不管 MakerDAO 照旧 Compound，都用到了价值预言机。然后无风险收益率和颠簸率是隐含在订价公式中，不容易被察觉，于是当前市场上不管是哪个 DeFi，在设计时，都没有思量这两者大概的猛烈颠簸，更没有做深入的敏感性阐明。

其实作为一个真正的 DeFi 协议，他不需要收费也不需要管理权，和 ERC20 协议一样只是一个尺度，前提是协议要全面反应该处事的所有变量，而不是拿一个缺斤少两的模子来应对纷繁巨大的经济世界。

312 大跌，行业内许多人失去了信心，出格是 DeFi 规模。

这种问题在后头我们要提到的 AMM 方案里也一样存在。

以不变币项目 MakerDAO 为代表，因为 312 的暴跌，导致抵押不变币的债仓呈现穿仓景象（即资不抵债），从而启动了 MKR 的拍卖。

这种猜疑导致行业的集团反思，许多人写了文章，对 312 做了总结，光怪陆离的现象和越发光怪陆离的表明。MakerDAO 本身也做了许多调解，包罗平仓清算方法，拍卖方法等等。越来越巨大，但目标只有一个，就是但愿将来呈现这一环境时，可以或许制止 312 事件重演。这些出发点和初志都是好的，都是但愿 DeFi 可以或许良性轮回，一连成长，真正进入公共视野。可是这些总结包罗 MakerDAO 最近的调解中，总以为照旧换汤不换药，没有指向问题的焦点。

貌似整个加密社区都对 DeFi 可否真正创立都开始猜疑了。

最终，唯有逻辑和纪律能拯救你。

固然我们只是举了 MakerDAO 的例子，但我们所展现的问题是普遍的。颠簸率的缺失，使得所有抵押类协议城市重走 MakerDAO 的老路。这和命运优劣无关，在金融规模，只相信逻辑，不相信命运。出来混，早晚都是要还的，本日的好运，为来日诰日的踩坑埋下伏笔。

然而，在正常环境下，这两个变量的设计是公道的，但在颠簸率急剧上升的时候，这样做就会呈现一种很是现实的挑战：穿仓。一旦穿仓，你还要担保 DAI 的不变，就不行能了，不变币的成果就逐渐失效。由于颠簸率的变革不像价值变革一样明明，并且往往也确实相对不变，所以大部门环境，这些 DeFi 都能不变运转，自动均衡。纵然以太坊从 1400 美金跌下来，MakerDAO 都可以或许正常轮回，抵押局限甚至还不绝增长，各人都以为这浮现了去中心化的伟大。

这些对象原来都不属于链上信息，由于价值变量的影响太显著了，所以有人设计了一种叫做预言机的方案，想步伐把需要的价值，从代表价值发明的中心化生意业务所通报上来。

以 MakerDAO 为例，两个重要的参数担保了 DAI 的不变：抵押率僻静仓线（清算线），但这两个参数并不是动态调解的，即合约一开始就写好了，好比抵押 5 折，跌到 8 折平仓。假如要调解这个指标，就需要所谓的链上管理了，并不是系统自动变革。

原文标题：《312 暴跌

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