而当工作成长顺利，人人相信比特币的高生长性与无限潜力，为本身账面资产的不绝升值而沾沾自喜并为此继承不绝支付更高的价值购置比特币时（PISP到达90%甚至更高），风险恰恰到达极限。

同样可以看出NUPL很好的展示本年312行情市场处于非常惊愕，投资人已彻底放弃，而市场很快就做出了批改，钟摆从头向代价中心移动。而2018年尾至2019年头同样市场处于NUPL赤色区域，此刻转头看来3000多至4000多美元的比特币价值绝对值得购置。尽量市场并没有向312行情一样反复，市场花了3个多月才走出非常惊骇的状况。

从相信将来的代价到僵持此刻要有实实在在的代价；

从风险容忍到风险规避；

从欢快到沮丧；

PSIP将畅通中的代币最后一次链上移动时的价值与当前价值的比拟，计较个中低于当前价值的代币所占比例。即假设以当前价值出售数字钱币，会有百分之几多的代币是盈利的。当大大都投资人在暴跌之后处于吃亏状态（PSIP处于较低程度），人们对数字钱币由爱转恨，凡是谩骂其是旁氏骗局，立誓再也不碰比特币了。这时投资人酿成了风险规避太过，此时风险程度虽低但无人愿碰。
Capitulation； 投降放弃
进入7月以来，一直维持在略显枯燥的小幅震荡行情中，，让人无法提起精力更别提吸引第三者的存眷。假如难以判定比特币下一步的短期趋势，那我们不妨警惕一些研究周期的要领，领略在大趋势下我们处于周期的哪个阶段。提到“周期”不得不推荐一下2019年最值得阅读的一本金融投资书籍《周期》。霍华德·马克斯（也是《投资最重要的事》一书作者）深入浅出的叙述了各类周期，如经济周期、当局过问经济周期、企业盈利周期、投资人情绪和心理钟摆、信贷周期等等。霍华德·马克斯毫不只仅是能把投资讲通透的脱销书的作者，他自1995年掌管着橡树成本约1200亿美元资产，年化收益达18.8%与巴菲特相当。但差异于巴菲特的是，他对不良资产情有独钟，擅长操作周期赚“快钱”。
而我们对周期的把握不该仅仅是先是一波上涨阶段，后头随着一波下跌阶段，后头又是一波新的上涨阶段。好比比特币每四年的挖矿收益减半，意味四年一轮上涨？假如比特币的周期可以如此完全预测，那世上也就不存在高人一筹的看法了。我们该当把握的是工作产生的因果干系，以及判定当前处于周期的什么阶段的本领。霍华德.马克斯提到他被客户问到最多的一个问题就是，我们此刻处于周期的什么阶段，而这也是他认为投资最重要的事，假如不是独一重要的事的话。书中这样形貌投资的心理周期：

NUPL介于0.25到0.5之间；
Believe – denial； 相信-拒绝
这里先容两则链上数据可以相对理性的回响出当前投资人的情绪与心理，Percent Supply in Profit（PSIP）与Net Unrealized Profit/Loss （NUPL）。
从价值过高到价值过低；
从乐观到灰心；

Optimism – anxiety； 乐观-焦急

Sharpdata，用数据洞察区块链！

NUPL介于0.5到0.75之间；
Euphoria – greed; 愉悦-贪婪
从为利功德件欢呼庆祝到为利空事件忧虑不安；
从贪婪到惊骇；
从信任到猜疑；
NUPL介于0到0.25之间；

别离对应
霍华德.马克斯半个世纪的投资生涯超过数次重要的市场周期，用自身的传奇履历和伶俐，引导投资人更好地把控在市场周期中投资的乐成概率。而PSIP和NUPL从某种水平上表白了数字钱币当前所处的周期，我们可以通过数据识别和判定，但难以确定的往往是周期摆动的时长、力度。正像那句名言“汗青不会重演细节，但进程却会惊人相似”，期望这两则数据能借助马克斯的周期理念更好地辅佐我们一起领略数字钱币投资周期。
NUPL大于0.75；
Hope – fear； 但愿-惊骇
从急于购置到惊愕卖出；

之所以花这么多笔墨来形貌，恐怕经验过数次比特币周期的人更能切身体会。这不只仅是一句简朴的贪婪vs惊骇所能表达的。对应在规模“投资人情绪和心理钟摆”是最值得仔细审视的，这说起来简朴，但因为我们身处个中，很难保持客观、理性、与中立。