这两年，在金融科技规模，不少企业通过科技手段对小企业财税数据举办整合，与金融机构相助的模式处事小微金融市场，备受成本青睐，多家成为独角兽企业。而最有但愿的是微众信科（深圳微众信用科技股份有限公司），曾在去年12月7日科创板首发获通过，间隔 “征信科技第一股”的名号一步之遥。

然而，因实控人涉嫌贪污、行贿、侵占工业、调用工业可能粉碎社会主义市场经济秩序的犯法等问题被备案观测，微众信科的上市之路溘然间断。微众信科事恋人员对金融调查团暗示，今朝公司策划一切正常，此事涉及实控人小我私家行为，实控人平时并不参加公司的策划，该事项不会影响公司正常出产策划，后续上市相关事宜请以果真信息为准。

但抛开实控人的“城门失火”，微众信科自己业务也存在浩瀚暗雷。一方面，公司的业务模式受到银税政策攻击，收入下滑，将来保留空间被挤压；另一方面，业务高度依赖议价本领较强的银行大客户，，关联生意业务过多，大概对恒久成长倒霉。

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自称相助放款超6000亿 “银税直连”下首当其冲

按照微众信科官网，公司创立于2014年9月，2015年得到企业征信存案。其业务模式是，“通过依法合规地收罗企业纳税行为和涉税数据阐明小微企业策划环境，实现对征信需求数据的快速响应。简朴来说，微众信科就是银行和财税机构的“中间商”，通过收集、阐明小微企业财税数据，提供应金融机构，作为后者风控的参考。

官方数据显示，其业务已经包围30个省(市)，可处事企业9000万+，相助金融机构240+，相助银行累计放款额6000亿元。

不外，这些数据有夸大身分。招股书显示，2020年一季度，微众信科的全部金融机构相助同伴仅为67家，2019年为100家，2018年为51家，2017年仅为30家，都与240+差距不小。

但这也能证明，微众信科有多垂青与银行相助的征信业务。实际上，今朝该公司主营业务收入来自于焦点产物征信科技处事，陈诉期内别离占总收入的 97.39%、86.99%、71.10%和64.53%。

不外，这种赖以保留的业务模式，直接管到了政策“黑天鹅”攻击。

凭据2019年11月国度税务总局和银保监会连系宣布《深化和类型“银税互动”事情的通知》，银税数据要直连，税务部分与第三方签订的“银税互动”相助协议被叫停。同时，第三方相助机构不得借“银税互动”名义以任何形式向申请贷款企业收取任何用度，不得以任何方法交易、提供或果真“银税互动”中的涉税信息。

银税数据直连后，税务部分和银行之间数据可以互通，也就意味着微众信科这种“中间商”职位大幅低落。因为此前，微众信科曾作为9省市“银税互动”平台的参加方和运维方，通过“银税互动”平台为银行直接提供基于涉税数据的信用评价处事。

一位财税规模的专家对金融调查团暗示，“银税直连对航信、微众信科这种机构影响最大，因为他们不能再直接连税务，倒卖给银行了。今后只能跟银行一家家谈，作为银行的外包机构对接税务，职位完全变了。”

微众信科也在招股书中认可，涉税数据是公司对中小微企业举办信用评价的重要依据， “113 号文”的出台，要求银税数据直连，微众信科不再通过“银税互动”平台为客户提供征信科技处事，失去基于“银税互动”平台提供处事的便捷性优势及涉税数据收罗的优势，恒久而言，“113 号文”等“银税互动”相关政策大概会对公司业务模式、市场竞争名堂和客户一连性发生较大风险。

对付上述政策影响，微众信科也多次被上交所发函问询。尽量在回覆问询函时，微众信科称其焦点竞争力在于涉税数据的处理惩罚阐明本领，而非获取涉税数据的本领，因此“113号文”出台后，公司的焦点竞争力并未改变，未受重大倒霉影响，具备一连策划本领，但数据却显示，新政出台后，其业务已经开始受攻击：2020年1月~9月，业务支柱征信科技业务收入较上年同期淘汰1114.61万元，同比下降13.85%。

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严重依赖前五大客户 关联生意业务过多

除了业务模式受到外部政策攻击外，微众信科自身在展业中也存在问题。

首先，微众信科的收入来历会合于前五大客户。陈诉期内，来自前五大的营收入别离占各期营业收入的81.75% 、68.25% 、55.04% 55.04% 和 52.47%，均高出半数。

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