NGK在这波DeFi潮中，推出了Baccarat，为用户带来了活动性挖矿收益，本日笔者就讲一讲Baccarat中挖矿、兑换和做市的干系。

兑换和做市是什么干系呢？众所周知，换币者，是用一种钱币去换另一种钱币，把一种钱币注入到生意业务池中，再从资金池中换出另一种币。兑换者在生意业务时，他的敌手是资金池。而资金池是哪来的？对，就是做市商注入资金池的。本质上，兑换者与做市商是敌手干系。

生意业务者的敌手是另一些生意业务者。从逻辑上，生意业务所，提供的只是一个生意业务的平台，不参加生意业务，只是坐收渔人之利。但是，在存储库式的Dex中，其实兑换者与做市商在博弈。在Baccarat项目中，兑换者的风险相对较小。因为兑换者是主动的。兑换者主动提倡生意业务，甚至可以按照Dex与其他生意业务所的差价举办搬砖。

所以固然兑换者和做市商的另一层干系是，兑换者是用户，做市商是股东。用户向做市商付出手续费。事实上，这是一种风险赔偿。兑换者风险低，所以要付脱手续费，而做市者面对着更大的风险，因此得到收手续费收益。

在存储库式Dex中，兑换者与做市者其实是敌手干系。做市者是兑换者的接盘侠。有两种币，A和B，兑换者有的用A换B，有的用B换A，但总体上总有一个趋势，要么是有更多A向资金池中流入、B从中流入；要么反之，有更多的B向资金池入流、B从中流出。做市商差异于订薄弱式生意业务所中，可以挂单。也就是说做市商为兑换者无偿兜底。

所以Baccarat活动性挖矿作为一种风险赔偿和鼓励，实际上，勉励更多的做市，扩大资金池，使生意业务者在生意业务中享受更低的滑点。因此，做市、挖矿和兑换形成了三角干系。挖矿不只有利于做市者，也有利于兑换者。

虽然，矿币被炒得猖獗时，这种三角干系是不服衡的。以BGV为例，因为矿币有太大的泡沫。活动性采矿泡沫消失后，价值逐渐公道，这种均衡也逐渐确立。

虽然，矿币BGV代价是浮动的。在当前的活动性挖矿设计中，矿币恒久处于通胀状态，应用场景不多，，除了套娃挖矿。可是，纵然恒久下跌，短期也有变换，在短期变换中，需要的是生意业务机缘的掌握。可是，我们不可否定，Baccarat活动性挖矿对做市、兑换的意义。

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