本文先容了基于 UMA 基本架构的「收益美元」代币设计。

• 到期模式（永续模式正在开拓中）
• 当到期日邻近，其价值将靠近 1 美元
• 到期时，可以在确切的到期日赎回 1 美元的抵押资产
• 综合起来，，这种收益美元代表牢靠利率，按期贷款

示例：借用 ETH

Alicia 但愿保持本身对 ETH 的敞口，但也想乞贷以在其他处所利用（譬喻增加对 ETH 的敞口或购置汽车）。

该模子的灵感来自 Dan Robinson 和 Allan Niemerg 在他们的论文《》。

底层抵押范例

UMA 合约中所有支持的抵押品范例都大概成为 yUSD 代币的底层资产。 对付收益美元锻造商，这意味着一旦启动特定组合，他们就可以利用该系统对所有核准的抵押品范例发生杠杆浸染。

Compound 利用一种算法来按照操作率确定利率。 操作率到达 100% 并非不行能，尽量很少会长时间保持这个位置。 在这种环境下，资金池将获得完全操作，贷方则无法提取资金。 因此需要优化利率以勉励市场保持贷款池的偿付本领。

截至发稿时，UMA 价值在已往 24 小时涨幅最高到达近 50%，从 2.1 美元上涨到最高 3.1 美元，已往一周涨幅超 70%。这种涨幅正值 UMA 公布启动不变币活动性挖矿。

他的进程很简朴：他购置 yUSD-SEP20 并保存下来。 跟着 90 天的已往，yUSD-SEP20 到期，他可以赎回 1 美元的抵押品，并得到其收益。

MakerDao 和 Compound 两种协议的汇率都是可变的。

她将本身的 ETH 锁定为 UMA 合约的抵押品，并锻造 yUSD-SEP20 （将于 2020 年 9 月 1 日到期）。在这个例子中，让我们想象距此刻剩余 90 天。 然后到 Uniswap 或 Balancer 这样的 AMM 上，发明这个 yUSD-SEP20 代币的生意业务价值为 95 美分。

这意味着她要借入 0.95 美元则需要付出 0.05 美元用度。 利率计较为：

个中 n 是间隔到期的时间（以年为单元），这个例子中即 90/365，我们可以得出（1 / 0.95）^（1 / 0.2465）-1 = 23％。

MakerDAO 调解利率的目标是保持 1 Dai = $ 1 的牢靠汇率。 这些利率是借钱本钱（不变费）和持有收益（Dai 储备率）。它们通过管理投票举办调解。 外来的气力可以拉高 Dai 的价值，而管理的任务是相应地调解利率。

这个方才刊行的代币只是收益美元代币的一种非凡形式。 收益美元看起来雷同于不变币，但有一些重要区别：

外部市场气力：活动性挖矿

有一种外部市场气力会影响 yUSD-SEP20 ETH 代币的价值和利率：活动性挖矿。

示例：持有 yUSD 以得到收益

Robert 可以作为上述方程式的另一端。 他在 AMM 上发明 yUSD-SEP20 在 90 天后到期，生意业务价值为 95 美分。 他认为这相当于 23％的 APY，并抉择他但愿从本身的成本中得到回报。

差异到期日或基本抵押品的代币之间是不行替换的。

留意：尽量示例显示 yUSD 的生意业务价值比其到期价值 1 美元有折扣，但假如用户有许多购置 yUSD 的需求，yUSD 也有大概以溢价生意业务，从而为铸币商提供等价的负利率贷款。

收益美元的种类

收益美元（yUSD 代币）具有差异的种类可能特征，而且在以下方面有所差异：

利率：Maker vs. Compound vs. yUSD

确定 yUSD 利率的机制在布局上与 MakerDAO 和 Compound 的机制差异。

原文标题：《》

对付 yUSD，与 yUSD 相关的利率在市场上自由移动，利率在生意业务时是牢靠的。

Risk Labs 已抉择通过为以 yUSD 为特定 AMM 孝敬 yUSD 活动性的用户提供 UMA 代币的活动性挖矿嘉奖来引导活动性。 之所以称之为外部市场气力是因为，它将影资金率。

在 90 天内，她可以回购 yUSD 以送还她的贷款并解锁其 ETH。 届时，yUSD-SEP20 的生意业务价值应为 1 美元。 可能，她可以比及 yUSD-SEP20 到期，并在到期后自动从其头寸余额中扣除 $ 1 的 ETH 抵押品。

到期时会产生什么？ 这意味着，在确切的到期时间时会赎回 1 美元的基本抵押品，而不是其充当「收益不变代价代币」。 他们将永远可以赎回其潜在的抵押品，永远不会毫无代价。 只是他们「酿成」了必然数量的潜在抵押品。

7 月 23 日，去中心化金融合约平台 UMA 正式公布推出新型代币收益美元（Yield Dollar，yUSD），yUSD 是一种雷同不变币的资产，但与不变币的差异点包罗该代币拥有到期日、到期时代价靠近 1 美元、到期时可赎回抵押资产等特征。同时，该代币可以在借贷规模提供牢靠利率的按期贷款。UMA 暗示，yUSD 会有许多大概的形式，今朝首个 yUSD 代币 yUSD-SEP20 已上线并投入利用。

到期日

代币在达到指定日期后会「逾期」，这个日期会表此刻代币的名称中，譬喻 yUSD-SEP20，即该 yUSD 将于 2020 年 9 月 1 日到期。