我在前面一篇文章中认为，今朝的DeFi管理代币本质上都是证券（见我的文章“DeFi管理代币的本质是证券”）。可是这些代币的运作又都没有凭据美国的证券法来运作，因此这些项目在合规方面有很是大的风险，很有大概被SEC采纳禁锢法子。可是自本年7月中旬Compound首先开始刊行管理代币以来，由于代币引起的市场热情，越来越多的DeFi项目开始刊行本身的管理代币。那么为什么SEC不此刻就采纳禁锢法子，处理这些违规行为呢？实际上SEC是否采纳禁锢法子，是基于多方面的思量的。一个项目是否违反证券法只是SEC是否采纳禁锢动作的一个根基因素。但同时尚有其它的因素影响SEC是否对一个违规的项目采纳禁锢法子。
SEC事情年度的开始和起始时间同样也有大概会影响SEC是否采纳禁锢动作。它的事情年度是9月份竣事。它在2019年9月选择同EOS举办庭外办理，这被市场认为是SEC打算竣事今年度的事情，尽早处理惩罚掉EOS这个案件。
影响SEC是否采纳禁锢法子的一个因素是一个项目标可处理惩罚的难易水平。假如一个项目局限较小，并且长短常明明的违规， SEC对其采纳的禁锢法子能迅速竣事，那么SEC就很有大概实时采纳禁锢法子。在惩戒这个项目标同时，，也起到警示市场中其它同类项目标浸染。
以上是影响SEC是否直接采纳禁锢法子的几个因素。SEC对付基于在各类创新的根基概念一直长短常明晰的。假如一个通证是证券型通证，那它必需凭据美国的现有的相关证券法令举办运作。 SEC已经不绝地重申了它在此方面的根基概念。假如一些创新项目忽视SEC的概念，将本身项目中的通证设计成为一个实质上的证券型产物，但又没有凭据证券法的要求举办运作，那么这样项目被SEC采纳禁锢法子的几率就很是大。纵然SEC在近期内没有立即采纳法子，也不能就此认为SEC在将来几年内就不会采纳法子。实际上我们看一下SEC此刻采纳的一些禁锢法子，实际上是针对一两年前已经是开始的项目。禁锢的滞后同样表示在对违规项目标处理惩罚。
抉择是否提倡告状的一个要害因素是一个项目对美国证券市场的影响巨细。SEC的职责是担保美国证券市场的安详运行。假如一个项目标运行范畴大部门是在美国市场之外，尽量它违反美国证券法， SEC在对它的处理惩罚方面也会把它放在优先级职位低的位置。对EOS采纳的法子就是此方面的一个最好的说明。别的一个案例就是对Telegram的处理惩罚。Telegram打算在2019年10月底上线其系统并刊行其代币。SEC在当月的月初提倡对Telegram的诉讼，指控它的运作违反了美国的证券法。这是因为SEC清楚地知道，假如SEC不阻止Telegram的代币刊行，那么这些代币就会充斥美国市场。所以SEC必需实时提倡禁锢法子，阻止这样的违规项目标举办。
首先，SEC是一个美国当局部分。当局部分每年都有各自的预算及打算。它在年度开始前就已经拟定好下一年的事情打算。然后会根基上凭据这个事情打算执行。SEC的事情方法也是如此。它也会在每年开始时拟定今年度的事情打算，包罗打算告状的案件，然后按着事情打算按部就班地举办。虽然这个事情打算也必然留出足够的余地，来处理惩罚不在打算事情范畴内的突发事件。譬如市场中溘然呈现一个明明违规，并且对美国证券市场影响很是大的事件，那么SEC就很大概实时采纳禁锢法子。可是在大部门的环境下，SEC会凭据本身的事情打算表来抉择在什么时候对哪个项目提倡诉讼。
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