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金色荐读|天风证券:首批区块链创业公司上市研究

陈诉解读

区块链规模:区块链技能方兴未艾,矿机市场澎湃澎拜。跟着市场接管度的提高和普及,加密钱币市场在已往五年取得显著增长。按照coinmarketcap 数据显示,加密钱币市场总市值最高到达 5,663 亿美元。停止 2018 年 10月 10 日,全球种类到达 2054 种。加密钱币的普及已经吸引了越来越 多的人在各个生意业务所开立账户举办加密钱币生意业务。譬喻,,全球领先的加密钱币生意业务所 之一 Coinbase的用户数量激增。Coinbase 账户总数从 2013 年的约 50 万个迅速增至 2017 年的约 1,330万个,年复合增长率约为 124.9%,停止 2018 年 6 月 30 日,Coinbase 的在管用户账户到达 2,000 万个。

吐故纳新,面向将来:矿机公司的AI转型之路 AI是下一个技能风口。和区块链一样,AI的基本同样是算力,高速算力及数据处理惩罚是AI的根基要素。矿机公司开拓AI芯片,是其拓展业务,分手策划风险的主要计策。今朝,比特大陆、嘉楠耘智均已开始机关AI芯片市场。

集成电路行业:市场局限迅速增长,政策大力大举扶持。集成电路(integrated circuit)包袱着运算和存储的成果,是电子设备中最重要的部门。在新一轮财富革命正处于酝酿中的汗青配景下,芯片成为一切技能的焦点,计谋职位越来越高。按照弗若斯特沙利文,全球集成电路行业的市场局限由 2013 年 2518 亿美元增长至2017 年的 3414 亿美元,年复合增长率为 7.9%,并估量全球集成电路行业将以复合增长率9.0%进一步增长,至 2020 年到达 4651 亿美元。受益于中国政策支持及海内财富转型进级,近几年中国集成电路市场快速增长。据弗若斯特沙利文数据显示,中国至 2017 年到达 792亿美元,年复合增长率到达 21.1%,并估量 2020 年市场局限将进一步增长至 1252 亿美元。

三大矿机公司齐赴港交所,全球第一股花落谁家?比特大陆正式向港交所递交招股说明书。比特大陆作为中国大陆区块链规模的独角兽公司,此举激发了市场强烈的存眷。如若乐成,比特大陆将成为继小米,美团之后第三家在港交所上市的同股差异权的公司。加上嘉楠耘智和亿邦国际别离于本年早前先后赴港递交上市申请书,全球首批区块链创业公司在将来大概会呈现自 2009 年中本聪发现后的第一次上市潮。

对付三家矿机公司,比特大陆的存货周转率略高于嘉楠耘智和亿邦国际,但仍低于行业(电子设备行业)平均程度;2017年嘉楠耘智和亿邦国际存货周转率有所回升,但比特大陆的存货周转率反而有所回落。在管帐风险方面,加密数字钱币被确定为一种可利用年期不确定的无形资产,并回收加权平均本钱法而非公允代价计价,这带来的影响是当加密数字钱币价值大跌时,企业的资产局限和净利润面对大幅下降的风险,但该风险却不能反应在资产欠债表中;另外,企业的营业收入多为加密钱币,但这部门收入无法计入企业的现金流量表中,使公司的策划性现金流在报表中反应大概一连为负,无法正确反应企业的策划环境和短期保留本领。

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