这个错觉在很短的时间内就被推到极致，导致 FT 迅速上涨，然后又在很短的时间呈现逆转。我们知道，假如生意业务所没有捕捉到真正的供应需求，这种逆转是早晚的。然而由于FT的设计，这一进程在很短的时间就到来了，没有留给生意业务所成长真正用户代价的时间。一旦呈现逆转，同样缺少负反馈的支撑（可能由于释放量爆炸式增长，导致基础无法举办任何有效的负反馈打点），加快价值下跌，加快投机者退出，造成瓦解。

在鼓励机制里，只管淘汰不须要的鼓励，且担保每个鼓励的相容性，是一件很是坚苦的工作。而追求发作式鼓励则注定是一厢情愿，早晚瓦解的。

作者：NEST喜好者_九章天问

这一布局固然差异于传统的资金盘布局，可是其配合点是负反馈不敷。我们在问题一中指出，这种机制首先要捕获到的是投机者而不是真正的生意业务需求，因此在这么短的时间内，投机者迅速退出，对付生意业务所的正常成长基础起不到抉择性的优势，反而因为平台币的暴涨暴跌造成了群体性事件。FCOIN 团队在负轮回时刻，试图举办人工负反馈，好比二级市场收购一些资产，最后杯水车薪，匹敌不了负反馈的洪水。

假如鼓励自己不是为了办理供应和需求之间的不匹配，而是对整个生意业务闭环自己举办鼓励。那么很容易呈现一个问题，就是生意业务是为了鼓励自己而来，而不是为了生意业务需求；也就是说，得到鼓励的人需要本身完成闭环，那么一旦它插手鼓励，就不在乎生意业务所的真正需求了。这个时候，成交量都是追寻鼓励的参加者，我们称之为投机者；真实的需求固然也存在，我们称之为生意业务者。

第一个问题，鼓励什么？

从基础上讲，除了像彩票这样同一类风险偏好者的再分派外，大部门所谓的经济模子寄但愿建树一种永远创立的，不需要唯一无二代价就能存在的机制或系统，和建树永念头一样，，是徒劳的。

克日，Compound 通过管理提案 007 ，于 6 月 15 日开始分派 COMP，开启「借贷挖矿」模式的 Token 分发机制。随后，COMP 在 UNISWAP 上架，一路上涨，今朝价值为 0.407 ETH，总市值逾越 MakerDAO 成为 DEFI 市值最高的项目。由此激发了行业内对 Compound 借贷挖矿与 FCOIN 生意业务挖矿的比拟和接头，本文将基于该配景，对鼓励与 FCOIN 的问题举办本质阐明。

第三个问题，假如一个企业、项目、产物、系统，没有缔造唯一无二的代价，则不管回收什么鼓励机制，都不行能带来真正的繁荣和不变，一切都将是临时的，总有人在津贴别的一些人。

第二个问题，由于鼓励 Token 绝大部门由投机者发生，其代价也由投机者孝敬，由于其设计的彻底正反馈属性（好比没有数量和时间限制），导致在很短的时间形成正向增长轮回，没有任何可以限制这种爆炸式增长的负反馈，而真实的生意业务需求（不在乎鼓励可能稍微有一点弱鼓励即可的生意业务者）增长显著低于投机者的正反馈，险些可以忽略不计，这样组成了一个投机者的收益错觉。

因为投机者刷单理论上也提供了必然的活动性，且因为整个别系的好处被平均分给参加者（剔除运营本钱部门），那么只要整个别系可以或许维持正代价，则生意业务者得到比没有鼓励更好的收益。但这种长处只是鼓励的溢出效应，更多投机者追逐一种“收益错觉”，即早期参加者因为后头参加者的增加而获得了更高的分派。但因为这种分派没有外在增量（可能相比拟力少量），因此在一个特定的时刻对付投机者而言，其本钱（生意业务的佣金）将高出收益的分派，从而退出生意业务，只留下少量真正的生意业务者存在。此时，由于大量的鼓励 Token 已经存在，对付生意业务者而言，特另外嘉奖将忽略不计，从而进入比拼生意业务处事的场景。在这方面，竞争的生意业务所具备的优势就表示很明明，FCOIN 将失去吸引力，因为 FCOIN 没有提供真正唯一无二的代价，其鼓励雷同互联网的一种津贴，只是取巧于平均分派给各人，这种津贴的来历和再分派确实浮现了一种漫衍式的精力，可是其自己鼓励方针的错位导致最终必然会是无效的功效：无法捕捉代价。

不外，整体来说，因为这一机制的存在，FCOIN 会得到比其他同期起步的生意业务所更快的用户获取和更多的用户留存，事实上也是如此。假如纯真这样看，还不能完全发明FCOIN的问题，接下来就是它更为致命的问题。

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