SEC，全名美国证券生意业务委员会，1934 年按照证券生意业务执法而创立，是美国证券行业的最高机构。我们已经在各类新闻中感觉到 SEC 的威力：本年 3 月份，SEC 告状公共汽车欺骗美国投资者，最终，公共汽车因此股价受挫，还被迫多支出 250 亿美元，并回购 50 万辆在美已售车辆。

放眼全球，有 25 个国度拟定了针对加密钱币的禁锢法令，还有 5 个国度明晰暗示，本年会出台专门的礼貌。

固然 FATF 没有实权，但此次禁锢指南的出台依然影响深远，因为这是全球 200 多个国度配合的立场。

今朝，在 20 多个多家都可以看到加密钱币通过线上生意业务是或线下付出的方法畅通，但一半以上的国度都没有在法令上明晰划定是否准许加密钱币作为付出东西或是准许兑换法币。

在 Token 预刊行阶段，可以直接用 Howey 测试框架的三个问题来鉴定是否是证券，等于否用钱投资？投资是否是为了得到预期的利润？以及这种利润的期望是否取决于他人的尽力？

2017 年 8 月，SEC 在果真场所暗示，对 ICO 组成的风险以及价值虚高、强买强卖现象暗示担心，并确认他们正在研究加密钱币 ICO 禁锢。几个月后，比特币迫近 2 万美元，在加密钱币高光时刻，SEC 的前任和现任两个主席 Jay Clayton、Harvey Pitt 均表达了对 ICO 的担心，并暗示将出台严厉的禁锢法子。

假如一个 Token 满意上述三个条件，则可被视为证券，反之则不是。

而在此之前，印度看待加密钱币的立场一直很巨大。早在 2017 年的时候，印度财务部便暗示加密钱币不是法定钱币，在印度不会受到法令的掩护。到了 2018 年年头，印度当局暗示在海内参加加密钱币生意业务需要缴纳税款。

「技能都很成熟，并不难。就看禁锢是否答允罢了。」马化腾的留言一针见血。

Waters 在一份声明中暗示，Facebook 公布打算建设加密钱币之后，就一直在不受限制的扩张，然而，Facebook 并没有明晰的禁锢框架来为投资者，消费者和经济提供强有力的掩护，至少今朝没有。

美国财务部长 Steven Mnuchin 暗示：禁锢指南通过回收这些禁锢办法确保虚拟资产处事提供商不会在暗中的阴影中运作。

2 月，SEC 对特斯拉提倡观测，并要求联邦法院裁定马斯克蔑视法庭讯断，称其违反了去年和 SEC 告竣的息争协议，擅自发推特。受此影响，特斯拉股价盘后下跌近 5%。

面临印度越来越严苛的禁锢法子，许多业内从业者对此表达了不满，并筹备向印度最高法院提倡针对印度央行的联名诉讼。

这种高溢价可归因于在在印度购置加密钱币的难度。

一个真正的去中心化的加密网络，存在多个组织，而不只仅是一个组织，项目成长不依赖于某一小我私家。所以在最后一个阶段，Token 不属于证券领域。

就在白皮书宣布的一天后，美国国集会会议员 Maxine Waters 要求 Facebook 遏制开拓 Libra 网络，直到国会进行相关听证会。

本年 1 月，加密钱币金融公司 Vircle 的首创人 Sean Neville 暗示，今朝加密钱币面对的最大禁锢障碍是，SEC 对付如何界说各类加密钱币资产缺乏明晰性。因为 SEC 一旦明晰了对加密钱币的界说，，将对加密钱币行业发生促进浸染。

禁锢来势汹汹，而 Facebook 也有必然的筹备，好比将 Libra 基金会配置在瑞士，并从加密钱币生意业务所 Coinbase「挖来」了两名认真合规方面业务的资深员工以应对合规。尽量如此，我们仍然想象获得，Facebook 的发币之路，绝对不会一帆风顺。

有人向印度央行咨询，获得的谜底是：「既不知道也没有参加这条禁令草案。」

「这是具有严重误导性的指控！」本年 6 月，面临来自 SEC 的压力，Kik 首席执行官 Ted Livingston 说出了这句话。

加密网站 BitBns.com 数据显示，印度比特币生意业务价值略低于 8 万卢比，靠近 11500 美元，远高于 10860 美元的平均价值。

本年 5 月 15 日，受去年印度央行宣布的加密业务生意业务禁令影响，印度加密钱币生意业务所 Coinome 公布暂停业务运营。而另一个生意业务所 Unocoin 也因为禁令裁人了 80% 以上。

无独占偶，面对 SEC 给与的压力，原本通过加密钱币社区网站 DefendCrypto.org 对 Kik 反抗 SEC 勾当暗示支持的 Coinbase 和 Circle 公布打消对该勾当的支持。

利用账户处理惩罚生意业务的发出方账号 ; 发出方的实际地点，住民身份证号码，或是可以或许独一识别订购机构发出方的客户识别号码，出生日期和所在 ;

面临来自 SEC 的澎湃的压力，Kik 通过众筹得到了 400 万美元的诉讼经费，另外 Kik 及其地址的 Kin 基金会推出了一项名为「守卫加密钱币」（DefendCrypto）的打算：在 Coinbase 上托管 500 万美元，用于扶助那些与美国证券生意业务委员会（SEC）在法庭斗争的加密项目，因为「SEC 抹杀了加密钱币的创新」。

本年 6 月，印度当局部分正在接头一项加密钱币禁锢法案，该法案一旦通过，在印度持有、购置、出售比特币等加密钱币都将被列为犯法行为，大概面对 1 到 10 年羁系的严厉惩罚，并处以加密钱币收益 3 倍的罚款。

而当一个 Token 项目达到上线阶段，在这个阶段，判定 Token 是否为证券，取决于项目提倡人是否实现了白皮书中声称实现的成果和方针，而且是否有真实用户、矿工和验证者的脚色存在？以及这些脚色的预期利润是否依赖于他人的尽力？当一个项目在第二阶段，当网络成果利用者用款子购置 Token，但不期望利润回报时，则不被视为证券。

没有禁锢的加密钱币市场固然有极致的自由，但却沦为滋生犯法的温床；有了符合的禁锢，才气让天量场外资金顺利入场。

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