1inch 聚合了绝大大都可组合 DEX， Uniswap、Oasis 、Kyber、0x、MultiSplit、Mooniswap、Balancer、Curve 等；

Gas 费取决于以太坊底层，及 DEX 内部生意业务的庞洪水平，生意业务流程巨大的 DEX Gas 本钱会更高，更倒霉于用户利用。对付小额生意业务来说，这一点很是重要。

二、活动性没有界线

跟着差异 DEX 协议组合水平的加深，一个很明明的功效是，活动性不再有界线，所有DEX可以或许共享整个网络的活动性。无论利用哪个应用提倡生意业务，都能享受到最好的活动性。

应用进级 V3 版本，协议可以或许获到手续费收入，但用户在应用端的体验就会很差（手续费会很高），用户就会流失。可能应用低落本身的费率尺度，损害本身的好处留住用户，但 0x V3 版本 0.3% 的费率尺度，已经让应用再难有下降空间了，好比 Tokenlon 设定的最高费率就是 0.3%。

0x 的 V3 版本造成了应用代价捕捉和协议代价捕捉之间的抵牾。

DEX.AG 也同样聚合了大大都常见的可组合 DEX，Uniswap、Oasis、0x、Kyber、Curve 等。

而 Loopring.io、IDEX 等去中心化生意业务所不具有可组合性，临时也没有看到可以实现组合的要领。

但每个网点内部调货的本钱并不沟通，且本钱需要用户本身包袱。有的货仓巨大，调货需要转好几道手，调货本钱（Gas) 就高，如 0x；有的货仓简朴，直接就能找到，调货本钱（Gas) 就低，如 Uniswap。

对做市商的争取，就是对市场份额、代价捕捉的争取，但竞争敌手很容易通过更多手续费分成及津贴，得到活动性优势。团结上面说的用户端手续费的价值战，可以发明无论是用户端照旧活动性端，DEX 们面对的都将是异常剧烈的，都很难实现代价捕捉。

Kyber 对用户端免费，对做市商收费，手续费一部门分派给带来了生意业务量的钱包、DAPP，一部门回购销毁代币 KNC 。

Kyber 部门 Token 是项目方本身在做市，向他们收费就像中心化生意业务所收的上币费一样，是合乎逻辑的。因为集成 Kyber 的应用是较量多的，能在许多前端上实现曝光，对项目方来说是划算的。

固然 DEX 们在生意业务之外也在想步伐提高活动性提供者的收益，如 Bancor 规划整合借贷协议，用户存 DAI，可是池子实际上可以酿成 cDAI（Compound）可能 yDAI（iearn），来提高活动性提供者的收益。

0x 在吸引做市商方面具有优势，把做市商看成焦点用户去运营。

这一海海潮中，DEX（去中心化生意业务所） 规模的前浪们表示亮眼，Uniswap、Synthetix、Kyber、Bancor 等占据了大部门头条。

DEX 规模，差异 DEX  的组合趋势已经加倍现显，可以按照是否具有可组合性对 DEX  举办简朴分类。

但 Bancor 可以做，0x、聚合器同样可以做，这一要领并不能提供恒久的竞争力，事实上 0x 已经在做了。

DEX 规模能称得上构建了生态的也就只有 Kyber 和 0x 了，Uniswap 异军突起，也可以探讨下。

0x 是一个点对点生意业务协议，被一些协议所回收。

DEX 赛道成长火热，将来也将是 DeFi 世界的焦点，但 DEX 在投资选择上真的是一个好的赛道吗？

Kyber 的模式对用户很是友好，比拟 0x 的多重收费模式，更让人心生好感。

可组合DEX 应该横向成长，操作流量优势实现更好代价捕捉。

可组合意味着活动性可以共享， Uniswap、0x、Oasis、Kyber、Bancor 之间通过可组合性，实现活动性共享已经成为事实。

最优的价值，可组合 DEX 共享活动性，各人都可以实现；

用户利用 DEX 的本钱包括手续费和 Gas 费。

图 2：头等仓 0x 研报

DeFi  的一个显著特点是可组合性，差异协议间彼此挪用可以发生“乐高积木”般的神奇结果，在 bZx 闪电贷事件中，许多人已经见地到了 DeFi 可组合性的神奇。

短期内聚合活动性最多的 1inch 利用最为利便，但最终这种优势会跟着其他协议的跟进而消退。

Kyber 聚合了 Uniswap、Oasis 和 Bancor；

从活动性共享的角度看，DEX 会像连锁企业旗下的网点一样，每个网点商品售价差异，网点之间具有彼此调货的权限。有些网点只能调一部门网点的货，如 0x、Kyber，有些网点能调绝大部门网点的货，如 1inch、DEX.AG。

作为 CEX（中心化生意业务所） 护城河的活动性，对付可组合的 DEX 不再具有护城河属性，但活动性对付代价捕捉依然重要。

应用不进级 V3 版本 ，协议就不能获到手续费收入。

但向做市商收费从直观感觉上以为无法恒久实现，成本是逐利的，那边收益符合去那边是不难想象的，Kyber 在吸引做市商方面恒久看不具有优势。

假如从护城河的角度思量，IDEX、Loopring.io 比 0x、Kyber 的护城河更深。

除 Gas 费外另一个重要的竞争维度是手续费，这是 DEX 代价捕捉的要害一步。手续费的竞争，极为简朴粗暴，简朴说就是价值战。到了这一步，代价捕捉就会变得很是坚苦，没有谁能等闲捕捉代价。

而据数据显示V3 版本上线以往返收率一直不高，只在靠近20%阁下。

Kyber 是一个链上活动性聚合协议，提供闪兑处事。

应用与协议代价捕捉问题，在 V3 版本下是难以和谐的抵牾。

0x 桥接了 Kyber、Uniswap、Oasis 和 Curve；

而 Loopring.io、IDEX 的逻辑和中心化生意业务所更为相似，精采的活动性依然会是他们的护城河，且他们必需具有精采的活动性才气更好成长。

dYdX 于 2019 年尾公布遏制从 0x 订单簿获取活动性，离开 0x 生态，也正是因为 0x V3 版本要收取的协议用度。

已经实现的部门聚合案例：

用户将可以或许享受到更好的活动性深度及更优惠的费率；

DEX 在 DeFi 世界很是重要；

这个春天是 DeFi 的高光时刻，仿佛一夜之间被人代价发明白一样，各类 DeFi 项目标市值都开始猛涨。而在 6 月 5 日，DeFi 锁仓市值时隔三个月再度打破 10 亿美金。

应用也可以不举办进级一直利用 V2 版本，但也失去了进级获取新特性的大概性，会损害应用竞争力，且老版本协议是否会被一连维护，是否一连可用，也是存疑的。

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