比特币是市值最大的加密货币，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）在推特上批判比特币挖矿对环境的影响后，比特币的价格开始暴跌，推文发布后，比特币的市值从1.2万亿美元降至9160亿美元。

比特币的市场主导地位本周暴跌至自2018年中期以来未见的水平，现在仅占全球加密市值的40.2％。最大的山寨币以太坊（ETH），市值4307亿美元，目前占市场的19.3％。与自2019年夏季以来长期不间断的市场主导地位超过50％以及今年1月4日的年度高点69.7％形成了鲜明的对比。

鉴于比特币的高波动性，我们如何判断牛市的顶部，或者开启另一次顶峰的“阶段性顶峰”？

得益于比特币区块链的透明性，我们可以看到链上消费转账行为的变化，进出交易所的资金，比特币钱包之间的收益和损失以及其他有关人们如何使用比特币的信息。

当比特币的熊市开始之前的特定时间，比特币接近其市场周期顶部时一些指标都会呈现特定的变化。

将新开采的比特币的每日价值（以美元为单位）与每日发行价值的365天移动平均值进行比较。极端的读数表明市场周期达到顶峰。

Puell倍数将新开采的比特币的价格与给定时间内所有开采的比特币的平均市场价值进行比较。

当Puell倍数较高时，矿工往往会大量抛售比特币。

MVRV Z得分衡量比特币的市场价值及已经实现的价值。极端的读数表明市场周期达到顶峰。

MVRV Z分数衡量的是比特币的当前价格和人们为此支付的平均价格之间的差额。当分数很高时，人们会将比特币转换为其他东西。

也许他们想兑现新的财富？也许他们担心市场会崩溃？

无论出于何种原因，他们也倾向于像矿工一样大批出售。每个比特币牛市都以MVRV Z得分达到了极限而终结。

尽管Puell 倍数和MVRV Z得分可以可靠地发出市场峰值信号，但已实现的上限HODL Waves提供了有关这些市场峰值可能有多近或多远的线索。

与捕获交易的传统HODL wave不同，已实现市值的HODL wave将未在特定时间范围内移动的比特币的已实现价格考虑在内。

当整个市场变得混乱而疯狂时，那些持有比特币三个月或更短时间的短期HODLer会出现异常的举动。

所有活跃的BTC供应年龄段（也称为HODL Waves）的捆绑价格由每种比特币的实际价格加权。彩色带显示了在相应时间段内最后移动的比特币的价值。

从历史上看，当至少80％的市场价值落入这些区间时，比特币便达到顶峰。每个先前的市场周期峰值都在图中被圈出。

所有活跃的BTC供应年龄段（也称为HODL Waves）的捆绑价格由每种比特币的实际价格加权。彩色带显示了在相应时间段内最后移动的比特币的价值。

从历史上看，当至少80％的市场价值落入这些区间时，比特币便达到顶峰。每个先前的市场周期峰值都在图中被圈出。

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