债务与技能为现代经济提供动力

鉴于比特币在很长一段时间内的价值在200到300美元之间振荡，但由于价值曾经已经达到过1200美元，首创人并不肯意于卖币套现来融通运营资金。事实上，一些基金投资的相关公司还犯了一个大忌，他们用部门融资购置了更多的比特币，而且在资产欠债表上持有比特币，认为比特币的代价会上升。在2017年和2018年，许多公司以 "收入 "为指标举办了很是大的融资，而这些融资主要是由基本资产比特币和以太坊的价值上涨敦促的。

让我们跳上Delorean汽车（回到将来），返回到2019年7月。此时，加密贷款已经存在了近两年。固然加密贷款已经开始走向经纪人和现有的生意业务台，但加密社区很快意识到，你不需要一个昂贵的生意业务员团队来匹配买家和卖家。你可以利用互联网的魔力来匹配这个市场，你可以利用正在以太坊之上构建的金融基元来构建新型的债务东西。第一个这样的产物是Maker提供的担保金贷款产物。

跟着时间的推移，Maker从以太坊形式的单一抵押品成长到多抵押品，如今，在加密市场上有一个活泼的利率市场，供各类差异资产的借钱人和贷款人利用。

这里尚有最后一点--引入一个强大的资产背书的债务市场，对付加密生态系统和个中的很多公司来说是一个游戏法则的改变。

那么为什么要提出WACC呢？从汗青上看，加密生态系统中的公司一直是纯粹通过股权融资的。作为2015年为数不多的加密投资者之一，我们可以自信地说，债务融资的想法并不真正存在。股权的本钱是可变的，但一般来说，本钱相当高。一轮融资的平均稀释率在20-40%之间，这取决于你的贸易模式，你的统领范畴，以及你向投资者出售估值的本领。所以，对付大大都公司来说，得到成本的途径根基仅限于E、股权，r(e)很贵。

在风险方面，如今绝大大都的机构加密贷款都是完全抵押的，凡是抵押比例为贷款金额的1.25-3倍不等，这取决于标的物的颠簸性。假如抵押品的价值会猖獗的颠簸，就得24小时都在宣布担保金通知了。

作者：区块链Robin

在一个成本丰裕，但收益率稀缺的世界里，投资者愿意在风险曲线上更远的处所寻找收益。我们一会儿就会说到这个问题!

在2017年，投资者开始思考如作甚那些有短期运营资金需求的公司融资。筹集高度稀释、很是昂贵的股权资原来为源于现金流时间错配的短期需求融资是没有意义的。一些公司的资产欠债表上已经有了加密钱币，因此针对该加密抵押品的贷款提供了一种低风险的方法，以适度的利率扩大信贷，为增长时机融资。资产欠债表上有现金的生意业务方处于一个很好的位置，可以开始向这些公司提供短期成本，出格是假如他们已经通过其风险计谋成为投资者。

如今，通过加密抵押贷款举办有效的无风险借贷，仍然可以得到8-12%的年化收益率APY。鉴于在传统市场上的借贷要以LIBOR+1，可能假如你能打仗到印钞机，则为零。我们估量跟着更多的成本追逐收益率，加密贷款利率将会下降。

假如你是现代经济学的喜好者，你必然会熟悉成本资产订价模子，也许会有WACC很糟糕的说法，以及米勒和莫迪利安尼Miller and Modigliani所做的事情。我们只提MM63，目标是为了先容债务本钱，也就是r(d)，它影响了企业如何举办融资决定。

图1：全球资产基本（按局限排名）

世界喜欢杠杆。债务是自古以来敦促经济增长的魔力，固然我们已经分开铁银行Iron Bank的时代很远--你们这些《权力的游戏》的粉丝应该清楚--但全球债务是迄今为止最大的资产种别和投资种别。无论是当局债务、企业债务、衍生品、消费者债务，照旧它们的某种组合，杠杆都是保持全球呆板轴承动弹的润滑剂。

通过以美元挂钩不变币的形式向愿意以其现有的 "非出产性 "加密资产持有量举办太过抵押的借钱人提供活动性，链上借贷开发了一个新的规模--在不清算稀缺和升值资产的环境下得到杠杆的本领。反过来说，对付那些追求收益率的资产，这些市场上的借贷提供的浮动利率远远高出了传统银行提供的糟糕的隔夜利率，以调换包袱更大的风险。这些风险包罗协议、智能合约、活动性和资产价值颠簸风险。

比特币常常被宣扬为对冲各国当局及个中央银行贬值法币的东西。看着鲍威尔主席与印钞机（brrr）一起事情，无疑凸显了比特币与法币之间的强烈比拟。比特币在数字上是稀缺的，所以在上表的全球资产中，我们估量它的表示更像黄金，跟着需求的上升而升值，而不是像非钱币和其他一些加密钱币一样，为了满意需求而使供给量膨胀。

图2：股权和债务是否相等？CAPM的幻化莫测

请走进我们神奇的年华机，让我们把你带到2017年......（说真的，那仿佛是......2个加密纪元以前的事了）

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