即使智能合约没有问题，年化10000%的做市挖矿也可能倒亏。本文将谈谈这一切是怎么发生的，以及做市时怎样估算无常损失。

什么时候做市会亏损？

做市挖矿，给一个交易对的流动性提供者代币奖励。这个交易对的一端，很多时候是新币或小币，可以叫铲币；另一端的乙币通常是主流币，如稳定币、ETH、TRX、EOS。当铲币相对主流币不涨不跌，做市本身无损失，还有手续费收入和挖矿收入，肯定是赚的；当铲币相对主流币上涨，做市相当于自动在高位卖出部分铲币，主流币本位肯定是赚的；只有当铲币相对主流币下跌，做市才可能亏损，这也是大多数做市挖矿者面临的问题。

无常损失的估算

大多数储备池交易，采用的是恒定乘积做市，50:50资金池，本文以此类为例进行估算：

●初始条件：假设在矿币价格1万元，主流币价格1元时，投入10个矿币，10万个主流币开始做市。

●以亏损程度反推矿币的数量和价格：假设亏损10%。由于是主流币本位，主流币价格恒定为1，数量则由10万变为了9万。因为交易过程数量乘积恒定（不考虑手续费带来的乘积微小变化），所以交易前数量乘积=交易后数量乘积。即10*10万=矿币数量*9万。因此，矿币数量=11.11。由于两段市值比=50:50。所以矿币价格*11.11=1*9万。所以矿币价格=8100元，相比最初的1万元，跌了19%。

于是我们知道，矿币下跌19%，做市亏损约10%。

●做表。按上述方法，在excel中很容易做出亏损1%-99%对应的矿币下跌幅度。

●简化。当然，我们平时不需要这么细的表格，留下整十的百分点数据，做个简表备用就行。

我们看到：

币价下跌10%，做市亏损5%

币价下跌21%，做市亏损11%

币价下跌31%，做市亏损17%

币价下跌41%，做市亏损23%

……

币价下跌80%，做市亏损55%

币价下跌90%，做市亏损68%

币价下跌99%，做市亏损90%

●更加简化的速算方法：亏损30%以内，做市亏损大约是币价下跌幅度的一半。预计可能下跌30%以上，最好不要做市。

10000%的做市挖矿是怎么亏损的

假如某矿币正在推交易对挖矿，为该矿币和稳定币提高流动性，可以继续挖这个矿币，收益率高达10000%。小明看到后，觉得3天就可以回本，于是买入价格10000元一枚的矿币，并提供等额稳定币去挖矿。3天后，该矿币跌到了1000元，小明盈亏如何？

小明的盈亏主要有两部分：挖矿收益，做市亏损。至于手续费收入，在价格变化较大和挖矿年化收入较高时，相对前两者可以忽略不计。

挖矿收益：挖矿的年化收益很有迷惑性。它的分母是投入，分子是矿币收入，而矿币收入与矿币价格正相关，价格跌到原来的十分之一，在挖矿难度不变的情况下，年化收益也就变为了原来的十分之一，只有1000%，也就是日化3%左右，3天时间，最多就是10%的收入。

做市亏损：在上表中查询，币价下跌90%，做市亏损约70%

因此小明的盈亏=-70%+10%=-60%。冲着百分之一万的年化而来，倒亏60%而去。

结论：初学者，不要因为年化高，就去买不熟悉的币来进行流动性挖矿；进阶者，要给矿币估价，预判可能的下跌造成的做市亏损，计算挖矿收益能否覆盖，再决定是否冲进去挖。

说明：

1.本文的讨论，都是在挖矿合约本身安全的前提下。

2.部分做市商不是采用的恒定乘积法，或者市值币不是50:50，可在理解算法的前提下，按本文办法自行做出估算表。

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本文来源：南极石头原文标题：为什么年化10000%的做市挖矿仍可能亏损？谈谈怎样估算无常损失

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