连年来，跟着人们消费见识的改变，潮水玩具这种具有创意性、本性化的新物种，逐渐受到市场追捧，开始成长起来。切入盲盒经济的泡泡玛特，也搭乘了潮玩崛起的春风，迅速成长壮大，，并在近期启动了赴港上市的打算。

其实此前泡泡玛特，也曾实验过登岸成本市场，但最终却以挂牌（退市）了却。与上次差异，再度IPO的泡泡玛特，显然已经找到了新的依仗。

IPO背后的依仗

据相关媒体报道显示，泡泡玛特赴港IPO融资局限将到达2-3亿美元，上市后估值或将高出60亿美元。成倍增长的估值，或者正是泡泡玛特，再次攻击IPO最大的底气。

泡泡玛特“飙涨”的市值，与海内潮玩市场局限的快速增长分不开。数据显示，我国潮玩零售市场局限，从2015年的63亿元增长至2019年的207亿元，年复合增长率到达34.6%。这种高速增长，自然给做潮玩生意的泡泡玛特，带来了诸多利好。

好比，庞大的行业前景加上头部公司的光环，使得泡泡玛特很快就吸引了一级成本市场的青睐。据天眼查数据显示，今朝泡泡玛特背后有正心谷成本、华强成本、黑蚁成本等多方成本支持。从2011年至今，泡泡玛特已经累计得到9轮融资，早已是名副其实的成本宠儿了。

其市值增长，与泡泡玛特强劲的业绩表示不无干系。招股书显示，2017年至2019年，其营业收入别离为1.581亿元、5.145亿元、16.834亿元，净利润别离为160万元、9950万元、4.51亿元，毛利率从2017年的47.6%增至2019年的64.8%，有了明明晋升。泡泡玛特的精采表示，使其在2019年迅速跻身为中国最大的潮玩品牌，并乐成踏上了IPO之路。

快速增长背后的法门

从泡泡玛特连年的成长过程来看，其业绩泛起出了发作式增长的态势，而这离不开泡泡玛特，多年来在盲盒、IP以及渠道上的大力大举投入。

首先，泡泡玛特业绩的高速增长，源于盲盒的出格玩儿法。好比，盲盒抓住了消费者好奇心、收集欲、拼好运等特点，在刺激消费的同时强化了粘性、晋升了复购率。

据悉，2017至2020年上半年，泡泡玛特的盲盒销售收益别离为 9140万元、3.596亿元、13.592亿元、4.024亿元和 6.887亿元，别离占泡泡玛特同期总收益的 57.8%、69.9%、80.7%、74.0% 及 84.2%。

其次，其优质IP的孵化运营本领，也为其强劲的盈利表示提供了支撑。IP资源是泡泡玛特业务的焦点，而优质的IP自带流量，泡泡玛特可以通过超高的流量，实现超值的变现。截至2020年上半年，泡泡玛特运营的IP到达了93个，包罗12个自有IP、25个独家IP以及56个非独家IP，个中自有IP毛利率更是高达72%。

最后，泡泡玛特在线上线下渠道上的扩张，也是助推其业绩实现超过式增长的另一大因素。截至2020年上半年，泡泡玛特在全国33个一二线都市主流商圈，机关了136间零售店；62个都市开设了1001间创新呆板人店；同时，泡泡玛特还设立了北京和上海的国际潮玩展，并开发了包罗天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣等线上平台，以及25家海内和22家外洋经销商的批发渠道。

泡泡玛特的一系列法子，为其再次上市缔造了精采的外部条件。

IPO之后，挑战仍存

克日泡泡玛特正式通过了港交所聆讯，算是离上市又近了一步。不外，对付泡泡玛特而言，上市只是新的起点，上市之后泡泡玛特仍要面对多方面的挑战。

一方面，泡泡玛特市场份额与行业第二名对比差距较小，导致其竞争壁垒极易被冲破。按照弗若斯特沙利文的数据显示，今朝海内潮水玩具零售市场较为分手，泡泡玛特居于潮玩零售第一，但其市场份额仅有8.5%，它与第二名7.7%的市场份额，差距不敷1%。

另一方面，泡泡玛特盲盒建造门槛低，种种玩家纷纷入局，这又导致行业竞争进一步加剧。好比，传统潮玩巨头奥飞娱乐，在本年8月推出“阴阳师”系列盲盒，近半个月销售就打破了10万只；别的，尚有像十二栋文化等新兴IP文创企业，与52TOYS相助出产的长草颜团子多个系列盲盒的销量，更是高出了70万只。

除此之外，泡泡玛特过于依赖单一IP，长此以往策划风险较大，这显然倒霉于企业的可一连成长。据悉，今朝该公司运营的93个IP中，自有的仅有12个，个中最知名的Molly，收益也正在逐年低落。

而泡泡玛特所面对的，不可是以上这些问题，其招股书中提到的诸如代工产物质量难把控、过于依赖经销商、IP相助不不变等问题，都是泡泡玛特亟待办理的痛点问题。

可否一连走红

泡泡玛特的乐成，离不开IP和盲盒的努力敦促。但其盲盒自己存在的一些问题，却也为其难以久远成长埋下了隐患。

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