“ 衍生品生意业务所行业生意业务量前三的生意业务所总生意业务量占比降至48%，行业竞争导致成交量漫衍会合度低落

20Q3衍生品生意业务所线上平台会见量较Q2变革，来历：Similarweb；TokenInsight

5.3 期权概览

4.7 去中心化生意业务所

20Q2和Q3 大型综合生意业务所日均成交量变革，来历：TokenInsight

20Q3 全市场每日持仓量和TI Index比拟，来历：TokenInsight

大型综合生意业务地址现货业务方面的扩张优势以及衍生品行业的竞争导致了本季度衍生品成交量占比的下降。Huobi Futures衍生品成交量为现货成交量的3.06倍，占其总成交量的75.4%，为衍生品业务比重最大的大型综合生意业务所。Binance和OKEx衍生品成交量占其总生意业务量则别离为61.2%和63.9%。和上季度对比，三家生意业务所衍生品生意业务量占其生意业务总量之比均下降超10%。

二三季度“$100B俱乐部”衍生品生意业务所市场份额变换环境，来历：TokenInsight

[1] 个中BitZ未完全开放API生意业务

① Huobi 上线期权合约，为业界首个USDT本位正向期权合约；

20Q3 前六（以成交量计）衍生品生意业务所成交量比拟，来历：TokenInsight

5. 产物概览

4.5 大型综合生意业务所

本季度，大型综合生意业务所衍生品生意业务量与现货生意业务量之比从上季度的4.4倍下降至2.1倍，大型综合生意业务所衍生品每日成交量对好比下图所示。Huobi Futures日均成交量在本季度依旧位列第一，达$5.67B，但其位列第二的Binance日均成交量（$5.26B）差距由上季度的领先30%缩小至7.8%。OKEx日成交均额则为$3.09B。

20Q3 全市场衍生品和现货每日成交量，来历：TokenInsight

另外，该合约产物生意业务量占dYdX总生意业务量之比同样一连低落，本季度占dYdX总成交量的约10%，较6月刚上线时下降6%。去中心化衍生品市场尚未成熟，其短期内的实际市场需求有待考量。但同时，行业内不绝有去中心化生意业务所对衍生品举办机关，各专注于提供合约生意业务的DEX如MCDEX、Injective Protocol相继上线。

Deribit 亚洲商务认真人 Lin

⑦ Monex团体旗下数字资产生意业务所Coincheck公布与Hashpalette相助推出日本首个IEO；

20Q3 大型综合生意业务所衍生品每日成交量，来历：TokenInsight

然而，值得留意的是，和现货市场雷同，数字资产衍生品市场噪音恒久以来都较为严重。在本季度的调研傍边，不乏成交量和持仓量异常的生意业务所，市场整体的数据真实性有待提高。也因此，本次数字资产衍生品陈诉中披露的数据应更多地作为趋势阐明的指标，对付单个生意业务所的而言，生意业务数据的精准性有待商榷。

 自19年起至本季度全市场衍生品成交量，来历：TokenInsight

5.2 主力合约

1. 行业追踪

Bakkt、CME和Kraken Futures（Crypto Facilities）为本次陈诉所获取数据之合规生意业务所，本季度三者共报成交量$37.47B。三家合规生意业务所中，CME和Bakkt专注于衍生品生意业务处事的提供；而Kraken现货业务本季度成交量为$22.16B，为其衍生品成交量的$3.6倍。

4.4 大型衍生品生意业务所

本季度该种别中，FTX本季过活均成交较上季度增长24.9%，稍高于全市场均值（22.8%）。但Bybit成交量增长均远低于全市场平均，BitMEX则日均成交量一连下滑（-12.5%)。大型衍生品生意业务地址本季度受到其它范例生意业务所衍生品业务成长的攻击。

③ 数字资产生意业务所FTX上线AMPL期货及现货生意业务；

“ 数字资产衍生品市场本季度成交量颠簸较为明明，六月份压抑的市场情绪在七月底被充实点燃

就增长而言，Binance本季过活均成交总量较上季度环比上涨42.5%，远超市场平均（22.8%）。Huobi Futures和OKEx日均成交量增长则低于市场平均，达19%和15.5%。

⑧ BitZ上线ATOM，，LINK和DOT三种永续合约；

20Q3衍生品生意业务所线上平台会见量统计，来历：Similarweb；TokenInsight

20Q3 Bitcoin Futures Google热度漫衍图，来历：Google Trend；TokenInsight

“ 七月底要害词“Bitcoin Futures”搜索热度达本季度峰值，中国热度居高

霍比特HBTC CEO 巨建华

[2]综合生意业务所会见量统计为其衍生品平台，表述中已省略Futures

20Q3 大型衍生品/综合生意业务所合约漫衍比拟，来历：TokenInsight

“ 本季度大型综合生意业务所平均衍生品成交量为现货成交量2.1倍，成交量前二的生意业务所差距缩小

② INX生意业务所上市已完成筹资750万美元法币的禁锢要求，开始接管数字资产；

5.1 合约漫衍

同期，现货生意业务所行业前三家成交量占比约为16%，为衍生品生意业务所行业的三分之一，该占比与上季度该数据（八分之一）对比产生了较大的增加。引起该变革的主要原因为本季度现货市场竞争加剧，根基面精采的头部生意业务平台在颠簸的市场情况中具备更强的扩张本领；同时，衍生品市场精采的增长潜力引起各生意业务地址此规模的连续发力，市场上玩家对自身产物、处事等多样化的晋升促进了成交量漫衍分手水平的提高。

本季度各衍生品生意业务所成交总量如下图所示。个中前三家生意业务所成交量占比为48%，前六家生意业务所成交量占比为61%，较2020年第二季度别离下降13%和22%。

“从人数占比上看，散户偏幸高倍杠杆，从持仓量占比看，5-20倍杠杆较量会合。今朝我们可以或许较量明明地感觉到，跟着BTC创下本年以来的新高，用户对衍生品的热情也在高涨。”

④ Coinbase公布美国风投公司a16z合资人Marc Andreessen和Door Dash高管Gokul Rajaram已插手Coinbase董事会；

② Matrixport推出本身的衍生品生意业务所bit.com；

如下图所示，2020年第三季度全市场永续合约成交量占比上升至80%。该数字于2020年第一季度为39.1%，二季度为75.2%。这一转变表白数字资产衍生品生意业务者重心一连由交割合约转向永续合约。同时，该现象利好以永续合约为主要业务的生意业务所。

各生意业务所BTC期权未平仓量比拟，来历：Skew，TokenInsight

本季度，Binance衍生品持仓量由季度初的$600M增长至季度末的$982M，增长率达63.5%。Huobi Futures和OKEx衍生品持仓量在季度初别离为$730M和$787M，高于Binance的季度初值，但增长仅达13%和12%，以至于季度末持仓量被Binance反超。

“ 本季度衍生品市场实现打破，总成交量增长至$2.7万亿，并首次呈现逾越现货的单日成交量

“相较于现货，虽然是合约的成果更强大。合约比现货多了时间一层维度，在合约市场用户既可以做多也可以做空；不只可以配置低于1倍的杠杆来减小损益，也可以配置1倍以上杠杆来扩大损益。”

每家生意业务所由于各自的原因，市场的竞争名堂也正在被冲破。BitMEX由于合规的问题，资产与用户流失严重，币本位永续合约的市园职位也不绝受到威胁，其他生意业务所因此受益。而OKEx恒久处于第一梯队的交割合约市场也正在被后推出交割合约的生意业务所抢占市场份额。Binance在Q3增速飞快，其于9月份已经逾越Huobi；固然在Q3整体生意业务量上仍不及Huobi，但头部几家生意业务所的市场份额以及抢夺环境值得存眷。

⑤ 韩国生意业务所Komid两名打点者因涉嫌欺诈和调用2500万美元被判羁系；

BitMart 首创人 夏尔特

20Q3 各生意业务所BTC期权生意业务量，数据收罗范畴为9月24-9日-9月30日，来历：Skew，TokenInsight

2020年第三季度，数字资产衍生品市场成交量报$2.7万亿，较上季度环比增长25.1%，较19年第三季度同比增长159.4%。

OKEx和Huobi日均持仓量差距由上季度的24%缩小至7%。持仓量数据在本季度产生的较大变革从必然水平上反应出各平台对资金的剧烈争夺。

大型衍生品生意业务所永续和交割合约占比，来历：TokenInsight

二三季度“$100B俱乐部”衍生品生意业务所成交量季度变革率，来历：TokenInsight

② Huobi USDT/USD永续合约正式上线，支持1x-1000x倍数；

同时，本季度衍生品成交量与现货成交量相干系数为0.6，和上季度雷同，泛起出较强的相关性。

固然数字资产衍生品合规体系尚处于早期阶段，但数据表白，市场存在对付专注于衍生品的合规生意业务的需求，此类生意业务所拥有很好的成长潜力。然而，合规体系的完善受到多方面因素的影响，就今朝而言，此类生意业务所的生意业务活泼度仍有较大的晋升空间。

20Q3 主力合约市场占比与上季度比拟，来历：TokenInsight

dYdX上线的该合约产物成交量在六月份推出后受到过必然的市场存眷，其7月份生意业务量环比增长达14%，而同期全市场衍生品生意业务量增长仅7%。然而，该产物在八九月份热度逐渐消退，成交量占比一连低落。

① 衍生品生意业务所Bingbon上线DOTUSDT尺度合约生意业务；

20Q2和Q3 合规生意业务所成交量概览，来历：TokenInsight

3.风控 九月份生意业务量回落,市场持仓量下跌，资金的退场或为后续市场变盘的前兆，投资者应做好风险节制。

20Q3 前八位（以成交量计）衍生品生意业务所市场占比与上季度比拟，来历：TokenInsight

注：BitZ、Hopex、Bitforex未完全开放API生意业务

Deribit本季度期权成交量占比达全市场的80%以上，紧紧占据着期权市场第一的位置。同时其日成交量也根基都能到达$45M以上，而其他生意业务所中，只有OKEx、CME和Bit.com日成交量偶达千万级别。

4.1 生意业务所整体比拟

③ Huobi全球站设立“全球调查区”并上线首批项目YFII和YFI；

要点总结

4.3 生意业务所分类

dYdX Q3生意业务量漫衍，来历：TokenInsight

在期货合约的品类方面，我们看到了两个现象：一是相仇家部生意业务所的生意业务品类加倍齐全，根基包围了主流资产的U本位和币本位合约。竞争的差别化逐渐低落，我们可以预见在Q4以及更久远的将来，由于产物差别化淘汰导致的直接竞争将会越发剧烈；第二个现象是，对付市场较为火热的Token种别（出格是DeFi项目），其期货合约生意业务城市在较短的时间内被推出，品类和资产种别愈发齐全。

④ BitZ上线锚定伦敦金银市场的PAXG合约，最高支持400倍杠杆；

⑥ Binance推出USDT订价的DeFi综合指数生意业务合约。

⑤ BitZ上线SUN、SUSHI、YFI和UNI四种DeFi币合约；

本季度TokenInsight对数字资产衍生品要害词热度举办了观测，以对衍生品市场的用户搜索热度举办阐明。

Binance衍生品在本年的扩张挤占部门OKEx和BitMEX市场份额。但本季度头部生意业务所间的竞争稍有和缓，Huobi Futures、OKEx和Bybit都维持了和上季度一致的市场份额。另外，BitZ在本季度上线多款合约产物，包围SUN、SUSHI、YFI等多个DeFi品种，成交量达$100B以上。

① Huobi 永续合约接入火币云；

2020年8月

2020年7月

“ 受DeFi崛起的影响，BTC合约主导定位削弱，和DeFi币种合约成交量大幅增长

如下图所示，以数字资产衍生品相关搜索词中热度漫衍较广的要害词“Bitcoin Futures”为例，TokenInsight获取了该要害词于20Q3的热度趋势：在第三季度中“Bitcoin Futures”的热度趋势整体处于震荡状态，颠簸较大，热度值于七月底到达本季峰值[3]（100）。雷同的，“Bitcoin Derivatives”的热度也在七月下旬呈现峰值，该现象源自比特币价值在此期间的上涨。

“ 大型衍生品生意业务所以永续合约为主要业务，本季度成交量增长不及市场平均

本季度衍生品全市场每日成交量尺度差为13，不单高于第二季度（7.92），和呈现极度行情的一季度（9.86）对比，仍然高了3.14。本季过活成交量尺度差数据表白，数字资产衍生品市场颠簸性明明加强。在竣事六月份的低迷行情后，压抑的市场情绪导致七月底衍生品生意业务量呈现反扑性反弹，单日成交量甚至在7月28日和8月2日两度逾越现货，乐成缔造汗青。

3. 生意业务动态

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