比特币团结了技能的增长时机和雷同代价储存的潜在成果。比特币的供应被设计成与黄金的供应增长率有些相似，其刊行打算被写入到协议中。因此，比特币的供给是真正有上限的，而美元等其他资产的供应则大概是无限的。在经济不确按时期，假如美元疲软，比特币很大概与黄金一样受益。比特币在经济周期中应该处于什么位置？
为了更好地领略比特币的定位，我们需要相识它作为一种潜在的可投资资产的特点。”比特币：一种点对点电子现金系统 “的作者中本聪强调，比特币网络的方针是通过暗码学证明而不是信任成立一个电子付出系统。实际上就是建设一个成立在全球性的开源软件和网络上的平行钱币系统，而不是依赖人或诺言。
仅仅是其向代价储存过渡的大概性，就使其将来的潜在市值上限更靠近黄金或美国国债等传统的避险资产。我们还认识到，比特币可以或许实现其他成果，如在所有权方面是安详有保障的，，提供不行改变和可追踪的记录，以及作为可淘汰行政事情的可编程钱币。这些成果对支持我们的信念很是重要，即比特币应被界说为一个奇特的资产种别。
自成一派
我们在下表中总结了我们认为比特币的要害特征，这些特征让其成为一个奇特的资产种别。
只要投机性需求仍然是价值走势的主要驱动力，那么领略哪些根基面是比特币表示的 “真正 “驱动力大概是不行能的。这就导致了这样的环境：比特币在已往大概是一样对象，此刻是另一样对象，将来又将是另一样对象。
数字黄金
在这种方法下，比特币与银行雷同，因为它们往往位于经济周期的中间，但（在必然水平上）却容易受到经济增长的攻击。不外，更进一步来说，它至少今朝大概与技能增长而非更遍及的经济增长有关。仍然具有挑战性的是，在经济疲软时期，技能越来越多地被组织操作，以节减本钱。这进一步增强了我们的论点，即比特币在其初始阶段大概对更遍及的经济周期有相对的免疫力。然而，只有当比特币经验了一个或多个完整的经济周期后，我们才气对此有所笃定。最近关于通货膨胀的数据表白，正如我们所预期的那样，比特币和通货膨胀之间存在着微小但不绝增长的接洽，我们认为这些调查功效值得进一步研究。
这些特点影响了哪类投资者愿意炒作比特币。这反过来又会影响总的投资者群体如何看待它。假如比特币被认为是一种活动性更强的科技创业股，这很大概导致其投资者将其视为一种潜在的高回报，但又具有活动性的风险型资产 – 以时机主义的立场买进卖出。在已往的两年里，市场好像越来越将其视为这样的股票，这从其与社交媒体股票指数0.52的相干系数就可以看出，该指数包罗 “活泼在社交媒体行业的公司，包罗提供社交网络、文件共享和其他网络媒体应用的公司”。
从70年月中期到80年月初，黄金逐渐金融化。跟着这种环境的产生，其年化颠簸率从岑岭期的50%下降。由于70年月末的高通胀，这并不是直线下降，不外，它的下降趋势依然保持着。这也是低市值公司向高市值公司成长的配合趋势。最近，比特币对主要发家市场股票指数已经经验了屡次长达数月的颠簸。
跟着比特币这个钱币体系的成熟，它的稳健性获得了进一步的验证，其失败的风险也越来越远离零。我们相信，这将导致投资者开始以差异的方法看待比特币这一资产，从而导致其宏观经济行为也随之而来。
比特币属于哪一类在差异国度是有所差异的。
假如比特币的金融化继承下去，它不行能完全不受社会和金融体系的影响。因此，在危机时期预期与其他资产类此外相关性增加好像是审慎的，我们确实在2020年3月的新冠惊愕中调查到了这一确切的功效。
比特币是什么
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