持续付出的返回佣金使得做市商更好地优化成本，因此他们可以：

由于贸易模式和技能的进步，数字钱币生意业务的新十年与上个十年必将截然差异。

1. 将返回佣金从头投资到多头头寸上；

数字钱币生意业务所很少会销毁其平台大批量的 Token，这将晋升平台币的代价。同时，由于做市商在对这些平台币举办报价（好比提供 FTT/USDT 交易价差），他们将一连得到返还佣金。

将资产借给一个池，从池中按比例分派生意业务用度。放贷人将代替做市商，通过将它的资产借给池来得到被动收入，甚至可以将放贷人的收益看做成「与生意业务所的共享收益」，这刚好是一个智能合约。

2. 这看上去像是一个去中心化版本的禁锢中立市场处事，并且不需要 KYC 合规约束。

做市商会持续得到返回佣金，从而改变了相关平台币的供给量（好比新 Token 被增发）。

跟着链上生意业务越来越成熟，用于阐明和掩护网络的精算和定量东西和技能也与时俱进。

闪电网络和跨链办理方案将为 BTC 持有者提供险些所有的链上借贷和生意业务利润，而侧链将很难被遍及接管。

1. 因为传统市场价值同步是相对付全国最佳交易报价（NBBO）而言的，因此这项创新行为需要一个订单。

诸如 Cosmos 和 tBTC 等跨链办理方案将辅佐提高活动性，因为生意业务者可以在一个区块链上借出另一个区块链上的 Token，而无需依赖像 Genesis 或 Celsius 这样的外部供给商。

由于贸易模式和技能的进步，数字钱币生意业务的新十年与上个十年必将截然差异。

大量协议将在诸如 Celo 等链上生意业务所推出。这些协议需要互换来保持不变性（好比不变币），并在互联网早期为验证者提供链上活动性。

越来越多担保金生意业务平台开始在以太坊上推出，诸如 Monte Carlo DEX （高达 5 倍杠杆率的 BTC 生意业务平台）、UMA 和 Synthetix 等。我们大概看到这些旨在利用新颖收益分成协议（如平台币、生意业务用度池等）的项目不绝成熟，在最洪流平上淘汰 gas 利用并优化用户体验。

思量到 2019 年纪字钱币行业呈现了两种金融东西，各人都在揣摩这些东西在将来十年将如何改变加密生意业务？ 于是，我们从以下四个方面举办阐明，别离是 BTC、以太坊、其他 Layer1 协议以及将来估值模子。

饰演「预言机」的脚色，同步上下链生意业务价值（好比鼓励套利者将 Coinbase 上的 ETH/DAI 价值保持在靠近链上生意业务所的程度）。

在数字钱币的世界中，生意业务者可以或许利用智能合约举办非托管生意业务，而不消在 Cionbase、Binace 或 BitMEX 等中心化生意业务所长举办生意业务。直到 2019 年，这些数字钱币生意业务所的用户体验仍不是很好，好比用度奋发、存在安详裂痕、代价极低。跟着 Uniswap 的推出以及推陈出新的产物市场，这些协议用户在可用性、用户体验度和用度方面获得了明明改进。Uniswap 从以太坊基金会得到十万美金的扶助，并且它的表示比 Bancor 等竞争者要好许多。因为它制止了自动化做市商曾经产生的错误，还针对浅易性举办优化（导致用度低落）。

那么做市商是如何事情的？

已往四十年的成长，改变了传统市场布局和估值模子，而将来四十年也将保持这一趋势。在二十世纪八十年月和九十年月，电子生意业务市场和新颖的估值模子敦促期权和期货生意业务到达新的高度。跟着时间的推移，这导致全新的算法生意业务和做市生意业务的呈现，由此使得被动投资和整体市场在二十一世纪前二十年更容易参加生意业务勾当。

自动化做市商浅易性发生了大量链上活动性。为了让 Token 价值在 Coinbase/Binance 这些数字钱币生意业务所上被「Thther 化」。自动化做市商会改变本身的计策，从没有生意业务分类账本开始，到向通证库提供 Token 的人提供鼓励。另外，那些从事去中心化生意业务协议用户界面开拓的人很容易与 Uniswap 集成。这就是去中心化担保金生意业务合约 Synthetix 可以或许引领 Token 生意业务者活动性的原因。该合约也是去中心化生意业务所 BitMEX 的浩瀚实验之一。Synthetix 可以算是链上生意业务所答允新案例来引导活动性的规范，而跟着 Synthetix 平台自身 Token 代价的增加，它也成为 Uniswap 最大的资产之一。

这是一个令人感动的时刻。像 Black-Scholes 等估值模子会有重大改造，同时也有源于市场基本设施的改造。我估量 2020 年将会发生更多东西来评估加密资产。

这些网络将向以太坊进修在贷款池中成立活动性来引导生意业务两边。

尽量纽约证券生意业务所（NYSE）和芝加哥商品生意业务所（CME）能提供这些成果，可是他们因为这些平台币很容易被禁锢者认定为证券而不肯意这样做。因此，这就是为什么平台币在亚洲流行，而西方国度很少看到的原因。这些平台币乐成地勉励新兴市场参加者以传统生意业务所无法提供的方法为这些数字资产生意业务所增加活动性。另外，这些平台币尚有一个反馈回路，这就是你为什么看到 Binance、FTX、Huobi 以及 CoinFLEX——BitMEX 的竞争敌手正操作这些平台币来获取市场份额。

我们即将进入一个新十年，为了调查加密生意业务的将来是如何演变的，我们需要先审视金融业的已往。

这场挤占 BitMEX 市场的竞争是一项惊人的贸易模式的创新，即平台币。由于大大都 Token 都缺乏效用和应计代价。各人很自然地想到这样一个问题：为什么这些平台币如此非凡，还具有应计代价呢？为此，我们需要先相识一下传统股权生意业务场合如何分派收益的配景常识。

Bitfinex 在 12 月中提到去中心化生意业务所将会毗连到闪电网络，并提供更多的套利时机。因为 Lay 2 跨链办理方案将开始具有更多内涵代价（好比使 Uniswap 套利时机更有代价）。

那么，毕竟是什么敦促了链上生意业务勾当不绝增加呢？大概有下述几项原因：

生意业务所之间剧烈的竞争和上世纪九十年月末至本世纪初，股票市场活泼的早期阶段很是相似。 其时，除了纽约证券生意业务所和纳斯达克之外，人们也通过其他生意业务所举办生意业务。同时，美国股市活动性分手而且数据也有问题。一些大型数据提供商（如雅虎财经和尺度普尔）提供了上百种质量东倒西歪的数据，他们和今朝 CoinMarketCap 的浸染相似。

原文标题：《数字钱币生意业务的新十年》（Sci-Finance: Crypto trading in the next decade）

在传统股权生意业务场合中，纽约证券生意业务所（NYSE）或芝加哥商品生意业务所（CME）等生意业务所会与做市商分享收益，凭据做市商的生意业务量举办收益分派。他们为什么要这样做呢？因为生意业务所不想独自包袱风险——但愿收取用度而不做任何维护。但他们需要确保交易价差较小，而且切合禁锢要求，好比支持禁锢中立市场处事（RegNMS）。这些生意业务所通过返还佣金实现上述两点，原本每股生意业务需要凭据 0.01% 的比例付出佣金，可是假如你天天生意业务量高出 1 万股，生意业务所就会为你提供 0.005% 的折扣。这笔钱可以按季度付出可能按次付出。

那往返首一下什么是自动化做市商？我们有一些无需做市商就能评估资产的要领，而这些要领自本世纪期初以来就存在于学术文献中。这些要领凡是用于预测早期市场，可是由于用户体验过于巨大和其他挑战（好比闪电网络和 Layer 2 博弈的挑战）导致它们利用频率较低。

跨链办理方案还将引导活动性从诸如 BTC、ETH 等现有区块链转移到新链上。

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