下图中，橙色曲线显示的是代价 1 万美元的投资的表示，蓝色柱线暗示逐日收益。相关计较均基于逐日价值数据。
在已往一年里， DeFi （去中心化金融） 生态系统已经成为以太坊上最活泼的应用之一。 Compound 、 Uniswap 和 Tokenset 成了如今最受接待的投资选择。以太坊区块链上的原生代币 ETH 是这些金融应用里最主要的抵押资产 。
我们泛起了提供 1 万美元到 Uniswap 的 DAI-ETH 池会得到奈何的回报。实际上这意味着投资者向池子提供了代价 5 千美元的 ETH 和代价 5 千美元的 DAI。这些数字的意思是，投资者在 2018 年 12 月 4 日将这些资产投入池中，一直到 2019 年 10 月 31 日。
从下图可以明明看出，在 MakerDAO 的不变费从 2019 年 3 月开始增加之后，Compound 利率也开始增长。其他抵押型债务协议的利率太低，使得用户将本身的头寸转移到 Compound，以得到更有吸引力的利率。我们没有思量 DAI 的价值变革，，不外，在此期间 DAI / USD 的价值一直在 0.95-1.02 之间，颠簸不大。2018 年 12 月时，Compound 协议有几个小时不能完全运作，团队打了个补丁来修复一个 bug。这个操纵没有对任何用户造成负面影响。
20 天 MACO 计策缔造了 78.7% 的投资回报率，表示优于买入并持有 ETH 的计策。
Compound 和 Uniswap 为持有不变币的投资者提供了诱人的收益时机。
风险提示DeFi 仍处于开拓的早期阶段，所有智能合约系统都应被视为尝试性且具有较高风险性的，甚至有大概让投资者损失全部资金。。
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我们将展示两种趋势生意业务计策的表示：20 天移动平均线交错计策 （MACO） 和 50 天移动平均线交错计策。两者都是简朴趋势计策，方针都是从一连的趋势中获取回报，并在趋势逆转时再均衡为现金。
这一功效尚有另一个成因，那就是活动性池的局限与生意业务额对较量小，这使得活动性提供者可以收取较大比例的生意业务费。假如活动性池的局限很大，而生意业务额较低，或是两者兼而有之，那么，在以太坊价值颠簸较大时，由于生意业务费收入占比变小，投资者就会有更大的 （净） 吃亏。从下图可以看到，这一投资计策只在五周时间里比其原初代价有一点点低落。
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TokenSets: ETH 20 天和 50 天移动平均交错计策（MACO）TokenSets 是一种代币化的生意业务计策，其计策是自动执行的，无需用户任何操纵。
我们发明，在 2019 年 7 月的 ETH 价值大跌时，两种计策 （20 天和 50 天 MACO） 都通过实时再均衡为不变币而制止了大幅减值。但 9 月份 ETH 的价值下跌实在太陡，两个计策的再均衡为不变币时间都显得太迟。功效可以看出，20 天 MACO 计策实现了 78.7% 的投资回报率，表示优于买入并持有 ETH 的投资计策，可是 50 天 MACO 计策却表示不佳，回报率仅为 22.5%。 （下图中的蓝色柱线代表了逐日收益）
我把阐明的时间段设定为 2018 年 12 月 3 日至 2019 年 10 月 31 日，在这个时间中较量 Compound 上 DAI 的借贷回报、Uniswap 的 DAI-ETH 池的供给活动性以及 TokenSets 的 ETH 20 天和 50 天 MACO （移动平均线交错） 计策。我们还将泛起同一时间段内 ETH 和比特币的购置并持有计策的回报。不外，我们的阐明没有思量生意业务用度、滑点以及不变币的价值颠簸。
生意业务额。
关于 Compound，我们展示了一个代价 1 万 DAI 的投资组合的表示，及其每周的年化利率。除了 Compound，像 dYdX v2、Dharma、bZx 和 Nuo 这样的 DeFi 项目也可觉得 DAI 提供雷同的回报，但由于这些项目都是在 2019 年才上线的，所以就被我们解除在阐明之外了。
Compound 的回报Compound 是一个钱币市场协议，答允用户会合一组资产，这些资产可供他人在提供抵押物后借入。其借贷利率是可变的，取决于市场供求干系。
当 ETH 价值高于移动平均线时，移动平均线交错计策会购置并持有 ETH，而当 ETH 价值低于移动平均线时，该计策则会出售 ETH 并持有不变币。再均衡生意业务一般产生在价值线交错的那天，执行条件是自上一次再均衡已已往四天。
DeFi 的另一个有趣希望，在于可以将投资头寸代币化。举个例子，Compound 的 cToken 代表一笔存款及其应计利钱，但它也作为一种代币独立存在。这意味着投资者可以将 Compound 存款转账并存入其他智能合约，好比 Uniswap （以 cDAI-ETH 池存在） 。cDAI-ETH 活动性提供商因此可以从 cDAI-ETH 池中既赚取 Compound 的 DAI 利钱，也可以赚生意业务费。同样地，TokenSets 也可以再均衡成 cToken 不变币，好比 cDAI 或 cUSDC，这样投资者就能从本身的现金头寸中得到一份利钱。
从 2018 年 12 月到 2019 年 10 月底这段时间，这笔投资在 Compound 平台上得到了 7.1% 的回报。
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正如我们的阐明所展示的，DeFi 答允那些拥有差异风险-回报偏好的投资者寻找更有前途的投资时机。由于 DeFi 的开放和去中心化特性，这一规模大概会继承推出更多令人欢快的创新金融产物。代币化头寸的呈现，让我们发明这一规模很是值得摸索进一步成长。
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