再加上上述矿工持有的比特币数据，矿工流出的数据没有明明变革，这就否认了矿工因中国禁锢而无法卖出的假说。
而在所有这些不确定性和杂乱中，比特币牛市酝酿着。
中心化生意业务所的浸染此刻，让我们来看看中心化生意业务所的链上轨迹，并评估其对近期涨势的影响，这不只是在东方禁锢压力加大的配景下，也要思量到影响西方生意业务所的其他因素。
尽量中国比拟特币业务的冲击无疑影响了Huobi，但大概尚有其他因素淘汰了西方的生意业务所托管的资产。
另一个表白矿工们可以或许像往常一样出售他们的比特币的指标是他们发送的比特币的总代价。假如矿工们无法出售他们的比特币，那么他们账户的总流出量很大概会下降。然而，环境好像并非如此。停止11月21日，已有809217个比特币分开矿工账户。凭据这个速度，11月矿工发送的比特币总量将高出全年平均每月发送的1,052,589个比特币。
从总量上看，矿池运营商持有的比特币数量在2020年期间有所增加。值得留意的是，在减半之前的4月份呈现了一个急剧的飙升，随后稳步增加。相反，小我私家矿工所持有的比特币在2020年有所淘汰，11月的增幅尤为明明。
与不变币一样，Wrapped BTC和REN BTC 也是以用户存入基本资产为基本举办运作。一旦资产被存入，就会在Ethereum智能合约上发出收据，然后使资产可以或许在去中心化金融（DeFi）应用中利用，如去中心化生意业务所和借贷池。
汗青上，在中国运营的生意业务所一直是禁锢机构的主要方针。这一次也不破例。11月2日，据报道，Huobi的首席运营官被中国政府逮捕，不外Huobi否定了这些报道。在报道之后的几天里，由于用户越来越担忧，Huobi呈现了大局限的撤资事件。这导致6万比特币被提现，损失相当于10亿美元的存款。
与2017年的差异之处固然不变币的刊行和WBTC很大概影响了中心化生意业务所的整体AuC（Assets Under Custody），但这些仍然是新兴趋势。为了领略为什么生意业务所AuC（Assets Under Custody）没有跟从价值的快速上涨，让我们回到2017年的牛市。
将反弹归因于矿工的另一个因素是比特币市场的局限。在高出三千亿美元的市值下，这么大的涨幅不太大概仅仅是由矿工造成的。究竟，矿工囤积比特币的努力性不高。他们以颠簸的钱币得到嘉奖，而他们的业务需要每月以BTC付出用度。因此，跟着比特币刊行量的淘汰，他们对市场的影响也会低落。
这已经是2020年了。
相对而言，2017年牛市的链上轨迹与我们本日看到的完全差异。当年，生意业务所持有的比特币险些翻了一番，比特币首次上涨到2万美元。
利用中心化生意业务所与锚定币之间的衡量是相似的。在这两种环境下，存管者不再拥有基本资产的保管权。固然Ethereum上的去中心化生意业务所的效率远低于中心化的订单簿生意业务所，但前者可以得到大量新刊行的资产。另外，比特币锚定币的持有者可以将其作为贷款的抵押品，并得到所持比特币的 "收益率"。因此，锚定币资产的附加效用很大概导致各大生意业务所持有的比特币淘汰。
不变币大概是造成这种淘汰的原因之一。作为配景，不变币总市值年头至今增长了3倍，从1月份的58亿美元增长到停止11月的178亿美元之多。由于在中心化生意业务所有存款的最大长处之一是法币的存入提出，不变币大概会争夺部门效用。我们在《不变币的崛起》陈诉中探讨了一些问题，该陈诉对不变币增长的驱动力举办了深入回首。
在这篇文章中，我们将通过利用网络数据来评估这些说法的利益。
为了表明比特币迅速上涨到19000美元的原因，已经呈现了两种彼此竞争的理论。一些人猜测，这次涨势主要是受到中国禁锢审查力度加大的敦促，这使得矿工和市场参加者无法出售他们的比特币。其他人则将其归结为比特币得到高知名度的宏观投资者的大量承认后，机构参加度增加。
有趣的是，Huobi并不是独一一家比特币存款淘汰的生意业务所。在2020年的进程中，纵然我们将Huobi从列表移除，主要生意业务所持有的比特币供给总量的比例也在累计淘汰。我们留意到，我们支持的主要生意业务所（Bitfinex、BitMEX、Binance、Bitstamp、Bittrex、Gemini、Kraken和Poloniex）持有的比特币总量都在淘汰。
结论
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