年初至今，已经达到了它的最高价格，最终突破12000美元的价格阻力位！这发生在9月大跌之后大约两个月，那时比特币价格创下了当时的纪录，之后又回到了1万美元的水平。此后，价格一直缓慢上扬，月波动率在周三从33%（此前在7月下旬观察到的三个月低点）上升至43%。以太币市场也遵循了类似的模式。
比特币的稳定增长是在全球新冠肺炎危机期间实现的，部分原因是更多的机构投资者进入市场。然而，这也带来了新的风险。2020年是比特币与标普500指数相关性最高的一年。周三，一个月比特币与标普500指数的相关性仅为7%。然而，年相关性一直保持在45%的中等水平。由于近期全球第4季度前景仍不明朗，市场回调或加速复苏可能再次考验安全港理论。

当股市出现意料之外的大幅下跌时，投资者往往会平仓表现最好的资产，以弥补在其他资产上的损失。比特币今年的表现超过了大多数资产，因此，如果市场再次低迷，比特币可能会出现与今年3月类似的遭遇。因此，股市下跌可能引发对比特币的获利了结。这种微妙的平衡状态表明，存在波动性如此之低、偏斜相当平稳的机会。

宏观展望
未来几个月可能会给当前新冠肺炎疫情的恢复周期带来重大变化。最受关注的事件 – 美国总统大选只剩两周了。然而，它对全球经济的影响可能会持续较短时间，而科技行业增长停滞、新冠肺炎疫苗疗效数据延迟以及新冠肺炎缓解措施进一步推迟，可能会对全球经济造成更持久的冲击波。
美国大选结果预期改变的影响也可以从标准普尔500波动率指数11月期货中观察到，该指数已从9月3日的收盘价36.15跌至10月20日的29.85。对选举结果不确定性的恐惧以及这种不确定性可能持续多久，可以解释选举日之后预期波动率的激增。不过，随着更多的民意调查数据出炉，这种担忧有所减弱，但整体波动率水平仍居高不下，标普500波动率指数12月期货为29.1，1月期货为28.6。过去10年平均波动率指数在15到20波动点之间变化。

全球市场的预期波动率表明，未来几个月可能会更加动荡，由于2020年与加密货币的相关性增加，加密货币交易者应意识到风险。典型的选举总是伴随着更大的波动率。因此，那些在选举后几天到期的期权，相比于比那些期限较长的期权总是溢价交易，因更大的价格冲击和低剩余时间价值而补偿波动率卖方。
在10月第一周，12月18日期权的波动率比11月4日高出2个点2，这是选举期间的不寻常定价。不过，这些预期在过去两周有所改变，目前只有11月9日期权较11月4日期权有0.5个波动点的溢价。溢价结构的变化表明，此次大选预计将对市场产生类似的影响，而较长期的预期波动表明，影响更大的事件即将到来。
对加密货币的影响
下表显示了2020年标准普尔500指数的10个回报率最佳和最差交易日，以及比特币和以太币在相应日子的回报率。

对于比特币和以太币来说，30%的最差交易日和20%的最佳交易日都与标准普尔500指数相吻合，这表明市场震荡会对加密货币市场产生相应的影响，价格下跌的幅度大于上涨的幅度。7月中旬，比特币和标普500指数的月关联性上升到79%。因此，监控可能影响加密货币投资组合的重大宏观事件，是一个必要的方面，以限制价格下跌风险。
什么会动摇市场？
技术 – 一直是新冠肺炎危机期间股票市场复苏的主要驱动力。然而，，过度依赖某一行业可能会导致市场大幅回调，如果该行业的增长下降的话。十多年来，科技板块的表现一直优于大盘，而这种快速增长可能不再是可持续的。尤其是个人电脑行业在过去3个季度表现优异，尽管其他方面增长缓慢，以及230条款（保护言论自由）针对IT公司的严厉批评。更严格的监管措施和恢复到新冠肺炎前的增长率可能会导致预期收益的大幅下降，并对整个指数造成价格下行压力。最近几周，更多对冲基金开始做空该行业，引发市场情绪的转变。
生物技术 – 新冠肺炎疫苗可能最终让世界回到正常的生活方式。因此，大约在11月底，第3阶段疗效试验第一个预期结果的消息传出后，市场反弹也就不足为奇了。然而，强生和阿斯利康这两家新冠肺炎疫苗的主要开发者此前曾面临试验挫折。如果出现更多问题，更多的延迟可能会导致市场整体看跌。
美国 – 尽管经济刺激方案仍未达成一致，但自5月份以来，在没有向经济注入任何大规模流动性的情况下，市场已经开始复苏。目前，美国财政部一般账户已经积累了超过1.68万亿美元，准备投入美国经济。这可能会对市场整体复苏产生积极的推动和加速作用，比特币由于潜在的通胀担忧也会受益。
预期比特币市场活动
一个活跃的期权市场能揭示很多关于基础市场的信息，并能提供有价值的洞察，帮助你调整交易策略，考虑广泛的市场预期。隐含波动率使我们能够分析加密货币交易者的市场前景，因为它是从一个期权的市场价格衍生出来的前瞻性指标。当针对到期日绘图时，它显示一段时间内市场不确定性的预期，以及特定事件对市场的潜在影响。这被称为波动率的期限结构，可以与跨越期限范围的债券利率的期限结构进行比较。
下图显示了Deribit比特币期权的期限结构。由于期权的时间价值，期限结构趋向于向上倾斜。然而，这些驼峰表明在特定时期内的预期价格剧烈波动。与传统市场类似，在10月30日至11月6日的选举周，比特币市场已经消化了潜在的波动。市场波动加剧预计将至少持续到第4季度结束。

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