Libra 协会在 Libra 生态中饰演 Libra「最后的卖家」脚色，然而在 Libra 协会这个「最后的买家」背后，尚有主权钱币资产的「最后的买家」，即主权国度。

代价标准是钱币最根基、最重要的职能，即钱币充当表示和权衡其他一切商品代价的标准。商品代价量的巨细，取决于它所包括的社会须要劳动时间的是非。在这里，社会须要劳动时间是商品代价的内涵标准。但在商品经济条件下，商品代价量的巨细无法用劳动时间来直接表示，而只能通过作为代价代表的钱币来间接表示。可见，钱币执行代价标准的职能，实际上是充当商品代价的外在代价标准。在 Facebook 及其相助同伴共建的生态体系中，Libra 通过界定该生态系统所包括商品、处事的价值从而行使代价标准的职能。譬喻，作者创作付费文章，即可利用 Libra 举办订价。

Facebook 生态中引入 Libra 之后，同样可以或许享受通证所带来的各种长处。首先，Libra 有助于低落全球生意业务中钱币不统一带来的特别本钱；其次，这一记账单元的引入和缓了记账单元差异带来的资产欠债错配风险；再次，Libra 可以作为一种鼓励手段来促进 Facebook 生态的不变性、成果性；最后，对 Facebook 来说，Libra 将作为其复杂生态的经济鼓励载体，有利于增加生态的粘性和进一步扩张本领。

4 对晋升公共对 BTC 的认知度具有重大意义

风险提示：开拓不及预期

罗马不是一天建成的，美元霸权的成立也非一朝一夕之事。早期的美元在海外鲜有畅通，毫无任何职位可言，甚至在美国自身的收支口商业中，也没有美元的身影，一战前夕美国早已是世界上最大的经济体，1912 年，美国的商品出口甚至已经高出了英国，然而在国际钱币排序中，法王法郎、德国马克、瑞士法郎、荷兰盾、意大利里拉、比利时法郎和奥地利先令都排在美元之前。这种环境直到 1915 年跟着美元承兑汇票业务的成长才呈现更改，其时一战扰乱了欧洲的商业信贷市场，美国的银行开始进军海外市场，英镑也处于猛烈颠簸之中，美元在国际商业中变得越来越重要。从此，美元在大萧条中经验了贬值和反弹使得美元的国际化历程溘然间断，直到二战之后美元开始占据主导，并通过随后的一系列国际钱币会谈维持了其主导职位。

3.2 无法获取铸币税收益

Libra 锚定一篮子银行存款和短期当局债券，为 Libra 不变通证增信。当前，主要的法币锚不变通证仅支持单一资产，存在必然风险，多元资产抵押、类债权通证以致内部锚模式是可信的演进偏向。USDT 前期锚定美元，屡屡危机发作后，锚定资产改观为包罗美元现金、第三方贷款和应收账款等。Libra 不变通证锚定多种资产，既有利于不变通证价值，也在低落商业摩擦本钱，提高收益率，促进其全球扩张等方面大有裨益。

显然，Libra 并非一种主权钱币。主权钱币依托主权国度的信用刊行，Facebook 无疑不具备主权国度当局信用，Libra 背后的资产是低颠簸性的主权钱币资产，因此其自己就是成立在其他主权钱币的信用基本之上的，进而叠加 Facebook 公司的公司信用，团结区块链技能成为了一种锚定主权钱币资产的不变通证。

2.4 付出手段

1 钱币基金盈利空间庞大

——引自 Libra 白皮书

1.1 Libra 增信方法：巨头加持，锚定多资产

我们认为，世界需要一种全球性的数字原生钱币，它可以或许集世界上最佳钱币的特征于一体：不变性、低通货膨胀率、全球普遍接管和可交流性。Libra 钱币旨在辅佐满意这些全球需求，以期扩展款子对全球人民的影响。

Libra 除具备代价标准、生意业务前言、代价蕴藏和付出手段等通例的钱币成果外，还可以或许举办信用缔造。另外，对 Facebook 来说，Libra 将作为其复杂生态的经济鼓励载体，有利于增加生态的粘性和进一步扩张本领。

Facebook 拥有足够大的用户基数，Libra 和通证经济系统的引入，将为 Facebook 生态带来更多的大概性，包罗用户、应用场景以及相助同伴等等方面，Facebook 的整个生态圈将会越发矫健。

3.1 不是主权钱币，无法成为钱币政策东西

3 Libra 生意业务对替代 USDT 生意业务对成为主流

2 更矫健的 Facebook 生态圈

2.2 生意业务前言

而 Libra 的最佳钱币的特征，不是来自于 Libra 自身，而是依托于其他主权钱币的中央银行的政策。

现阶段，公共对付 BTC 和区块链的认知仍然相对有限，Facebook 的庞大用户数量可以或许显著晋升公共对付 BTC 和区块链的认知度。

2.6 嵌入 Facebook 生态

3.6 无法脱钩主权钱币

3.5 无法主导钱币的非国度化历程

今朝，钱币主权没有公认的界说，参照交际、河山等主权的界说，钱币主权可以领略为，一国抉择钱币调控和金融改良成长的自主权。恒久以来有关钱币刊行权的归属问题争论已久，主要概念包罗主流的钱币国度法定论和以奥地利学派为代表的钱币非国度论，对付哈耶克的忠实信徒来说，钱币刊行权应归属于私人，钱币应该在竞争性的市场中自动发生，国度把持钱币刊行一定导致通胀和经济一连颠簸，进而危害公家好处。尽量这一理论的理念获得了浩瀚认同，然而现实世界里，市场的自动调解可以或许带来出清，但社会无法遭受恒久调解进程的疾苦，如凯恩斯所言，「从恒久看，我们都死了」。

第二大特征是用户局限的外部性。当平台的用户局限变大时，找到一个生意业务敌手于每小我私家而言都将变得更为容易，恒久合约更有但愿告竣，产物与处事也能更快售出。因而，当更多的人利用通证时，利用通证自己的效用也会获得晋升。与互联网经济中马太效应、流量为王等理念相契合，用户局限的外部性在通证中也至关重要。

Libra 短时间内难成长为超主权钱币。假如 Libra 的方针是成为一种超主权钱币，同样要面对以上提到的各种问题，而 Facebook 自己并不具备主权信用，其刊行的 Libra 在实现机制上雷同于 SDR，以多种低颠簸性的银行存款和当局债券为抵押刊行。

通证等具有两大显著的特征：

代价蕴藏是指钱币可作为独立的代价形式和社会财产的一般代表而生存起来。钱币作为贮藏手段可以或许自发地调理畅通中的钱币量。当畅通中需要的钱币量淘汰时，多余的钱币就退出畅通；当畅通中需要的钱币量增加时，部门被贮存的钱币就进入畅通。从 Libra 的生成机制可知，当用户存入必然量的法币时，会生成对应数量的 Libra 进入市场畅通或蕴藏，，反之则是用户利用 Libra 兑换法币，相应数量的 Libra 也被销毁。也就是说，市场上 Libra 的畅通量可以通过法币的存储 / 兑换来调理。

打败美元霸权？难如登天。在今朝美元主导的国际钱币体系之下，假如 Libra 想要实现不变性、低通货膨胀率、全球普遍接管和可交流性这些特性，可以估量，Libra 将会持有大量美元资产。Libra 的呈现，或者可以或许在金融付出等方面部门替代美元的浸染，但「打败美元霸权」绝非如此简朴。

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