清华金融评论：钱币制度、现代中央银行和数字钱币

原文标题：《解码央行数字钱币 | 乔依德：钱币制度、现代中央银行和数字钱币》

今朝，全球大大都中央银行也已开展努力摸索。国际清算银行（BIS）的问卷观测显示，在将来3年中，刊行零售型CBDC的中央银行大概将包围世界五分之一人口。

要真正领略这些变革，必需把数字钱币放在一个更广的视野中考查，要通过相识钱币制度的演变与现代中央银行制度的形成，来阐明数字钱币此后的走势以及它对经济、金融、钱币制度的影响。将来，法定命字钱币的代价优势也可以进一步探讨。《清华金融评论》在2021年3月刊就邀请专家学者对此举办接头，以打开央行数字钱币的想象空间。

包罗央行数字钱币在内的数字钱币，是当前禁锢层、经济学界、金融界存眷的核心。人们存眷数字钱币的特点、成长趋势及其对经济金融大概的影响。要真正领略这些，必需把数字钱币放在一个更广的视野中考查，要通过相识钱币制度的演变与现代中央银行制度的形成，来阐明数字钱币此后的走势以及它对经济、金融、钱币制度的影响。

一般人们打仗钱币主要是利用其互换、计价和代价储存成果，因而自然而然地较量垂青钱币的材质和物理形态。可是同样材质的钱币所包括的制度因素大概有很大的差异。以纸币而言，宋朝时我国已经活着界上首先利用了发生于四川的“交子”，但它与我们现代用的纸币对比，在刊行主体、刊行方法、利用范畴以及对金融的影响方面都是不行同日而语的。

一些学者在研究钱币史时，把钱币分为实物钱币和金属钱币。前者对应的是所谓自然经济，后者对应的是钱币经济。这样分别有必然原理，但也存在一些问题，如金、银等贵金属自己也有利用代价，也可以被认为是实物。因此，我们应该针对钱币的演变进程，从更深的角度来领略其背后的制度因素。

从钱币成长的进程来看，逾越了其材质、形状和组成的是其内在，即刊行（建造）主体、刊行方法及其支撑，可以简称为钱币制度。可以把钱币制度分为三大类：第一类是钱币自己包括了利用代价。个中包罗人们熟知的，在钱币成长史中呈现的贝壳、牛、羊、丝帛等，一直到贵金属。这虽然也可以称为无钱币制度，因为个中的钱币自己就具有利用代价，而建造者可以是小我私家或群体。第二类是指在钱币本位下的各类钱币的形态。所谓钱币本位是钱币的标杆或“锚”，一般是指重金属，也可以是储蓄钱币。好比，香港此刻回收的钱币局制度，它的钱币本位就是美元。钱币本位制下的钱币可以由中央银行刊行，但汗青上许多时候由贸易银行刊行，并且刊行者的数目有收敛的趋势。第三类为信用钱币制度。全球性钱币信用制度一般认为是跟着20世纪70年月初布雷顿丛林体系瓦解而形成的，各国当局或央行把持了法定钱币的刊行，其背后没有任何有形的对象支撑而仅靠当局的信用支持。

信用钱币制度的呈现并不是因为某一种技能而触发的，而是由于经济成长给钱币制度带来的自然而然变革的功效。第二次世界大战后，全球经济呈现了一个高速成长的黄金时代，全球经济名堂产生了重大的变革，即跟着战后日本、欧美经济在全球名堂傍边的占比慢慢上升，以美元作为锚的金汇兑制度已经无法适应这种名堂，所谓的“特里芬”两难导致了它的瓦解，无意中促成了全面的现代信用钱币制度的发生。现代钱币制度最主要的特点是钱币的刊行无需任何物质的支撑，而是纯粹依靠当局的信用支撑，当局的信用则是依靠当局的强制力实施的。所以，这样的钱币的刊行适应了经济的全球化和经济的较高速的成长。

全球性信用钱币时代的呈现颠覆了以往人们对金融钱币纪律的一些认知。譬喻，钱币主义的理论在20世纪六七十年月盛行一时，而它的缺陷此刻已经被越来越多的人所指出，通货膨胀并非全是钱币的现象。钱币跟实体经济很是相关，但也并非严格意义上的一一对应。做一个比喻，如把钱币的数量比作一根橡皮筋，它具有必然的伸缩本领，但这个本领也有限度，拉得太用力就会断裂。同样，钱币数量过多或引起通货膨胀，或引起资产价值泡沫。别的，我们所熟知的“格雷欣法例”，即劣币驱逐良币，这一法则仅仅适应于贵金属时代。但在信用钱币时代，良币驱逐劣币可能说信用强的钱币驱逐信用弱的钱币，才是一个普遍纪律。

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