比特币矿工难逃四年一循环的生命周期blockwaresolutions 关于“矿工驱动的比特币价格机制”一文，总结了低效率矿工投降退出的6个环节：1、利润降低：比特币价格触及矿机关机价，矿工利润被压缩，不得不出售挖出的大部分比特币，这会给整个网络带来更多卖压。2、亏损运营：比特币价格跌破矿机关机价，此时矿工不得不在亏损状况下运营。3、卖压增加：矿工必须卖掉他们挖出的全部比特币，同时还要抛售自己的库存，这样才能支付电费，这意味着除了新挖出的比特币之外，还创造了额外卖压。4、加速抛售：额外卖压会加速比特币抛售，并持续一段时间，直到矿工投降。运营效率低下的矿工会卖光自己所有的比特币，然后破产（这可能需要经历数月时间）。5、关机离场：一旦破产，那些运营效率低下的矿工就不得不选择关机，比特币网络算力就会降低，此时就会触发比特币挖矿难度调整。6、幸存矿工获利：比特币网络逐渐完成难度调整，在新的挖矿难度下，原本低效率矿工挖出的比特币会分配给幸存下来的矿工。幸存矿工将获得更健康的利润，卖压有所降低，由此形成一个更健康的比特币价格环境。除了价格，减半是更直接的触发因素，也让比特币矿工难逃四年一循环的生命周期。减半导致矿工挖到的比特币减少一半，在币价没有同比例上涨的情况下，矿工挖矿绝对收益减少，于是低效率矿工就开启了他们的“矿工投降路线图”之旅。第一波离场矿工的抛售倾向将导致价格降低，引发第二波矿工离场，抛售情绪累积导致价格进一步下降，接着会有更多的矿工退出挖矿，直到币价达到新的平衡，不再下跌。随着低效率矿工离场，全网算力下降，挖矿难度也跟着下降。此时，幸存矿工能分配到更多比特币，一旦市场转暖币价上涨，两个因素叠加，他们的利润将大大增加。在利润的激励下，挖矿的吸引力重新变大，新的矿工再次加入，竞争回归激烈，以此循环。

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