实际利用中，我们将上式计较的Funding Rate通过一个门限函数，限制资金费率在某个范畴内(譬喻+-0.45%)。获得资金费率后，将资金费率作为利率即可计较某段时间（Time）内多头寸需要向空头付出的利钱(Interest)：
当前MCDEX平台上的主力产物是去中心化永续合约。永续合约是MCDEX金融处事中最重要的底层资产。MCDEX永续合约的金融布局完全参考了CeFi中成熟的设计，其价值锚定现货指数又提供了最大10倍杠杆的成果。另一方面，MCDEX的永续合约又是完全去中心化的，其事情机制可以完全离开链下设施，从而为在永续合约基本上构建去中心化布局性金融产物提供了大概。
3.2 AMM
值得留意的是，纵然没有订单成交，只要订单簿上有多空两边的订单，就可以从订单簿得到公允价进而计较资金费率，这是从订单簿计较资金费率的一个利益。
然而，恒定乘积订价公式的缺点也很是明明：资金效率较低、生意业务滑点较高。MCDEX社区也在努力摸索利用更好适合永续合约的AMM公式。社区已经提出了一种基于Oracle和风险袒露的永续合约AMM订价公式。新公式操作在永续合约中已经存在的Oracle快速发明市场价值以淘汰套利空间。同时，新公式基于AMM的风险袒露调解价值，勉励AMM回归风险中性，进而举办有限深度的做市以提高AMM资金效率。新公式的详细细节和接头可见[3]。当我们充实验证了新公式的可行性后，我们会进级AMM切换为新的公式。
· 提供AMM活动性。我们将在后续慢慢进级AMM，利用MCB作为AMM逻辑上的抵押物，从而使得MCB可觉得AMM提供活动性。
· 生意业务手续费：0.3%，归属于活动性提供方。
空头平仓PNL=(Entry Price – Exit Price) * Size
· Oracle数据正确性
关于更多MCDEX信息：https://mcdex.io/我们但愿将MCDEX打造成一个完全去中心化的DeFi平台。我们将刊行MCDEX的平台币MCB，并将管理权转移到MCB的持有人。另一方面，MCB持有人也将捕捉整个MCDEX平台的代价。跟着MCB活动性的增大，我们将不绝扩展MCB的成果和利用场景。MCB也将被用于鼓励生态参加者为MCDEX的良性成长做出孝敬。在基金产物宣布后，我们会启动活动性挖矿，将MCB分派给基金持有人，进而鼓励整个平台的活动性。
4.1 代码安详性
进而我们可以界说溢价率(Premium Rate)：
Exchange合约是为链下订单簿提供的生意业务接口。链下订单簿是当前MCDEX永续合约最重要的活动性进口。生意业务员向订单簿提交订单，并由订单簿笼络。订单簿处事器挪用Exchange合约的接口向链上提交笼络功效。Exchange合约校验笼络功效中的订单签名及笼络功效，一旦校验乐成，Exchange合约挪用Perpetual合约完成最终生意业务。
· 25%归属MCDEX基金会用于代币出售，得到的资金用于付出开拓、审计、做市商、市场推广等支出；
4 安详性
· 挂单方：0.02%
MCDEX永续合约具有与CeFi永续合约的雷同的法则：
当市场价值到达用户配置的价值时，此范例的订单才会被匹配。买入限价单不会以高于限价的价值举办匹配。卖出限价单不会以低于限价的价值举办匹配。
全局清算需要Admin权限提倡并执行。Admin权限今朝由开拓团队持有。该Admin权限将会尽快转移给平台币MCB（见下文）的持有人。平台币持有以投票的形式行使Admin权限并提倡全局清算。
与自动做市商生意业务：
为此，MCDEX的永续合约通过引入自动化做市商AMM办理上述问题。AMM可以看做是一种按预设做市商计策提供做市处事的智能合约。多头和空头用户都可以通过与AMM生意业务得到合约头寸。AMM的订价公式提供了多空两个偏向的持续的做市深度，并会按照市场需求自动调理盘口价值。所以，AMM给出的盘口价值是一个天然的“市场公允价”，我们将AMM的公允价代入上述资金费率的计较公式就可以计较出公道的标志价值和资金费率。这一设计使得MCDEX永续合约的资金费率计较完全在链上完成。另一方面，通过AMM其他智能合约也可以进入合约头寸，从而为构建上层布局化产物提供大概。
当设计去中心化永续合约时，最要害的问题也是如何计较资金费率。一种朴素的做法是，直接将订单簿搬到链上，从链上订单簿按传统CeFi方法计较资金费率。这种做法的缺点是，链上订单簿的效率很低，下单撤单的本钱都很高，倒霉于做市商做市，从而活动性较差。另一种朴素的做法是，将订单簿放在链下，订单匹配后在链上执行,同样从订单簿计较资金费率。这种做法的缺点是中心化水平较高，永续合约的焦点参数资金费率依赖链下设施，当订单簿妨碍时，链上资金费率无法更新。这一要领的另一个缺点是，必需通过链下订单簿成交，其他智能合约无法与链下订单簿交互，也就无法在永续合约之上构建其他布局化产物。
· 包袱清算风险并得到清算收益。我们将在之后的进级中，使得MCB的持有人配相助为清算人，包袱所有的清算风险。同时我们也会将所有的清算罚金用于购入MCB并销毁，从而使得MCB可以捕捉所有的清算收益。
限价单
呆板人基金有独立的MCDEX永续合约担保金账户。对付MCDEX永续合约来说，呆板人就是一个普通的生意业务员。呆板人的生意业务计策实此刻智能合约里。呆板人按照市场数据（譬喻指数价值）自动执行生意业务计策，给出方针仓位。呆板人给出相对付标志价值的最大滑点，并答允任何人挪用接口驱动呆板人与AMM举办生意业务，从而实现方针仓位。套利者为了赢利，将驱动呆板人与AMM举办生意业务，从使得生意业务呆板人的仓位老是切合计策给出的方针仓位。
我们将从两方面敦促基于MCDEX永续合约的布局化产物建树。一方面，永续合约的金融布局很是适合对冲和投机，具有遍及的应用场景。我们将尽力向DeFi世界推广MCDEX永续合约，敦促在其他DeFi产物中利用MCDEX永续合约，使得MCDEX成为这些产物的投资组合中的资产之一。另一方面，为了大大低落用户的投资门槛，使得大量缺乏生意业务本领的用户可以参加DeFi产物投资并得到收益，我们也在基于永续合约打造一款布局化的基金产物。这种基金产物具有两种形式：呆板人基金和社交基金。
4. 活动性挖矿
与订单簿生意业务：
MCDEX的使命是让投资更简朴。 我们但愿基于区块链技能，打造安详、易用的去中心化金融平台，让更多的用户以更容易的方法投资DeFi产物并得到收益。
多头平仓PNL=(Exit Price – Entry Price）* Size
永续合约是一种没有到期日的金融合约。永续合约通过资金用度机制使得合约生意业务价值锚定底层资产价值指数。永续合约基于担保金生意业务，从而可以实现杠杆。
另一方面，MCDEX与业界最优秀的安详团队相助，委托他们对MCDEX的智能合约举办全面的安详审计：
如“机制”节先容的，AMM是MCDEX永续合约的重要内核。AMM提供了链上生意业务进口及资金费率。AMM在Perpetual合约中有一个独立的担保金账号，也就说对付Perpetual合约来说，AMM正如一个普通的生意业务员一样具有独立的担保金账户。AMM合约吸收来自预言机提供的价值指数，并按指数与“公允价“的价差计较“溢价率”，进而计较“资金费率”和”标志价值”。和其他AMM产物雷同，活动性提供者（LP：Liquidity Provider）向AMM添加活动性并分享手续费收益，任何人都可以成为LP以提高AMM的活动性。普通生意业务员或其他的智能合约老是可以以AMM订价公式给出的价值与AMM生意业务（做多或做空）。
合约的PNL和担保金计较要领如下：
在极度环境下，可以触发永续合约的全局清算。全局清算是最后的安详防止机制，用于应对市场极度颠簸造成的大量穿仓及安详进攻造成的异常。全局清算是一个两阶段的进程。在第一阶段，假如系统数据遭到了恶意粉碎（譬喻错误的指数价值），则错误数据可以被强制批改，担保金不敷的账户也可以在这个阶段被清算。当进入到第二阶段后，生意业务员可以以全局清算价值取回剩余的担保金。
3.3 Exchange
5. 更多应用场景
4.2 打点员权限
3. 智能合约另一方面，生意业务员可以在市场上以某个退出价值（Exit Price）封锁仓位。则此时生意业务员平仓后的PNL为：
1. 资金用度机制（Funding payment）
最后，很是值得留意的是AMM和订单簿（见2.3.4）的干系。链下订单簿与AMM没有直接的接洽，我们也不从链下订单簿计较资金用度。由于套利者的存在，链下订单簿的生意业务需求会被通报到AMM，从而改变AMM的公允价值，进而间接影响全局的资金费率。也就是说，AMM的资金费率可以调理包罗链上AMM与链下订单簿的整体的市场供需，从而使生意业务价值锚定指数价值。
· 授权链上、链下风控；
· 抵押借贷类产物相对风险很低，但存款理财的收益率也较低，在低风险借贷类产物和高风险生意业务类产物之间缺乏布局性的产物满意差异风险倾向用户的投资需求；
永续合约打点员权限的具体清单见[7]。
永续合约
个中标志价值(Mark Price)是由Index加上AMM溢价率(Premium)计较出的一个标志值。生意业务员可以随时通过向担保金账户存入或取出担保金来改变担保金账户的有效杠杆。另一方面，MCDEX永续合约的PNL可以随时取出，也就是PNL老是“已实现的PNL”。
值得留意的是，上述公式中的价值均是以抵押物为计价单元的价值。譬喻，对付用USDC作为抵押物的ETH永续合约，那么价值就是以USDC为单元的ETH价值（既以ETH的美元价值计价）。然而，MCDEX的永续合约可以利用各类代币作为抵押物，当抵押物与计价单元纷歧致时需要做对应价值转换后再代入上述公式。譬喻，MCDEX今朝的主力合约是ETH-PERP。这是一个以ETH做抵押物，以ETH的美元价值作为计价单元的美元合约（这种合约也被称为“反向合约“）。我们需要将美元计价的ETH价值取倒数获得以ETH计价的美元价值, 再代入上述PNL公式：
杠杆代币是一种很受普通用户接待的投资品。永续合约的有效杠杆会跟着头寸盈亏不绝变革，当头寸得到盈利时有效杠杆下降，当头寸得到吃亏时有效杠杆上升。假如用户需要得到牢靠的杠杆需要通过不绝增减仓位举办调仓（rebalance）。而杠杆代币是一种杠杆恒定的投资品，譬喻3x做多ETH和3x做空ETH。杠杆代币凡是通过永续合约实现。在CeFi中，基金打点员不绝调解基金的永续合约仓位，从而将基金的有效杠杆锁定在牢靠值。基于这类基金刊行的份额代币即为杠杆代币。
· 生意业务类DeFi产物主要面向生意业务员，然而具有生意业务本领的用户在DeFi用户中只占少少比例，普通用户无从利用生意业务类DeFi产物；
· 存款和取款：在MCDEX上存/取款均无需付出用度。可是，用户需自行付出存/取款链上事务的Gas费。
· 执行全局清算；
初始担保金 = Mark Price * Size * IM
· 25%归属首创团队和早期投资人，2.25%在2年内线性解锁，22.75%在4年内线性解锁；
Funding Rate = Max (Dampener, Premium Rate) + Min (-Dampener, Premium Rate)
生意业务员与敌手方以某个进入价值（Entry Price）进入合约多头或空头。进入头寸时生意业务员的担保金余额必需约莫初始担保金（IM=10%）。当担保金余额低于维持担保金（MM=7.5%）时，系统会清算部门头寸使得担保金余额满意维持担保金需求。
永续合约是MCDEX金融处事中最重要的底层资产。该合约的金融布局完全参考了CeFi中成熟的设计。永续合约操作资金用度机制使得价值锚定指数。同时，MCDEX永续合约又是基于担保金生意业务的，从而提供了最大10倍的杠杆生意业务成果。与传统永续合约差异的是，MCDEX永续合约是完全去中心化的，其成果完全由上的智能合约实现。其事情机制可以完全离开链下设施，从而为在永续合约基本上构建去中心化的布局性金融产物提供了大概。
维持担保金 = Mark Price * Size * MM
作为一个基于智能合约的DeFi产物。智能合约代码的安详性是整个产物安详性的要害。我们在开拓智能合约时老是将安详性作为最重要的思量，我们老是优先利用成熟稳健的技能开拓我们的产物。我们对MCDEX永续合约的代码做了充实的测试，对付所有大概被运行的代码分支做到了100%的测试包围率。
最后，MCDEX永续合约会对持有仓位的担保金账户以资金费率收取/给以利钱，这一进程是持续举办的，每秒的资金用度城市结算到担保金的账户的余额中。
如下图所示，MCDEX的永续合约由以太坊上的三个智能合约构成：Perpetual、AMM和Exchange。这里先容这三个智能合约的干系和成果。
4.4 Oracle安详· 管理币。MCB是MCDEX平台的管理代币。MCDEX平台的管理权由MCB的持有人所有。MCB的持有人通过投票推行管理权。
上式中，EMA是指数滑移动平均函数，这个函数计较了一段时间内公允价与指数价值的价差的移动平均值。实际利用中，标志价值会被限制在指数价值的某个范畴内（譬喻+-0.6%）
我们将AMM作为MCDEX永续合约的重要内核。另一方面，由于当前公链速度的限制，线下订单簿的活动性在绝大大都时候依旧优于AMM。为此，我们也引入了链下订单簿为用户提供更优的活动性。但链下订单簿与AMM没有直接的接洽，我们也不从链下订单簿计较资金用度。由于套利者的存在，链下订单簿的生意业务需求会被通报到AMM，从而改变AMM的公允价值，进而间接影响全局的资金费率。
链下风控是由链下监控措施自动执行的风控机制。链下风控的优势是可以实现各类巨大的风控计策，缺点是这种风控方法的中心化水平相对较高。我们最小化链下风控的处理权限，仅授权链下风控措施“暂停取款的权限”。当链下风控被触发时，风控措施会发出报警并暂停合约的提款成果，此时包罗存款、生意业务等其他成果完全不受影响。打点员可以随后参与进一步的观测处理。假如事态严重，打点员可以触发全局清算流程。在全局清算流程中，打点员可以修复合约中错误的数据，从而最大化担保用户的资产安详。
上述两种打点员权限都需要由打点员密钥持有人授权。这两种权限主要用于风控（见2.4.5）
1. 呆板人基金
布局化产物
资金用度机制模仿了在现货担保金生意业务（spot margin trade）市场中的机制。现货的担保金生意业务中，由配资方借出资金，生意业务者借入资金生意业务实现杠杆。生意业务永续合约无需配资方，合约多头和空头彼此借入对方资产并彼此收取利钱。譬喻，对付BTC-USD永续合约而言，合约多头相当于向合约空头借入美金用于买入，合约空头相当于向合约多头借入比特币用于买入美金。当市场多头需求旺盛时，借入美金的需求随之上升，借入美金的利率也就上升，从而增加了多头持仓本钱，抑制市场的做多需求；反之，当市场空头需求旺盛时，借入比特币的需求随之上升，借入比特币的利率也就随之上升，从而增加了空头持仓本钱，抑制市场的做空需求。永续合约巧妙的模仿上述进程，当市场多头需求强于空头需求造成生意业务价值高出指数时，配置多头利率高于空头利率，从而多头向空头付出的净利率为正数，即多头向空头付钱，进而压制多头勉励空头使得价值回归指数；反之，当市场空头需求强于多头需求造成生意业务价值低于指数时，配置多头利率低于空头利率，从而多头向空头付出的净利率为负数，即空头向多头付钱，进而压制空头勉励多头使得价值回归指数。
最后，Exchange合约提供了署理（Proxy）成果，每个永续合约账号都可以指定另一个账户作为本身的署理人。署理人可以用委托人的账户在订单簿上下单，但署理人不能提取委托人账户中的资金。这个成果加强了账户安详性。用户可以用冷钱包建设担保金账户，并将另一个热钱包配置为账户的署理人，之后利用热钱包下单生意业务。另一方面，署理成果也扩展了MCDEX永续合约的利用场景，我们基于该成果开拓了“社交基金产物”。
从上述描可以看到，，永续合约的要害机制就是按市场多空需求环境公道配置资金费率，从而调理市场需求，进而使得市场价值不变在环绕指数的公道范畴内。
· 代价捕捉。MCDEX平台订单簿的100%生意业务手续费，AMM的20%的手续费（剩余80%归于AMM的LP）将用于买入MCB并销毁。
Oracle合约提供永续合约的底层资产的价值指数。Oracle是整个永续合约系统很是要害的环节。当前MCDEX的永续合约利用ChainLink的Oracle数据。MCDEX利用的ChainLink的Oracle的数据精度为0.5%。按照我们的回测，这一精度根基可以满意当前永续合约对付价值指数的需求。随行业的整体成长，我们也会不绝利用新的Oracle技能以提高永续合约的产物质量和安详性。
MCDEX永续合约的资金费率计较参考了Deribit永续合约的资金费率要领。首先，通过订单簿上的订单环境计较出一个市场 公允价 。 公允价界说为某一给定深度（譬喻1BTC）下多头订单的平均价值与空头订单的平均价值的中间价。有了市场公允价之后，可以计较出 标志价值 。标志价值是用于计较仓位的初始担保金和维持担保金的价值。
Premium Rate = (Mark Price – Index Price) / Index Price
永续合约的整体机制依赖Oracle的正确性，错误的指数信息将会严重粉碎永续合约的正确性，损坏生意业务员的好处。为此，MCDEX正在引入多重查抄机制，制止单一Oracle对系统的影响。当前，我们正在引入Coinbase Oracle和MarkerDao Oracle作为候补Oracle，当Chainlink的价值指数与候补Oracle的误差超阈值时（5%），Chainlink的数据会被拒绝更新到MCDEX永续合约中，生意业务成果也会自动暂停。同时，也会触发链下风控机制，假如事态严重，我们会启动全局清算机制将合约强制交割，最大化掩护生意业务员的资产安详。增强Oracle的安详性也不是一蹴而就的工作，跟着行业中Oracle技能的不绝成熟，我们也会通已往中心化管理的方法不绝进级Oracle以最大化合约安详性。
由于MCDEX的业务和产物将不绝成长，新的产物会不绝被插手MCDEX平台，在差异阶段我们需要鼓励的工具和鼓励方法也往往差异，所以，我们不会在一开始就将用户鼓励的法则牢靠下来。我们将分批次开展差异的用户鼓励勾当。每轮鼓励勾当由MCDEX社区提倡，给出鼓励的提案：包罗不限于用于鼓励的MCB数量、鼓励工具和鼓励方法。鼓励提案由MCB持有人投票审议通事后执行。我们将按照详细环境鼓励MCDEX平台的各类参加方，包罗不限于：吃单者（Taker）、活动性提供者（LP）、开源生意业务计策孝敬者、社交生意业务员、布局化产物的持有人、扩大永续合约利用场景的DeFi开拓者等等。
· Gas费：用户自行付出Gas费。
· 清算：清算将收取比泛泛生意业务更高的用度。罚金2.5%，1.5%用于嘉奖清算者，1%自动注入保险基金。
· 小单（数量<12,000 USD）生意业务手续费：对付挂单方为0%，对付吃单方为1%。
和呆板人基金雷同，每个社交基金都有独立的永续合约账户。用户可以投资基金从而得到基金份额也可以在符合的阶段退出基金实现盈亏。
链上风控是一种通过链上智能合约实施的完全去中心化的自动风控机制。链上风控措施由打点员陈设，并由打点员授予风控措施“暂停合约成果”的权限。当链上风控计策被触发时，链上风控措施可以暂停整个合约的成果。这之后，打点员可以按照详细环境采纳进一步法子，譬喻提倡全局清算可能规复合约成果。然而，受限于智能合约的本领，今朝链上风控的本领还很有限，只有简朴的风控计策可以在链上实施。今朝MCDEX永续合约有一条链上风控计策：当社会化损失的局限到达某一个阈值时，遏制合约成果。
不绝提高安详性是MCDEX最首要的任务。我们邀请了最专业的团队审计智能合约代码。并从Oracle、风控、全局清算等方面不绝增强整个系统的安详性。我们但愿通过一连的尽力，不绝完善MCDEX的安详机制、最大化产物的安详性。
MCB的总量为100,000,000个，MCB的分派方法如下：
订单范例
溢价率反应了市场多空的需求环境，当溢价率为正数时，说明多头需求强于空头，反之说明空头需求强于多头。
MP到期合约
4.3 全局清算机制
MCDEX永续合约的业务逻辑相对巨大，面临的风险挑战也相对较高。为了最大化的用户的资金安详，我们用链上和链下两种方法开展风控事情。
· 吃单方：0.07%
我们将和社区一起打造更多基于永续合约的布局化产物，满意差异风险偏好的用户的需求。譬喻可以设计一种分层的布局化产物：底层是具有安详垫的优先层，用户投资该层即相当于投资低风险的固收产物；上层是高风险的劣前层，具有更高风险遭受本领的用户可以投资该层产物得到更大的回报。我们但愿通过布局化产物，为用户提供一种简朴的DeFi投资品，以满意差异范例用户的需求。
2. 杠杆代币
管理与MCB
永续合约是MCDEX最重要的底层资产，也是MCDEX平台捕捉市场代价的要害。MCDEX所有事情的焦点等于环绕这一底层资产开展。这一去中心化的金融资产是完全开放的。由于AMM提供了链上活动性接口，人们可以利便的在MCDEX永续合约之上构建更多富厚的布局化产物。这些产物可以扩大MCDEX永续合约的利用场景，提高永续合约的活动性。
· 合约内资金环境
4.5 风控
永续合约
· 基于Market Protocol的MCDEX Mai Protocol V1智能合约由Chain Security审计（Chain Security也是Market Protocol的审计方）。审计陈诉见[5]；
· 担保金质押率及清算环境
AMM和订单簿具有差异的利用场景。由于当前链下订单簿具有比AMM更好的活动性，我们推荐对去中心化要求不高的生意业务员直接利用订单簿生意业务。另一方面，我们今朝将AMM作为一个链上活动性进口，这个活动性进口更多是为其他智能合约应用处事的。譬喻，在我们即将推出的链上自动生意业务呆板人合约中，生意业务呆板人给出生意业务计策，并挪用AMM的生意业务接口完成生意业务，整个进程完全在链上完成。
基于自动生意业务呆板人，可以很容易的实现杠杆代币。只需要陈设一个生意业务计策为牢靠杠杆倍数的生意业务呆板人基金，那么该基金合约的份额代币就是对应的杠杆代币。由于这种去中心化的杠杆代币完全不依赖人类基金打点员（可能说基金打点员是链上的呆板人），对比中心化的方案具有较大的安详性优势，是DeFi用户举办杠杆投资的有利东西。
人们在不绝摸索技能的应用场景。这个中基于智能合约技能开展的去中心化金融业务（DeFi）无疑是的重要偏向。在不变币、借贷、生意业务等场景下，已经有一些DeFi项目做了很好的摸索。从用户局限、抵押的资金量等方面看，这些项目也取得了劈头的乐成。然而，今朝的DeFi产物依旧有以下两个问题：
· 核准合约进级；
另一方面，任何普通用户都可以将资金存入呆板人基金智能合约并得到基金份额。用户的资金将被插手呆板人的MCDEX永续合约担保金账户。呆板人将利用用户资金举办生意业务。用户在一个最低持仓时间之后可以选择退出基金份额。在用户退出基金时，一部门归属用户的仓位会被平仓。平仓完成后，用户可以按持有的基金份额取回基金净值，实现投资盈亏。
ETH空头PNL=(1/Mark Price – 1/Entry Price) * Size
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