最近几周，美元的短缺成为了业界热议的话题。从一月开始，BTC 的上涨趋势很洪流平上是由现货驱动的，期货、掉期等金融产物也紧随其后大幅上涨。这种环境是十分稀有的，衍生品的市场深度，生意业务量和持仓量远远高出现货，已逐渐成为价值发明的要害点。但到了二月份，我们调查到衍生品的价值开始高出现货产物的价值，基差到达了 14%~16%（指衍生品和现货之间价差的年化百分比）。买进现货并卖出期货，以个中的差额赚取美元收益俨然成为当前的热门生意业务范例。

数字资产机构处事商 Amber Group 合资人 Tiantian Kullander 指出，加密钱币衍生品价值从二月开始高出现货，买进现货并卖出期货，以个中的差额赚取美元收益俨然成为当前的热门生意业务范例。

在现货市场，Bitfinex 美元的融资本钱在年化 30%，而 Binance 在已往几周将 USDT 的担保金融资用度从年化 7% 大幅提高到 16% 以上。市场参加者对美元的强烈需求一直是 Binance 等生意业务所通过生意业务鼓励向其用户推广自家平台不变币（如 BUSD) 的大好时机。尽量份额有限，BUSD 的担保金融资用度仍到达了 USDT 的一半（约为年化 8％）。

原文标题：《Amber Group 市场阐明：美元的短缺与数字资产的期货升水》（Dollar Scarcity and Contango in Crypto）

对付但愿能在不损失其持有的 BTC 敞口的前提下借入美元的用户，可以思量出售一部门 BTC，释放现金，并利用剩余 BTC 作为担保金开设多头杠杆，补回该部门敞口，以维持 BTC Beta；可能，直接抵押 BTC 借钱美元。这两种方法的经济效益是相等的。前者是，您持有一个价差空头仓位（卖呈现货和买入期货），可以将其视为合成借钱，并将其另一面（购置现货和出售期货）视为合成贷款。 场交际易的借贷利率和基差之间细密相关。

基差生意业务的日益普遍，加上期货基差在已往几个季度以来生意业务范畴有限，已经在市场上积累了必然水平的骄傲情绪，市场参加者竞相簇拥而入，期望借此赚取美元。当前美元或不变币的借贷利率仍维持在 10% 以下，而该生意业务却能为您的投资组合带来 15% 的年化回报，这好像是显而易见的好交易。然而市场老是倾向于向让人最不舒服的偏向移动——在 3 月到期之前， 基差已扩大至近期高点，靠连年化 30%。像这样高程度的利率也在永续合约中一连呈现，其融资利率维持在 22% 年化上居高不下。最大的坚苦在于，通过做空三月份的期货来对冲多头掉期头寸，，很大大概会在付出融资用度后剩余利差为负，尽量在一开始看来这个套利模式是最简朴的。

已往几周，我们留意到资金又回流到山寨币市场。我们仍在存眷着大型 POS 项目（如 XTZ，ALGO 和 ATOM）。Staking 的鼓起，加上衍生东西的活动性日益提高，为新型金融产物的呈现缔造了更多大概性。譬喻当期货溢价低于预期的 Staking 收益率时，用户可选择购置该 POS 数字资产举办 Staking 并出售对应的期货。这样你就拥有了一种雷同于美元本位的固收产物。跟着时间的推移，我们等候 Staking 能作为一个新的产物视角，引发这个规模里更大的衍生品生意业务潜力。

在 BTC 市场，我们却看到了相反的行情。BTC 在各个贷款平台上的存款利率已经开始下调， 这表白 BTC 贷出供给高出了借入需求。 这也与 Amber 从矿工客户哪里看到的环境一致——在市场努力情绪的支撑下，抵押 BTC 借不变币的需求正在一连增长。