就在8月30日，去中心化生意业务Uniswap迎来了汗青性的时刻，日生意业务额首次高出Coinbase Pro。到了九月份， Uniswap生意业务额已到达153.71亿美元，而同期Coinbase的生意业务所仅为136亿美元。不得不叹息，去中心化生意业务所（DEX）处理惩罚的加密钱币生意业务额已经开启了逾越主流中心化加密钱币生意业务所的时代。

另外，假如开拓人员正在向公家建设和宣布去中心化生意业务软件，同时开拓人员也未倡导犯科利用该软件，只是向利用该软件的人收取用度，但最终却被其他人用来生意业务证券而被指控违反了美国《证券法》或其他金融禁锢法令，那么此软件宣布应该会受到美国宪法的第一批改案和第四批改案的掩护。

我们正在把软件东西错误地描画为具有署理和法令义务的小我私家或企业。要知道，只有具有法人或自然人代表的公司、以及小我私家实体才具有署理和义务，他们需要对本身的行为认真，而软件东西没有，也不需要对任何行为认真。虽然，这并不是说以某种方法利用这些东西的人完全不需要包袱当何义务和责任，但同时也不能因为有人利用这些东西从事犯科勾当就冲击这些东西，就像互联网自己不能被视为禁锢工具一样。因此，我们应分清东西与实体，不要利用“去中心化生意业务所”这个术语来描写任那里事或事物，“去中心化生意业务”只是一个行动，不该把其当做一个实体名称。

由于没有“中央刊行方”来打点网络，刊行方也没有促进和出售初始代币，因此及雷同的加密钱币都不属于证券。所以雷同支持比特币这种去中心化的生意业务平台，才气即不受美国《银行保密法》也不受《证券法》的约束，不外在现实环境中很少有生意业务平台可以或许做到。不外，在去中心化网络上存在着一个灰色地带，那就是某个网络最初销售的代币大概属于证券产物，但跟着网络逐渐去中心化，最终在网络上运行的代币大概不属于证券。好比EOS，EOS刊行方已经与美国证券生意业务委员会（SEC）告竣息争，他们认可预售的代币是一种证券，但当前在网络上运行的代币并未被视为证券来禁锢。

跟着去中心化金融（DeFi）行业爆炸性的增长，大量用户开始利用DeFi管理代币举办收益耕耘，与此同时，Uniswap推出管理代币UNI也敦促了平台生意业务量大增，使得Uniswap一直保持着与美国头部中心化生意业务所剧烈竞争的势头。与此同时，“去中心化生意业务”高潮也激发禁锢机构的存眷。

业内人士普遍认为，加密行业应该与统一法令委员会相助开拓模子语言来界说托管行为，这样就不会夹杂法令约束范畴了，因为只有那些“可以或许具有代表客户片面执行或无限期阻止加密钱币生意业务本领”的人和企业才应该受到禁锢。不只如此，固然这个模子语言的目标是为了掩护消费者，但其实在任何与加密钱币托管和节制相关的环境下都能合用。

说了那么多与“去中心化生意业务所”有关的政策，其实并没有一个被称为“去中心化生意业务所”的对象，现实世界中并不存在这一类事物，有的只是生意业务软件、开放式、以及互联网，你不外是操作这些东西做了一笔去中心化生意业务罢了。当我们利用免费软件和开放式区块链网络直接与另一个生意业务者互动，将一个代币兑换成另一个代币时，其实就已经参加了去中心化生意业务。

然而所有这些数据收集、保存和陈诉完全是在没有包管或其他特定环境下举办的。与传统金融处事行业禁锢相似，受禁锢的银行对小我私家美元账户拥有实际节制权，而加密钱币行业也应这样：仅要求托管钱包和中心化生意业务处事提供商遵守《银行保密法》，而那些“非第三方托管方”并不该该受到《银行保密法》的约束，包罗个别加密钱币持有人、软件开拓人员、矿工、完整节点、多重签名提供商。也就是说在金融禁锢礼貌层面，假如你设计了一个促进去中心化生意业务的软件，并且永远不让第三方托管加密钱币，仅仅匹配P2P生意业务的用户，那么该软件的开拓商不会受到《银行保密法》约束。

在这之后，尽量收益耕耘和管理代币高潮略有消退，很多去中心化金融代币价值也开始下降，收益耕浸染户勾当不绝走弱，但市场研究人员并没有将其视为市场看跌信号。统计数据显示，去中心化生意业务所生意业务额在九月份对比于八月份增长了100%，已冲破记录，并且九月内每周的生意业务额都高于八月岑岭周的生意业务额。由此可见，绝大大都投资者照旧对布满了努力情绪的。从始终保持高位的生意业务额也可以看出，加密钱币的去中心化生意业务上升趋势是可一连的。

其实早在2013年，金融犯法法律网络禁锢指南中就提到，假如软件用户仅以本身的名义举办生意业务，那么这些用户不会受到《银行保密法》约束。到了2019年5月，金融犯法法律网络宣布指南又明晰指出“对客户资金没有独立节制权”的实体将不受《银行保密法》的注册和禁锢要求约束。详细条款是这样说的：假如或人仅提供付出汇款的交付、通讯或网络会见处事，那么他将不会被认定是“钱币转移处事提供商”（Money Transmitter）。与此宽免相一致的是，假如可转换生意业务平台仅提供一个论坛，让可转换虚拟钱币的交易两边在这个论坛上宣布价值和要约，而生意业务两边本身则通过外部场合举办生意业务结算（不管是通过独立钱包，照旧通过由生意业务平台托管的其他钱包），生意业务平台不会被金融犯法法律网络的礼貌认定为“钱币转移处事提供商”。由此看来，这也算是金融禁锢与去中心化生意业务所之间的干系取得的一些成就吧。

对付生意业务方来说，《证券法》只在你所生意业务的资产被认定为“证券”时才合用，而“证券”的界说即巨大又机动。自2015年以来，禁锢机构和行业智库就一直在研究是否应该将视为证券。假如没有刊行方、且持有人依赖得到将来利润的代币将不会被视为证券，反之则会被认定为证券。好比说，美国证券生意业务委员会在2018年的时候发明，基于以太坊的去中心化生意业务平台EtherDelta上生意业务的几个代币就属于证券类产物，所以纵然EtherDelta不涉及任何第三方托管业务，也不受《银行保密法》和其他金融监视礼貌约束，但按照《美国证券法》依然会被认定为犯科证券生意业务。

美国联邦法令《银行保密法》（BSA）是一部禁锢美国金融机构的法令。该法令划定了生意业务所必需举办KYC（相识你的客户）查抄，要求他们有义务收集客户身份和生意业务的某些信息，并在《可疑勾当陈诉》中向美国财务部、金融犯法法律网络（FinCEN）陈诉所有可疑生意业务。这些上报的相关数据起初只有从事传统金融处事的企业，如保险公司和银行，但厥后其禁锢范畴拓展到了寺库、赌场、加密钱币托管机构和生意业务所。而按照Coin Center重复论证，《银行保密法》独一可以或许触发对加密钱币禁锢义务的工具是：对他人或其客户的加密钱币具有实际节制权，并代表他们行事勾当的一小我私家或企业。

我们发明，2019年去中心化生意业务市场的政策正在产生转变，禁锢机构已经期望从一种加密钱币到另一种加密钱币的任何互换都通过受信任的第三方举办。由于需要受信任的法人实体来维持银行业务干系以处理惩罚主权钱币，因此主权钱币与加密钱币之间的互换方法不太大概改变，但同样的环境大概不会产生在加密钱币与任何其他区块链资产之间的生意业务上。

其实，去中心化金融管理代币高潮从六月份就开始显露苗头。其时Compound首次提出了刊行管理代币COMP的想法，让整个加密社区大吃一惊。此刻回过甚来看，整个进程其实也相对简朴，那就是让用户通过利用各类加密钱币来“耕耘”去中心化金融协议管理代币，跟着时间的推移，去中心化金融协议会用去中心化的方法将其管理代币分发给相关用户。而一般去中心化金融用户“收益耕耘”之后最常见的做法就是持有所得的管理代币，直到这些代币在中心化生意业务所上线生意业务。由于头部中心化生意业务所上线代币往往会评估很多要素，好比市场活动性、往绩记录、开拓人员勾当等，但对付DeFi管理代币来说险些不行能满意这些要求，功效显而易见，Uniswap这种去中心化生意业务所最终成为DeFi代币生意业务的首选平台，因此其生意业务额也迅速飙升。

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