与2016-17年的周期对比，LTHs和STHs今朝持有的币量都与2017年中前后相当。这个周期LTHs实际上是来自于比之前的周期更高的基数(持有更多的币)，这是矿工更多卖出，也是2018年以来经验熊市的漫长积聚期。
每周专题：矿工收入攻击ATH本周，，比特币矿工收入创下了52300美元/天的汗青新高。尽量区块津贴在2020年5月减半。由于矿工本钱(CAPEX和OPEX)一般都是以法币计价，这对担保比特币协议的一连安详是有努力意义的。
尽量现货市场表示强劲，但本周灰度GBTC产物的生意业务价值始终处于折价状态，上周五收盘时对净资产的折价率为-7.1%。这不只反应了批改的影响，也反应了雷同比特币ETF规模新竞争的稳步上升。与此同时，MicroStrategy公布以1500万美元的价值特别购置262个BTC，作为他们囤币计谋的一部门。
跟着牛市的举办，LTHs将把部门BTC财产转移到STH，而一些STH积聚他们的币并将他们的币转成LTHs。
在所有重要巅峰，小于6个月的畅通供给量一连增加，峰值到达50%或更多。在当前的牛市中，约35.9%的畅通供给量小于6个月，表白对比之下，相当一部门币种仍被LTHs紧紧持有。
持有海浪图
还要留意的是，大大都生意业务所操作生意业务批量化，使生意业务本钱更有效率。因此，固然提现生意业务占整个收费市场的4.1%阁下，但它们大概由更多的恶意组合，出格是与14.65%的存款用度对比，后者大概是一笔生意业务对应一个用户。
我们可以看到，自2020年11月下旬（1.78万美元）以来，LTHs已经逐渐出售了约140万枚BTC（蓝色，滑腻的下降趋势），而STH已经积聚了这些币并包袱了颠簸（赤色，颠簸的上升趋势），这是典范的牛市。
巅峰卖出：与前两次上涨对比，最后一次上涨的巅峰的特点是LTH支出淘汰，这表白新环境呈现，我们这次的环境会像之前一样吗？
下面的持有海浪图泛起了畅通供给中小于6个月的比例。这些波段的高度会跟着更多的老币比例而增加（老币转化为年青的币），跟着更多的币持有时间更长而淘汰（年青的币酿成老币）。
持币盈亏及时图
比特币市场概述
老币卖出环境图
相反，一旦一枚币通过我们的155天门槛成为LTH持有币，在统计基本上，它越来越不行能被耗费，往往只有在颠簸期间和在牛市中价值较高时才会复生。
下图显示了这些实体各矜持有的盈利币数量。鉴于BTC价值有效地处于汗青高位，这险些占了整个供给量（在过滤掉生意业务所余额和其他已知实体后）。
LTH的消费行为虽然与2017年牛市后期有相似之处。然而请记着，汗青必需团结其时的市场动态。譬喻，本周期特有的一个成长是加密金融、借贷处事和对冲风险的衍生品市场（包罗中心化和去中心化的形式）的爆炸性增长。
Favors 编辑
回到支生产出年数段（SOAB），这次我们不看所有年青币，只看寿命高出6个月的LTH币的卖出行为。这张图向我们展示了LTH卖出增加的环境，凡是与牛市上涨或熊市中的极度颠簸有关。
Favors 翻译
我们基于这样的调查，即天天生意业务的大大都活动性供给由已往几个月内最后一次移动的年青币构成。下图显示了币龄，表白在大大都环境下，高出95%的币的年数小于3个月（顶部的白色空间是高出3个月的币）。
CHECKMATE 作者
上涨卖出：价值涨幅高出之前的ATH，LTH在强势的市场中实现利润。SOAB表示，价格涨出重大的批改（黄色），支出增加。
比特币卖出行为跟着比特币价值表示继承给人留下深刻印象，评估差异的市场参加者对价值晋升的回响变得越来越重要。一般来说，我们对恒久持有者(LTH)和短期持有者(STH)举办区分，前者拥有的币龄高出155天，后者拥有的币龄小于155天。
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