感激 Magdalena Gronowska、David Vorick 和 Leigh Cuen 对本文提供大有辅佐的反馈意见。

假如存在大量争议，协议大概举办分叉

主要的管理代币持币者最终大概会因犯科利用其财政节制的协议而被司法追责，譬喻洗钱。假如这些代币的大都所有者被司法追责，则小份额的持币者不行制止地将跟随对协议的变动，将「DeFi」协议的利用范畴限制为「原本不想要的」用户之中。

详细来说，基金和大型投资者在有足够的票数时，可以果真和迅速地提出改变，将厘革方案付诸表决，通过对他们有利的局限化扩容方案，并强行奉行其意愿。换句话说，操作管理代币的系统实际上建设的是传统 / 中心化金融（CeFi）版本，而只是伪装成 DeFi。我们 Volt Capital 内部称之为 ReFi，或再中心化金融。

ETH

Compound

Compound 是首个从 Coinbase 得到风险投资的项目，也是 Coinbase 为促进区块链创新所做尽力的一部门浮现。 Compound 为安排在生意业务所和钱包的加密资产提供给有的利钱。每种资产的利率会依据该资产的借钱需求进动作态调解。Compound 但愿吸引对冲基金、履历富厚的投资者和借贷者。实际上，Compound 能得到 Coinbase 的支持一点都不奇怪，因为该公司的技能与 Coinbase 正彻底改变传统金融的公司的理念保持一致。

加密钱币规模一个普遍的误解是 DeFi 可以在不受禁锢的范畴内局限化运行。假如你建设一份智能合约，焚毁节制键，保障没有任何切实可行的要领来编辑或变动合约，大概会实现这一构思。可是，管理代币的存在使这一任务变得不行能。迄今为止某些项目取得了小范畴的乐成，但在大局限运营基本上，拥有管理代币大概会导致产物利用具有相应的责任，从而导致禁锢增加。

Maker

MakerDAO 是以太坊上的智能合约系统，提供第一个去中心化不变币 Dai (以太美元) 和衍生金融产物。Dai 由链上资产足额抵押包管刊行，和美元保持 1:1 锚定。小我私家和企业可以通过兑换 Dai 可能抵押借 Dai，无中心化风险地得到对冲资产和活动性。Maker 平台在抵押贷款、担保金生意业务、国际转账、供给链金融等方面都已经有落地应用。

另外这些 DeFi 项目标投资者今朝节制着不成比例的大量选票。譬喻，Compound 高出 13% 的投票权由前 10 位地点节制。虽然这种所有权布局要比本日的摩根大通银行或美国银行更好，但能好几多呢？下图显示其实差别很小：

yEarn

yEarn.finance 前身是 iearn.finance，自动化的 DeFi 收益率聚合器，在推出管理代币 YFI 之前，它的打点资产总量约为 800 万美元，综合收益率约 10.5%。它的事情道理主要是自动储备不变币，并通过 AAVE、Compound 和 dYdX 等多种协议来实现收益。 yEarn.finance 是从头推出的产物，带来一套全新的收益率东西，如 ytrade、yliquidate、yleverage、ypool 和智能合约信用委托贷款。

DeFi 协议的纠错本领被普遍高估，管理代币或者将打开再中心化之门，导致更严重的中心化。

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管理代币可以打开再中心化之门，而很多人原本觉得这道大门已经封锁。嘲讽的是，旨在分手节制权的打算往往会导致更严重的中心化。

以太坊

开放的漫衍式区块链应用平台，通过其专属加密钱币 Ether 以太币提供去中心化的虚拟机，处理惩罚点对点合约。答允任何人成立和利用通过区块链技能运行的去中心化应用，没有任何欺诈、审查、第三方禁锢。 以太坊的观念首次在 2013 至 2014 年由维塔利克·布特林 Vitalik Buterin 受比特币开导后提出，旨在配合构建一个更全球化、更自由、更靠得住的互联网。

与传统的股票 / 股份对比，管理代币有几个优势。在传统的初创公司 / 企业中，股票答允所有者投票选出对本身有利的 CEO 或其他 C 级高管，而管理代币消除了通过署理投票的须要。

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