最近关于灰度的声音仍然挺多，有过解析读后吹嘘其为神的，刻意死心塌地跟庄走，指哪就打哪，也有实验料到阴谋论的，一边估摸着“我赌你灰度来日诰日枪里就没有子弹”，一边算着它交牌跳狼的日子。笔者固然是较早存眷和跟进灰度的一批人，但有一说一，它最近的各项数据和行动什么人都看获得，太多散户存眷后其实就没有值得挖掘的空间和代价了，包罗灰度囤比特初显乏力后对小仓位币种（XLM、XRP、ZEC）开始的持续增持，若以美元本位来看，百万级的量无法和盘面匹配，我们更愿意相信是相对自制的币价及主力的顺势回笼，发动了散户博补涨的零售购置力。

灰度跳狼的前提是 GBTC 异动，所以溢价数据没信号前没有须要瞎猜，之后关于它的接头大概会环绕到其模式的复制上来，究竟有蛋糕的处所就有热钱，但这些问题得等有蛛丝马迹后再和各人探讨了，此刻临时还看不到什么苗头，笔者相对更喜欢的，是当前看着还没有起来，但已经暗流涌动，且很有大概在不久的未来成为公共存眷点的事物，所以本日就不聊烂大街的灰度，我们来说说 PayPal。

梳理的进程慢热，着急的同学可以先看结论：

1、13000以上的筹码漫衍里，美国的新增散户资金已经参加且比例不见得小，在惜售情绪伸张的配景下，灰度系为首的机构资金除继承做坐实明牌买家身份外，更多是煽风焚烧。

2、之前做过表统计灰度本年6月后的平均加仓本钱，按照最新数据，今朝灰度的暗线本钱刚过14000。

老端正，先回首下来龙去脉，其实 PayPal 进圈这事，在正式公测前的几个月就已经在许多渠道传出了，所以也算不上什么突发事件，据查证，早在本年6月23日，就有外媒透露了 PayPal 和 Venmo 将提供加密钱币交易处事的信息，但官方其时的做法，是一边不予置评，一边与 Paxos 等业务相关公司密切推进相助。

正式官宣的日子落在了10月21。巧合的是，币价当天恰逢三个月震荡整理竣事向上打破，尔后 BTC 价值的上涨斜率不变在45°+，直到最近前高四周受阻才呈现了洗盘。

既然如此，接下来的时间线，我们就以10月21日后的叙事来展开。

首先，和去年的 Libra 纷歧样，PayPal 的入局是即爽性也接地气的，官宣后没多久就对其3亿用户开放了口子，显然是产物和渠道都已经解决好之后的顺水推舟，Libra 则差异，Facebook 突施暗箭地把雏形构想摆上台面，激发了主流精英圈的存眷和接头，但由于没有产物可以聊，也只能点到为止，尔后公共视角里这场接头事不关己，禁锢层则差异了，你包装成了 CBDC 的样子，我就得管。

其次，PayPal 的这一流动对已经买过币的机构并有没直接影响，井水不犯河水，机构不需要走 PayPal 这条水路，反而是零星且没那么重视合规的散户新资，会优先通过 PayPal 去试着打仗这些“听过但生疏的新事物”，这也是我们常说的零售购置力。散户入场是坏事么？这要看是处于哪个阶段了。任何一轮完整牛市的发生，假如只有机构和大户，显然就是较量乏味的独角戏了。币圈下一轮的逻辑纵然偏“美股化”，也离不开散户的流传力和燥热。

PayPal 的入局，，今朝来看最大的浸染是让美国中产层从头对加密钱币存眷并动作了起来，灰度固然提供了一个进口，但它的门槛并不算低，对不少中产关上了大门，相较之下 PayPal 天生做付出相关，其3亿+量级的自有用户，相对是容易采取数字资产及相关观念的，那么重点，就照旧落在我们提过的“转化率”了。固然 PayPal 官方还没有给过相关详细数据，但在12月1日瑞穗证券（Mizuho Securities USA）宣布的一项 PayPal 用户抽样观测中，用过了加密钱币处事的受访者占比17%，暗示会在来岁一季度商家相关业务开通后参加的占比65%。

至此，我们有这么三个推论：

这批散户的筹码和资金扎实么

熟悉美股的同学应该知道，北美的金融市场以机构为主导，散户比例不高。但这个排场在本年有一些异动了，数据上可以看到，美股市场的散户参加比例在增加，这是因为跟着经济刺激方案的持续推进，美国许多中产及以下阶层都拿到了料想之外的美金（今后也大概一连），对穷人来说，这些确实是看病和糊口的接济钱，但对中产来说就纷歧样了，日常糊口并没有受到太大波及，多出来的钱得找个处所投出去。同样的原理，套回美国的币圈，也完全自洽。

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