跟着 DeFi （去中心化金融）于2020年年中的发作和2020年10月开启的数字资产牛市，种种 DEX（去中心化生意业务所）的成交量呈现了“井喷式”的增长。
停止2021年3月7日，市面已有去中心化生意业务所总锁仓量已达194.8亿美元，个中超70%的锁仓量会合于近3个月内，揭示出 DEX 市场精采的成长潜力。跟着现货 DEX 的不绝成熟，衍生品生意业务也随之鼓起——一如传统市场的成长轨迹。今朝，衍生品近三个月以来的总锁仓量已经到达3.1亿美元，开始走出原生成长阶段。
近1年衍生品与DEX市场锁仓量，来历：tokeninsight.com
然而，，今朝的 DeFi 衍生品市场依旧鱼龙稠浊。一方面，大量的项目远未到达成熟尺度，界面不是过于简略，就是过于巨大，用户体验不佳；另一方面，诸多衍生品生意业务协议之间内核反复，彼此复用，导致有代价的项目数量较少。另外，衍生品 DEX 协议开举事度较大，大量项目中途而废，或仅是方才开始，仍处于开拓阶段；同时，许多项目由于盲目扩张，导致缺乏活动性而裹足不前。
数字资产市场中汗青较长、较为成熟的衍生品，非期货合大约属。今朝，DeFi 市场中活泼的期货合约生意业务多以永续合约为主，较成熟的 DeFi 期货合约生意业务所包罗 Futureswap、MCDEX、Injective Protocol、Perpetual Protocol、Leverj、dFuture 共六家，其市值及整体锁仓量如下表所示。
今朝较成熟 DeFi 期货合约生意业务所根基环境，停止2021年3月8日12:00, 来历：defiIpulse，dFuture，tokeninsight.com
*注1：生意业务所近24h生意业务量为当日在该生意业务所产生的合约成交额，而非通证成交额；部门生意业务所主网尚未上线，测试网数据仅供参考；部门生意业务所 TVL 数据暂未披露。
*注2：部门生意业务所项目通证由于尚未进入畅通，其通证仅用于活动性挖矿，故其订价回收活动性挖矿订价，市值回收完全稀释估值（FDV），而非畅通中市值。
从已上线主网的项目看，dFuture 表示远好于其他期货合约 DEX。以生意业务量横截面数据为评价尺度，停止2021年3月8日，dFuture 在 BSC 与 Heco 主网的日生意业务量总和到达3.84亿美元，远高于其他已上线项目日生意业务量总和；而按照币世界披露，3月6日 dFuture 的日成交量打破6亿美元，锁仓量则打破6000万美元，在 DeFi 衍生品赛道中与链上期权生意业务协议 Hegic 总锁仓量相当，并列三甲。
生意业务机制：基于外部报价与恒定和公式的自动做市商（QCAMM）
今朝，在期货 DEX 市场中存在着三类生意业务机制。一种回收订单簿模式，利用清算引擎举办生意业务清算，以 Leverj 与 Derivadex 为代表。与之相对的另一种则是基于 AMM（Auto market maker,自动做市商）和清算者（ Keeper/ Liquidator，由用户充当，用户可以得到部门清算收益）的生意业务模式，以 Futureswap、dFutures、MCDEX 与 Perpetual Protocol 为代表。第三种则是介于两者之间，拥有前两者的一部门特点，以 Injective Protocol 为代表。
与传统做市商模式对比，AMM 模式尽量必然水平上办理了中心化带来的不透明问题和订单簿带来的活动性不敷风险，但也带来了无常损失等问题，同时滑点仍然难以制止，生意业务者与活动性提供者的好处大概会遭到损失。假如生意业务挖矿与活动性挖矿的收益无法补充资产价值变换导致的无常损失，用户为活动性池注入活动性的努力性便会受损，此时 DEX 的竞争力很大概逊于大型中心化生意业务所，直接影响到 DEX 的策划与存续。
针对 AMM 的缺陷，今朝市面上的改造方案有两种：
一种是 Perpetual Protocol 回收的 vAMM（Virtual AMM，虚拟自动做市商）模式，在利用 AMM 常数乘积公式的同时，将用于生意业务永续合约的资产存储在“保险柜”中，池中不存储实际资产，vAMM仅用于价值发明。在这种景象下，Perpetual Protocol 可以掩护活动性提供者免受无常损失的影响，但算法滑点问题仍然没有获得办理。
而另一种则是dFuture 的 QCAMM（Quoted Price and Constant Sum Based Automated Market Maker）。QCAMM 不回收算法抉择生意业务价值，而是综合外部预言机与去中心化生意业务所的报价，向生意业务系统中输入价值。此时，生意业务系统内部资产价值与外部市场资产价值联通，理论上不存在偏离与套利空间。同时，由于 QCAMM 依旧保存了 AMM 模式中由系统自动报价的法则，用户只能选择吃单，从而消除了算法滑点与生意业务深度不敷滑点的大概性，以及制止了狭义上因外部价值颠簸、资金池失衡而发生的无常损失，独一存在的滑点风险是网络延迟与市场颠簸造成的成交价大于点差的不行控滑点风险。今朝尽量可以通过优化外部报价体系、引入动态点差平仓机制（该机制引入时间变量，开关仓时间越短，点差越高）等多种方案，必然水平上低落该风险，但今朝尚未呈现可完全消除不行控滑点风险的方案。
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