在月初的政策吹风会上，央行暗示，下一阶段稳健的钱币政策将越发机动适度、精准导向，按照形势变革和市场需求实时调理政策力度、节拍和重点。一方面，非凡时期出台的政策将当令适度调解，另一方面，对付需要恒久支持的规模进一步加大政策支持力度。另外，还要制止呈现“政策悬崖”，防备政策溘然间断带来意外攻击。

总的来说，本年央行对付钱币政策的操纵很是审慎。从狭义活动性来看，本年三季度末，基本钱币余额31.6万亿元，高于二季度末的30.8万亿元，略低于一季度末的31.8万亿元。对比于其他发家国度大幅扩表，我国并未大局限向市场放水；从广义活动性来看，10月末M2增速为10.5%，低于9月末的10.9%，已进入回落通道。与以往的“宽信用”周期对比，本年信贷和社融增速回升幅度相对有限。

综合来看，跟着经济苏醒进一步延续，钱币政策或许率会维持当前的中性状态，即通过果真市场操纵和MLF等通例东西保持狭义活动性的公道丰裕，通过政策引导和禁锢增强制止广义活动性过快增长和杠杆率过快攀升，同时继承引导金融机构加大对实体经济的支持力度。

保持利率不变浮现了央行认为当前政策利率程度与经济根基面根基适应的判定。下半年以来，经济一连苏醒，日前发布的10月数据根基切合市场预期。早前央行在新闻宣布会上暗示，当前钱币政策处于一个相对平衡的程度，既无需通过下调政策利率为经济苏醒特别助力，也无需下调存款筹备金率为银行体系提供多余活动性，从恒久、短期、中期活动性来看，银行体系活动性都保持在公道丰裕的程度。在这种环境下，通过超额续作MLF和果真市场操纵等通例东西即可满意维护活动性的目标。

此次操纵延续了央行7月以来“量增价稳”的通例作法。超量续作的主要原因是市场对MLF的需求较大。一方面，四季度银行需要继承压降布局性存款，作为替代产物的同业存单刊行利率已高于MLF利率，这就需要央行通过加大MLF操纵力度以缓解银行欠债压力；另一方面，上周信用债市场呈现巨震，整个钱币市场和债券市场随之颠簸，亦需释放活动性以不变市场。

为维护银行体系活动性公道丰裕，央行11月16日开展了8000亿元中期借贷便利（MLF）操纵，含对11月5日到期的4000亿元与16日到期的2000亿元MLF的续作，此次实现净投放2000亿元。中标利率为2.95%，，与9月持平，切合市场预期。

在经验了应对疫情攻击的适度偏宽松状态与刺激政策逐渐退出的边际收紧状态之后，今朝钱币政策已进入“稳钱币”阶段，即通过通例政策东西实现活动性的削峰填谷，维持市场狭义活动性公道丰裕，在促进实体经济苏醒的同时制止资产价值的快速上涨。

(责编：赵安妮(实习生)、李栋)

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