这张图可以看得很明明，白线是黄金租赁利率，红线是金价。所以2008年11月，有些人问为什么金价先跌？因为市场上大部门人面对marketing call，被迫去借黄金，租赁招标很是高，然后就抛出。此刻黄金租赁利率在13年14年较量和善的时候，根基上就是0.1到0.2。此刻或许是在0.5到0.6之间。所以黄金作为活动性变现的一个手段，对避险属性存在某些侵蚀和削弱。
秦源：比特币可以称为数字黄金，可是比特币也只成长了10年阁下的时间，比特币整个市场此刻来看还很是的小众，跟许多大类资产都是盘据的。用阐明黄金的许多的框架阐明比特币，其实不是出格的适合，就像前面两老师说的，比特币的控盘确实存在很大的问题，很洪流平上是一个自身的走势。
最近一段时间比特币的下跌跟美股下跌正好巧合的遇到了一起。这大概是某种水平上的巧合，可能说比特币跟大类资产联动性在慢慢的增强，可是从我的角度来说，还没关联到已经具备可一连的用大类资产设置的逻辑，可能大类资产阐明的逻辑来阐明比特币的价值走势这样一种水平。
秦源：我来谈一下我对这个问题的观点。关于比特币的代价，我前面也已经重复强调在我看来它就是一种代价蕴藏，最基础的代价地址，跟着的拓宽，许多区块链的应用大概会和比特币团结在一起。应用场景的增加在必然水平上也会增加比拟特币代价蕴藏的承认。别的一个就是前面我们都在重复说的一个问题，跟着公共比拟特币的接管度的晋升，它代价蕴藏的受众面会增加，大概是它将来一个很是大的看点。
而至于全球央行释放活动性比拟特币有什么影响，我认为根基上可以忽略不计。因为央行的救市的钱，没有证据表白会有几多流到比特币市场去，究竟这两者在资金上关联度很小。
任鹤义：保持活动性。这是对小我私家的发起。
由于存在市场深度的问题和鲸鱼玩家的问题，只要有大额卖单和大额买单,比特币价值就很容易颠簸。譬喻说19年4月2号的神秘买单，各人应该都记得很清楚，1亿美元在期货生意业务所Bitmex参考的三个现货生意业务所扫货，一下子导致当天涨了20%，深度不足导致比特币暴涨暴跌，尽量此刻已经收窄了许多的波幅，可是相对黄金来说照旧相对不那么不变。我小我私家认为，在颠簸性和避险属性方面比特币确实照旧不如黄金那么不变，所以此刻黄金有那么大的市值，也是可以领略的。
不外去年美联储主席在国会听证的时候，无意间冒出了一句话说：议员问为什么Libra不锚定比特币，他说比特币就雷同数字黄金如何如何。从一个官员嘴里无意中说出这样的话，大概他小我私家也形成了这样的一个认识，因为他们比拟特币的研究跟踪较量细密，所以说数字黄金是比特币将来一个预期——一部门是预期。可是比特币跟黄金价值之间没有明明相关性，但我以为这正是比特币的投资空间地址。假如你承认比特币会成为数字黄金，那么应此刻比特币此刻跟黄金还没有相关性，它将来的空间就很大。直到比特币的价值跟黄金的价值之间有明明相关性的时候，才说明比特币价值走势受黄金影响——可能说两者的投资逻辑趋于临近。
秦源：我对付比特币和数字黄金，更多的是从钱币的属性来认识的。我认为比特币其实是种数字黄金。
总体来说，我以为比特币和股市照旧两个支解的资产种别，照旧不太一样的，各有各的逻辑。但有一点配合点：活动性在这一波下跌之前并没有市场合预料的那么好。主要央行照旧相比拟力禁止，价值也涨的有点超前了，提前跑到前面去了，所以此刻要返来调解，适应央行的节拍。由于这一波央行又要放水，所以下跌的空间也很难讲，这是我的观点。
从别的一些方面来说，好比携带便利和资金转移等方面，以及不行造假，比特币在这些方面都是优于黄金的，所以我以为确实具备成为数字黄金的一些条件。只不外它的汗青还较量短，只有十年的时间，加上市场深度，尚有参加的玩家相对来说较量少，真正的大钱还没有进来。即即是我们此刻看到的所谓「机构投资者」灰度，其实也就是二三十亿美元的局限罢了。
从别的一个角度来说，我以为在今朝比特币更多照旧风险资产，它照旧活动性驱动的，可能是活动性预期驱动的。中国的许多比特币投资投资者也好，投机者也好，大概还不是出格大白可能认同这个逻辑，可是我们可以看一看GBTC已经有快要30亿美元，它的客户主要是一些对冲基金，尚有一些高净值人士等等，这些人有大概是认这些逻辑的。他们美元收支有大概对活动性发生一些影响。
从避险属性来看比特币此刻跟黄金对比，在避险属性方面照旧不敷的。可是避险不能一概而论，我们不能简朴的认为什么对象就必然避险，什么对象是不避险的。在极度环境下，任何对象都是可以抛售，这内里大概有一些非凡的处所，好比像欧元、日元这些被借来做套息生意业务的套息钱币，在真正大危机，许多资产被抛售的时候，它们是会大涨。所以从纯粹的避险属性来说，我小我私家以为像日元、美国国债，这些对象大概比黄金的避险属性更好。

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