对分派协议收入的四类参加者举办分类是有意义的：
注：原文作者是风险投资公司Accomplice的研究员Jon Itzler。
活动性挖矿利用稀释作为津贴供给方活动性，以及最终增加需求方量（回到3层布局）的一种手段。短期内，活动性挖矿在刺激需求方指标方面发挥了庞大浸染，但其粘性毕竟有多大，今朝还没有定论。
思量协议代价流的一种简朴要领是利用三层模子。
第1层：协议促进了必然数量的金额总量
活动性挖矿作为一种增长计谋，让我想起了60年月和70年月Teledyne 首席执行官Henry Singleton的故事。在8年的时间里，在Teledyne股价很高的时候，他购置了130家公司，个中除了2家公司，其他都是他用其本身的股票来完成的，而下面就是在那段时期他得到的回报[5]。
拥有代币的供给方参加者（PoS验证者、0x MM、Keep签名者）；
就今朝而言，协议现金流仍然相对较小，但一种出产性资产的内涵代价是其可发生的所有将来现金的总和，然后贴此刻现价上。
我但愿绝大大都协议代币将成为出产性资产。这仅仅意味着，与债券、企业、农场等一样，协议代币会授予现金流收益权。
储蓄金首先是作为一种协议内保险缓冲机制，但理论上它可以用于其他方面。可以通过管理来确定一些安详边际，以攫取超额储蓄金，并在价值处于有利的低位时将其拍卖，作为buy & burn股息。
总生意业务量和用度收入之间大概存在这种脱节，这就是为什么我们不能仅依靠协议收入来查察全部环境的原因。好比说，一家DEX的月生意业务量到达了1亿美元，但它有大概不向用户收取生意业务用度，显然，它将来发生现金流的潜力会大于0。
这就形成了Compound的护城河，使反馈回路向前流传，最终导致发生了更多的储蓄金。通过管理，COMP已授予了对储蓄金的有效索取权，所以问题就酿成了：当你可以让留存现金流累积到链上资产欠债表并继承复适时，为什么要派息呢？
从恒久来看，协议可通过津贴刊行，将将来的增长带到当前，然后最终捕捉扩大后代价流的一部门。
我们还发明，由于低活动性及追逐这些收益的需求，资产中反应了及时的“抵押品溢价”，例子包罗所有YAM可挖矿资产等。这是代币的又一个示例，它与传统的成本形式（如股票）很是差异。
大大都PoW链具有雷同的动态，个中所有用度收入均分派给不拥有代币的供给方：矿工。我们可以将比特币矿机视为挖矿硬件形式的将来BTC的“staking”优惠券，这就是为什么BTC不会被归类为出产性资产的原因。挖矿硬件享受到了100％的协议收入，而不是代币自己。
协议需要鼓励更遍及的协议产物，包罗开拓、打点脚色和保险。与付出股息对比，对这些需求的分派，可以很好地促进恒久成本回报率的提高。
任意需求方参加者（DSR存款人、Nexus Mutual索赔人）； 验证者；
这可以通过度派现有现金流，或分派留存的协议资金来实现，但也可以通过在刊行时稀释将来现金流来实现。
对付作为出产性资产的代币，最常见的模式是将协议收入的一部门作为红利付出给代币所有者。Buy & burn（买&燃烧）机制，就像股票回购，在经济上等同于得到股息并用它来购置更多的股票。现活着币与协议收入一起烧掉时，有效红利将付出给所有代币持有者。
它只是对某一特定处事需求的总美元代价的权衡。
稀释作为funding &现金流的扩大图：Uniswap三层代价流
代币拥有者；
牛市估值简直只能归因于投机性溢价，但在这段时间里，现金流也汗青性地增长了几个数量级。上一个周期是关于比特币和以太坊的手续费收入，有证据表白这种环境将会反复，但我们也看到了DEX生意业务量、借贷量等呈现了大局限的增长。
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