盈利，在刊行GRAM筹资17亿美元之前，Telegram Messenger运营以及开拓用度险些都是由帕维尔从其小我私家工业中支出的。而在通过刊行29亿枚GRAM筹集了17亿美元之后，Telegram用这笔新筹集的资金付出了“远远高出90%”的Telegram用度，个中包罗了Messenger的用度。
法院认为：“理性购置者不肯意付出 17 亿美元购置 GRAM，，因此他们之所以购置GRAM仅仅是为了存储或转移代价。为此，Telegram 拟定了一个方案，通过建设一个布局，使这175个购置者可以通过这个布局在果真市场上转售本身的GRAM，并由此得到最大化代价。”
针对Telegram刊行代币GRAM一事，美国联邦法官P. Kevin Castel在美东时间3月24日宣布了一项劈头禁令，裁定GRAM的刊行违反了美国证券法。
财经网·链上财经相识到，此前，法院一直对SEC与Telegram之间的这告状讼保持隆重立场。可是在法院对GRAM的刊行举办了Howey检讨之后，法院开始认同SEC的概念。
而在2018年1月到2020年1月，该公司在TON区块链的开拓和Messenger的运营上耗费了4.05亿美元，约占GRAM销售收入的24%。
这个中所指的“布局”即为Telegram打算推出的区块链项目“TON”。
而SEC则认为，这175名买家相当于Telegram的“承销商”，除非Telegram克制这些承销商生意业务GRAM，不然当TON开放时，这些承销商将会当即在TON大将本身手上的GRAM销售出去。
这一现实与Telegram坚称的“175名购置者在二级市场上转售GRAM与本身无关”相悖。
此次禁令虽并不代表Telegram的区块链打算彻底流产，但在事实层面上Telegram已经陷入了骑虎难下的田地。
这也就意味着，为了补足这一资金，帕维尔不得不通过其他方法寻求更大的资金支持，或是以本身的小我私家工业举办付出。
禁令书显示，2018年Telegram向175家机构或高净值人群以17亿美元的价值出售了29亿枚GRAM。Telegram认为此次生意业务是正当的私募配售，不该该受到美国证券法的限制，且在Telegram对区块链网络TON开放之前，这些GRAM都不会交付给这些买家。Telegram将这175名买家将来将通过TON向二级市场出售GRAM的行为视为与本身毫无关联，并僵持认为GRAM并不是有价证券。
而在详细细节上，法院之所以核准该劈头禁令，主要原因是法院认为GRAM在二级市场上的销售将违反美国证券法。法院认为：“思量到在 Howey 测试中的经济现实，在该筹资打算的配景下，将 GRAM转售到二级民众市场同样违反了美国证券法。”
美王法院裁定GRAM刊行违法 Telegram区块链打算“泡汤”了？
现今，法院已认定投资者在二级市场上转售GRAM的行为得罪了美国证券法，如Telegram僵持推出TON，并答允GRAM在TON长举办自由流转，则一定会受到美国政府的进一步制裁。
原标题：两年耗费4.05亿美元 美国处所法院的一纸禁令是否会让Telegram竹篮吊水一场空
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