此刻，大大都投资者也是这么想的。无论他们认为新冠病毒是被夸大照旧低估了，他们依然将这次疫情视为短暂的危机，认为人类很快就会从中规复过来。实际上，中本聪在创世块中提到的关于救济打算的新闻就是支持经济苏醒法子的。如今，投资者和政策拟定者的传统概念是，当局在 2008 年的回响不足迅速，没有预先防备通货紧缩。而这一次，央行正在迅速动作，向金融机构提供便宜的成本。在这种环境下，当局和经济不会瓦解，也没有人需要避祸。
日元也是雷同的环境，由于日元汇率恒久以来都处于低位，一种经典的外汇生意业务是借入日元并投资另一种汇率较高的钱币。完成以下两种生意业务之后——在你卖掉手中的公司债券，或出售掉土耳其里拉或南非兰特后，你最终会购置安详资产。呈现坏动静时，任何可借入的安详型资产的价值城市提高。
可是，人们确实急需美元来送还债务。为此，，他们卖掉了所有对象——股票、债券、房地产和——并将它们都转换成可以用来付出账单的资产。
比特币的暴跌并不能证明它不是避险资产。它只是向我们表白了，比特币被设计成了一种应对更大危机的避险资产。
人们在经济繁荣时期借入的资产：日元和美元国债是典范的安详资产，一部门原因是投资者会借入这些资产来举办其他投资。假如你购置了一笔 10 年期公司债券，你就是在押注这家公司的诺言和利率。大大都擅长信贷阐明的人都不是阐明钱币政策的专家，因此他们中有很多人会购置公司债来打点利率风险。
（BTC）的设计目标有许多，个中最重要的一个是在金融危机时充当避险资产。自从中本聪在创世块中写入信息（“《泰晤士报》2009 年 1 月 3 日头条《财务大臣即将开展第二轮银行救济打算》”）到此刻，比特币的粉丝将比特币看成值得在市场崩盘时拥有的资产。
因此，令人大失所望的是，在经验了近期最快的市场崩盘之后，尺度普尔指数下跌了 25% ，原本被设计成避险资产的比特币也随之暴跌了 31% 。尺度普尔指数和比特币之间的日相关性在 2 月是轻微负相关，但在 3 月却上升到了 0.6 。比特币险些没有对零利率和其他钱币过问法子做出回响。
当我们谈论避险资产时，我们实际上在谈论三种差异的资产，别离对应以下三种差异的情景：
世界末日到来时你想要拥有的资产。有一个故事很好地表明白这一点：金融家菲利克斯·罗哈金（Felix Rohatyn）在 20 世纪 30 年月出生于法国。他们一家人在德国入侵之时避祸——他们有足够的时间打包行李，可是他们险些放弃了一切，仅把金币放入了牙膏管中带走了。假如你活在这种战火纷飞的年月，你独一能带走的就是你脑筋里的思想和可以偷偷带走的对象。
这是怎么回事？
在新冠疫情发作期间，比特币的价值表示令人大失所望。一种表明就是，比特币究竟不是一种避险资产。风行病和免疫是切合数理逻辑的，无论它们的环境有多糟糕，只要突变率很低，最终城市被节制住。一旦被传染的人口比例高出 1/R0 ，纵然没有采纳应对法子，病例数量也会开始下降。假如病死率到达 2% ，这将是一个很是疾苦的进程，最终会对人类带泉源史性的劫难。
CoinDesk 的专栏作者伯恩·霍巴特（Byrne Hobart）是纽约的一位投资者、参谋和作家。他开设了 The Diff (diff.substack.com) 通讯专栏，阐明金融和技能的拐点。
本文系作者本人概念，不代表 CoinDesk 中文版态度。
相对安详的高风险投资，用来对冲轻度经济衰退。这类投资包罗特定行业中杠杆率较低的公司、利润率较高的公司、公司债券（而非股票）或消费品公司。当经济低迷时，香槟酒企业和高等旅馆企业就会受到冲击，可是不会真正影响牙膏和罐头食品的销量。
这是一场严重的劫难，可是终究会已往。就像 1957 至 1958 年的流感大发作，其时美国经验了战后汗青（至少截至到 2019 年第四季度）上最严重的一次衰退，可是之后很快就规复了。
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