无论你是在哪个市场举办生意业务和投资，城市在 3 月 9 日起的那一周感觉到市场行情颠簸猛烈。市场暴涨、市场暴跌、多头与空头均遭遇利润回撤和被止损。固然各大市场上的投资者情绪都很消极，并且陷入了一种找不到避险资产的狐疑之中，但有趣的一点是，我还没传闻有谁真的在这一周的生意业务中大赚一笔的。表示最好的就是那些此前将资产换成美元/硬通货的人，此刻他们有了许多投资选择。
凭借本身之前在利率和股票行业的事情履历，我已经留意到股票生意业务者往往会忽视利率颠簸，从而挥霍了一个很重要的信号。详细来说，假如短期市场产生“重要”或“奇怪”的变革，这就意味着市场参加者的基本活动性需求也产生了变革。固然回购市场巨大莫测、变革万千，可是我在这里要概述一下回购市场的浸染以及如何操作它们。
的价值先是从 9200 美元跌至 7700 美元，后又跌至 7200 美元。到了 3 月 12 日，其价值又从 7200 美元跌至 3800 美元，随后呈现反弹，并不变在 4800 至 5200 美元之间。比特币多头此前预期即将到来的区块嘉奖减半会进一步敦促币价走高，，如今的市场颠簸极大地检验了他们的信心。另外，由于比特币本质上是“数字黄金”，恒久以来都被视为避险资产。然而，许多人指出，这一叙事已经在这次市场崩盘中破碎，所谓的之王令投资者大失所望。可是，我认为这些投资者的阐明有误，比特币在本质上依然是一种避险资产。
回购市场：煤矿里的金丝雀
比特币在一周内经验持续崩盘之后，将 2019 年的大部门涨幅回吐，可是与去年同期对比依旧是上涨的（最近比特币价值又有了回升）。有利的一面是：比特币和传统避险资产都颠末尾大量抛售，当前比特币的生意业务价值（以美元计）很低，根基面阐明和代价定位保持稳定。由于比特币尚处于成长初期，颠簸性较大，市场走势会更极度一些。
现有金融体系的懦弱性
通货膨胀即将开始。一旦美联储放水，比特币和黄金等牢靠供给量的资产将迎来上涨。股票市场已经汇报我们：它需要经济刺激法子，并且在已往一年里，它已经表白，假如没有当局注入活动性，它将无法维持当前的成长。
鉴于我们近期看到了大量抛售行为，国债市场也蒙受重创，我猜疑一些资金存在周转坚苦，尤其是石油期货价值变换的影响。这就导致投资者抛售资产来获取现金，进而激发了市场上的大局限抛售行为。
比特币（和黄金）的环境如何？
差异于 TARP ，TALF 的资金来历于美联储，而非美国财务部（U.S. Treasury）。因此，该打算无需颠末国会核准，可是国会法强制要求美联储披露这笔资金是如何贷出的。另外，美国还实施了其它接济法子，并进一步采纳了量化宽松（QE）政策。个中，央行购置了预定命量的国债来增加钱币的供给量，直接为经济体系注入资金。
固然呈现吃亏是件很糟糕的事，但这是作为投资者或生意业务者该当养成的习惯。假如你是一位顶尖的投资者，你依然有大概在长达 40% 的时间都在吃亏。因此，当上周呈现大量抛售时，就是短期买入的时机。据 Alternative.me 的比特币惊骇和贪婪指数显示，与上个月对比，这一周呈现了惊人的变革，评分从 59（贪婪）跌至 8 （惊骇）。这表白，惊骇今朝是最主要的市场驱动力。当别人都在惊骇时，往往是最佳的买入机缘。
回购（回购协议）指的是短期贷款——凡是是隔夜回购——个中，一方将证券出售给另一方，并同意在未来的某个日期以更高的价值回购这些证券。这些证券就充当抵押品，而出售和回购之间的差价就是回购利率（repo rate）——即，贷款利率。逆回购刚好相反，指的是一偏向另一方购置证券并同意之后再将这些证券卖回给另一方。
对付整个市场来说，回购市场起到了两个重要的浸染。第一个是让那些凡是拥有大量证券和少量现金的金融机构，如对冲基金和证券公司等，可以从拥有大量现金的钱币市场基金或配合基金处贷款。
在市场崩盘之前，我写过一篇简短的文章，概述了我比拟特币从 9200 跌至 7700 美元的观点。在这篇文章中，我指出金价也在跟着股票和利率一同下跌。我猜疑产生了某种活动性紧缩，致使资产被大量抛售。这种环境或多或少都是切合人们预期的。在这一周的晚些时候，所有市场都在下跌，美联储（Fed）开始为短期市场注入活动性。注入活动性的法子包罗增加抵押品的种类。
面临这个新兴市场近期呈现的大幅跳水，人们会倾向于谈论一些恒久命题和虚无缥缈的希冀，而忽略许多人损失凄惨的事实。因此，让我们来谈一谈短期命题：
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