证券型代币是一项伟大的从「9 到 10」的创新，但它们不像上述项目那样是「0 到 1」的创新。现实世界和区块链之间的彼此浸染越大，整个项目就越具挑战性因为区块链技能所带来的安详性长处就会开始消退。

对付状态通道，是用资原来抵押条约，然后签署生意业务信息以通报资金。这样做的衡量是活动性 / 成本锁定，抵押品至少是生意业务量的 2 倍，因此这种技能合用于付出等用例。但我相信它不太大概合用于生意业务的环境，因为这样的抵押要求会让用户退缩。

在加密世界中，推出一项智能合约相当于发射火箭。智能合约的货品是款子。NASA 火箭和智能合约之间存在着一个基础且要害的区别：火箭的代码是闭源的而智能合约是开源的。这个类比就像是在航行中的火箭，任何想要发出呼吁的人都可以将其炸毁。由于开源代码，任何人都可以阅读所有蓝图以试图找到进攻要领，这是编写安详智能合约的挑战。

雷同地，对付正在呈现的其他项目 如 Veil，在生意业务敌手运营的国度 / 地域举办生意业务和下注时，可以对生意业务敌手们举办 KYC/AML，但自己大概不必注册为生意业务所。因为以太坊节点会这样做，Veil 只是 P2P 生意业务所的另一位生意业务员。假如 Veil 开始做建设市场或匹配订单的业务，环境大概就纷歧样了，它大概需要注册为生意业务所。无论哪种方法，在差异地理位置的「Veils」都可以启动，并将本身的兼容接口提供应漫衍式的协议，如 Augur 或 0x。

我不认为所有传统资产城市迁移到区块链上，而那些上链的资产也会因为其对现实世界造成的影响而面对限制。

想象一下，假如可以或许开拓一个新的金融市场，在这个市场以前需要高盛设计一份代价数百万美元的定制条约，但此刻只需要点几下鼠标，功效会奈何 ?

第一次信息革命的符号是印刷机的降生，之后信息革命不绝成长。电报、电话、广播、电视，尚有互联网。互联网很有趣，它将所有其他信息革命的产品融为一体：你可以通过互联网收听声音，阅读文本，还可以寓目视频。你可以随时随地做到这一切！与汗青上的信息革命差异，互联网不只彻底改变了内容的获取方法，也使内容的建设实现了民主化。

第 2 层涉及协议和技能仓库，包括以下系统：

在这些开源协议之上，我们可以很容易地看到一堆迷你红帽气势气魄的企业发达成长。这些公司险些有无限的时性可以或许提供以非寻租的方法缔造代价的增值处事。一些例子包罗：使得构建智能合约更利便，提供更安详的编写智能合约的东西，KYC/AML 合规性，更好的生意业务，托管办理方案，争议办理和仲裁东西、汇款、资产打点东西等。

在传统的公司规模，我相信我们将在中恒久内看到的最重要的代价缔造的方法是在协议之上开拓易于利用的界面。我们才方才看到像 Veil 这样的项目，旨在在 Augur 之上建设一个衍生品和体育博彩网站。

6、在加密世界中，推出一项智能合约相当于发射火箭。智能合约的货品是款子。 NASA 火箭和智能合约之间存在着一个基础且要害的区别：火箭的代码是闭源的而智能合约是开源的。

本文作者 Joey Krug，暗码资产投资机构 Pantera Capital 的连系首席投资官

就像互联网有效地建设了一个与现实世界并行的信息基本设施一样，加密钱币将成立一个并行的金融基本设施。而且就像互联网革命不范围于局域网一样，区块链也不会只范围于私有区块链 Private blockchains。

虽然，安详问题的担忧会呈现：如何确保分片无法被进攻，如那里理惩罚无效的生意业务，如何审查某些内容？在分片之间实现通信存在挑战。譬喻，假设一个 Augur 市场漫衍在分片「A」上，而 Dai 漫衍在分片「B」上：需要互相安详地相同才气让 Augur 利用 Maker。假设上面列出的所有挑战都获得了办理，包罗确保数据不会通过度片 数据可用性消失的问题，你最终会获得一个办理网络问题、计较问题和存储挑战的可扩展性办理方案。

那些基于所有这些开源资源所成立的公司呢？

在加密钱币世界中引导市场和构建 Web 2.0 应用措施差异，并不能通过简朴地启动更多处事器来应对大流量。在加密钱币世界中，假如没有很是高的网络吞吐量，你就无法得到任何有意义的流量，因为活动性会带来活动性。假如生意业务者无法对金融 DApp 举办做市，他们就无法增加市场的活动性。

建设去中心化的应用措施有两种要领。一个是从第一天开始就是完全去中心化的，另一种方法是开始相对会合，跟着时间的推移逐渐变得越发去中心化。这雷同于自动驾驶的差异要领。对付特斯拉，你可以一开始的时候以更靠近 2 级 部门自动化 的状态驾驶，并慢慢进入 5 级 全自动化。

当我们思量什么将催化这个市场时，剩下两个最重要的：可扩展性和法定钱币入金。

假如你是美国宇航局，你在制造火箭并会在随后发射它，你只有一次时机把火箭造好。火箭代码中的任何错误都大概无意中导致它爆炸。虽然也可以发射替代火箭，可是假如有人在船上，那么火箭失败造成的损失是相当昂贵的而且会发生悲剧性的效果。

生意业务的基本设施：0x 是以太坊区块链上去中心化的生意业务的开放协议。 0x 正在构建大量的生意业务基本架构并开拓用于生意业务的协议。

杠杆 – 也就是某些对象价值上升一美元，你得到或失去的倍数

在存储方面有两个问题，一个是本日的区块链需要大量的读取和写入操纵。这可以通过并行化来办理。以太坊已经开始做这项事情。

对付刊行债务来说，Dharma 协议很是适合而且越发贴近数字钱币世界。对付底层资产的衍生品来说，有像 dYdX 这样的项目，一个去中心化的担保金生意业务和基于以太坊的代币衍生品生意业务的开源协议。

我相信 Intercontinental Exchange 新创立的子公司 Bakkt 将通过提供低本钱的生意业务基本设施来办理机构法币入金问题。世界上没有人比 ICE 更好的打点着全球生意业务网络 ICE 就是他们的奶油和面包。

作为维持经济勾当的先决条件，加密钱币不需要积聚太多代价。因此拥有一个有用的代币是很重要的，譬喻做为抵押机制，可能做为一个收益资产。系统中的鼓励机制发挥浸染也是至关重要的，不该该让少数人导致系统瓦解或失败。任何与鼓励相容的制度都不该该依赖利他主义或善意来发挥浸染。相阻挡付网络参加者来说，一个公道的利润最大化的响应应该是最有利可图的决定和行为，并且是最厚道的决定和行为。

所有这些系统都支持智能合约并且没有可扩展性的某些限制，而且每个系统都有差异的衡量。

人们或者会惊呼，「莫非出书商不该该节制宣布的内容么，他们会查抄敏感主题的呀！」

贷款和刊行的基本设施 - 刊行债务和权益东西，能运用上这些焦点东西的项目可以分为三类：在区块链上刊行底层资产的项目，基于底层资产的衍生品生意业务的项目及其他衍生品生意业务的项目。

提供活动性做市，可能作为生意业务者包袱风险，总会获得愿意为活动性支付价钱的人的酬金。竞争固然大概会存在，但人们仍愿意付出即时活动性。

这条法则也有一些破例，即辅佐或支持有潜在愿景的企业。在评估技能时，你要相识它是否有意义。这听起来很抽象，但它比外貌上看起来更详细。好比说，你投资能源行业的公司，有人向你展示违反物理定律的想法好比永念头，你应该避开谁人公司 / 项目。

Sidechains 是 POA Network、Cosmos 和 Polkadot 这样的系统。所有这些要领都是将并行系统毗连到像以太坊这样的链，并将这些新网络作为可扩展性的新途径。譬喻，Augur、Maker 和 0x 都大概在这些系统中运行本身的并行链，可是很难担保安详性以及将这些链无缝毗连在一起。Polkadot 和 Cosmos 在这方面取得了很大的进步，在某种水平上 Plasma 也可以被认为是侧链。

成立在开源协议上的项目将通过差异的方法来突出本身，删除某些成果，添加成果，利便用户或简化流程。譬喻在我看来，人们可以通过在 Augur 之上建设一个易于利用的投注气势气魄的用户界面来建设一个代价数十亿美元的公司。他们将作为生意业务的敌手方从利差中赢利并能与雷同 Bet365 这样的项目竞争。正如 Jeff Bezos 所说：他们的利润是你的时机。

衍生品是一种契约，它从底层资产的表示中得到代价。譬喻，特斯拉股票的衍生品大概会让您有权在将来的某个日期以某个特定的价值购置特斯拉，可能大概是一个现金结算的协议，来付出特斯拉本日的价值与其一个月后价值之间的价差。金融体系中的大部门勾当和代价都在于衍生品。人们会思考，为什么我要买一些价值会变换的「底层资产」，而不去买那些价值可以或许可以依照奇特的期望和需求所设计的「衍生品」？

本日的区块链社区正在构建一个运作精采的金融系统所必须的底层基本设施。这种技能合用于多边市场。

在基本设施方面，在加密钱币 / 区块链中构建一些对象更雷同于构建火箭或生物技能，而不是像构建像 Snapchat 这样的对象。开拓者情况、语言和东西在加密钱币世界中是如此新颖。这使建设某些对象变得很是坚苦。这就像互联网的早期阶段，建设一个简朴的网站很坚苦。在以太坊上，可以利用 Solidity 编写智能合约。Solidity 比比特币的剧本语言更进一步，但实际上能做的工作也很有限。只有在 2015 年之后，构建这些对象才变得有大概。测试 Solidity 也是耗时的，因为没有任何好的测试框架来测试 Solidity 智能合约。Truffle 是个中少数几种办理方案之一，而它也不易利用。

这不是未来会产生的工作，而是已经存在的。但今朝它仍十分迟钝、昂贵，而且难以利用，就像 1992 年的互联网一样。快进几年看，它将会变得快速、自制，易于利用。互联网的一个长处是它可以辅佐我们更快地成立加密网络，这是互联网早期成长阶段不存在的奢侈品。所有这一切都大概产生的原因就是区块链的协调性和可执行性本钱较低，一切将以编程的方法产生，而不是把信任给以某个机构，认为其会以公正，果真和厚道的方法干事。

生意业务所和机构上的法币入金问题

假如你想从金融体系的瓦解中受益，我认为最好的步伐是购置那些从办理这两个障碍中获益最多的项目。这意味着有一个更长的时间范畴以三年为标准，不要时刻存眷价值的颠簸，因为这些工作的成长需要时间。只要区块链每秒只执行 10 次生意业务，而且法币入金本钱从 2％ 到 4％不等，就没有来由担忧你本日投资的项目没有成立复杂的用户群。

生意业务基本设施 – 实际生意业务资产的场合

第 1 层很简朴就是底层区块链，如以太坊和比特币。主要的可扩展性挑战归结为网络、存储和计较本领。网络是最大的瓶颈。假如你想活着界各地流传一个布满数据的块，你可以将它发送到几台计较机，然后这些计较机再将它发送到别的几台计较机，以此类推，直到整个网络都收到这些数据块为止。这需要耗费大量时间，这就是为什么以太坊和比特币在块之间有相对较长的时间。假如你可以弄清楚如何淘汰流传时间并淘汰在网络上发送块所需的时间，则可以提高吞吐量和速度。纵然你的计较机比此刻的计较机强 10 倍，但网络流传的问题仍得不到办理，由于带宽仍然是限制因素，吞吐量仍然不会有大的改变或增加。

我认为同样的根基道理也合用于金融体系，通过建设民主化的新金融市场，社会将受益于已往信息革命带来的影响。但这一次，它将改变代价、款子和金融。

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