尽量这一令人印象深刻的流动无疑将吸引更多散户投资者参加全球范畴内的加密钱币生意业务，但在全球范畴内这毫不是首次向公家提供基于加密的受禁锢衍生品。瑞典凡是是这一规模的一个教科书式的典型，该国早在 2015 年就推出了比特币生意业务产物。

跟着欧洲和亚洲呈现了少量的加密钱币证券，美国作为一个主要的司法统领区显然不在这些国度的队列中。尽量美国证券生意业务委员会 (SEC) 代表投资公司为在美国主要生意业务所上市和生意业务外汇 ETF 得到禁锢许可做出了诸多尽力，但迄今为止该委员会一直不肯打开加密钱币的大门。当我们仔细调查禁锢机构与有意成为禁锢加密投资先锋时就会发明，美国证券生意业务委员会的核准只是时间问题。

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最后，另一位加密钱币支持的投资东西的拥护者 VanEck 申请了另一个比特币 ETF。在这一次，为了吸引机构投资者，该股票的价值设定在 20 万美元，而不是提供期货合约，该公司打算回收实物支持的模式，即持有实际的加密钱币。

部位于新加坡的生意业务平台 Huobi 今朝在全球三大加密钱币生意业务所中排名第一。该公司在 6 月 1 日宣布了一项生意业务所生意业务基金 (ETF)，该基金追踪了与美元挂钩的数字钱币 Tether 的十大加密资产指数。

没过多久，加密钱币 ETF 申请的下一次岑岭就呈现了。受芝加哥期权生意业务所公布其打算在 2017 年第四季度推出比特币期货的刺激，VanEck 和 ProShares 等知名投资公司开始寻求打破。不外，在 8 月和 9 月提交申请后，这两家 ETF 提供商的申请都呈现了停滞，原因是它们的基金应该追踪的期货产物尚未上市。

「通例」ETF 作为一种相对较新的、但已经相当成熟的金融东西凡是与比个股对比有着更低的投资者风险。实际上，当人们买入一篮子多重资产时，他们凡是就会受到掩护从而制止呈现单一股票容易呈现的涨跌环境。一些表示不佳的资产带来的损失可以通过那些以更快速度升值的资产的收益来进一步减轻，而行业、市场和指数的整体增长会跟着时间的推移敦促基金股票代价的上升。正如巴菲特所提倡的著名押注所显示的那样，指数基金（一种由与生意业务所生意业务基金沟通原则构成的东西，但不必然在生意业务所生意业务）在 10 年时间里的表示远远高出了华尔街资产打点公司 (Wall Street asset manager) 经心挑选的一批对冲基金。

Winklevoss 双胞胎也没有挥霍时间。在本年 5 月交给他们的专利看起来很像是他们尽力寻找办理方案的产品，该办理方案可以办理美国证券生意业务委员会的一些不满情绪，并辅佐他们向清除禁锢门槛继承向前迈进。这个专利掩护一种加密上市生意业务产物的结算方法。

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与此同时，禁锢机构与市场参加者之间的交换仍在继承。在本年 3 月底，芝加哥期权生意业务所总裁 Chris Concannon 在辩说中颁发了他对 Dalia Blass 在 1 月份所写文章的果真回应。Concannon 的主要概念是，加密钱币市场此刻看起来越来越像通例大宗商品市场，这意味着禁锢机构的大部门担心可以在各自的大宗商品框架内获得办理。因此，正如生意业务所认真人所重申的，相关机构没有须要阻碍新兴的基于加密钱币的投资东西的成长。尽量这不大大概是对 Concannon 的回应，但约莫在同一时间，美国证券生意业务委员会公布其正在思量修改相关法则，答允两个 Proshares 比特币 ETF 降生。这个抉择好像还在酝酿中。

必需指出的是，一段时间以来，，美国投资者已经可以利用一种比特币相关的金融东西了。Bitcoin Investment Trust 是由比特币公司 GBTC 旗下的 Grayscale 所运营的，停止 2018 年 2 月，该信托基金持有共约 17.5 万枚比特币。然而，由于 GBTC 没有凭据 1940 年的《投资公司法》向美国证券生意业务委员会举办注册，同时 Grayscale Investments 于 3 月份公布了其他几个以山寨币为基本的信托基金，因此 GBTC 不具备 ETF 的资格。这些产物通过柜台生意业务，这也就意味着它们不会在传统生意业务所上市，但它也大概在禁锢不那么严格的其他平台上线。这一事实也剥夺了他们所“成立”的正当性。早在 2017 年 9 月，Grayscale 就曾试图授权 GBTC 在纽约证券生意业务所上市，但这一流动并没有得到乐成。

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生意业务所生意业务产物可以通过几种方法与数字资产绑定。最直接的要领是实际购置和存储加密钱币，以便在基金的好处相关者之间分派其所有权份额。2017 年春季向美国证券生意业务委员会提交的早期加密钱币回收的就是这种模式。本年晚些时候的第二批申请者回收的另一种选择是拥有比特币期货的 ETF。

原文作者：Kirill Bryanov

思量到 4 月份禁锢机构明明倾向于改变法则，以及对加密钱币衍生品的大量企业和零售需求，美国证券生意业务委员会的防止架势好像早晚会瓦解。太多强大而富有的动作者正通过游说、法令和发现勾当敦促加密钱币 ETF 的进一步回收。尽量禁锢加密证券理睬更多机构资金的到来大概并不完全切合暗码朋克举动的自由主义抱负，但它至少能为整个生态系统提供必然的正当性和不变性。

生意业务所生意业务基金 (ETF) 是将配合基金的多样化与股票的生意业务本领团结在一起的证券。ETF 追踪的是基金股票中所占比例的指数或一篮子资产。与指数配合基金一样，ETF 也是被动投资的主要主流东西之一。出于对受禁锢证券的吸引力的期望，金融科技界的很多人认为生意业务型加密基金的呈现是加密钱币被大局限回收的一个里程碑。作为加密钱币生意业务所 (对很多审慎的投资者来说仍不为人知) 规模与更传统的金融东西之间的联结人，加密钱币生意业务所生意业务基金 (crypto ETF) 应该会显著扩大参加数字财产池的参加者的范畴。

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跟着芝加哥期权生意业务所 (CBOE) 和芝加哥商品生意业务所 (CME) 的比特币期货成为现实，以及 2017 年尾比特币价值飙升，美国证交会发明本身再次收到了大量基于比特币的产物审批申请：到 2018 年 1 月初，个中至少有 14 个产物正期待该机构核准。在 ETF 行业的主要参加者中，Direxion 和 First Trust 也插手了 VanEck 和 ProShares 的队列，而美国证券生意业务委员会对此无动于衷。该委员会在向申请人反馈意见时对拟议基金所依据东西的活动性和估值暗示存眷。

在美国，加密钱币 ETF 最早的前身之一源自 Tyler 和 Cameron Winklevoss 比拟特币价值指数地址的事情，该指数也被称为 Winkdex。在 2014 年头这一指数上线后，这对双胎的状师正尽力为比特币价值绑定的 ETF 奠基正当基本。这一尽力好像并非易事，因为直到 2017 年 3 月，Winklevoss 兄弟才最终向美国证券生意业务委员会提出正式申请，比特币价值也因此预期讯断而快速飙升，但证交会的重大抉择对这对双胞胎和整个行业来说都是一个倒霉因素。

Winklevoss Bitcoin Trust 股票上市和生意业务的申请遭到了拒绝，因为这家证券禁锢机构指出市场缺乏相应的禁锢，同时仍大概存在很洪流平上的欺诈行为。然而，这一抉择留下了一些审慎乐观的空间，因为它划定加密钱币技能仍处于其固有状态，而跟着更成熟、禁锢更严格的比特币市场的成长，证券生意业务委员会仍愿意审查其相关政策。在驳回第一项指控的几周后，证券生意业务委员会不得不处理惩罚另一项申请，该申请为一种追踪数字钱币的产物。纽约证券生意业务所曾试图得到生意业务 SolidX Bitcoin Trust （比特币信托）的许可。SolidX Bitcoin Trust 是一种生意业务产物，它也与比特币有关。

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