简朴来说，这些生意业务所舍弃了传统的订单簿，选择以理由数学公式打点的活动性池。纵然是活动性最差的代币，生意业务者也可以与活动性池告竣生意业务，，可是每笔订单城市影响他们所生意业务的资产的价值—一种被称为滑点（slippage）的现象。

研究人员的谜底是，凡是举办基准测试的方法具有误导性。Uniswap在池向上或向下移动时不绝地从头均衡池，以使活动性提供商拥有的价值上涨的资产更少，而以相对价值下跌的资产更多。

实际上LP在两种走向中都采纳了平均本钱法。当某种资产的价值走高时，他们锁定一部门利润，然后跟着它的价值回落开始循序买进。

研究员表明称，这种现象存在的原因是套利型生意业务者。外部市场价值并不遵循连系曲线，因此就需要一连的操纵来保持Uniswap上价值与其余市场的均衡。可是，当套利者再次将活动性池均衡到正确代价时，他们才去的是连系曲线所界说的“次优汇率”。这种行为有利于套利者，可是榨取了活动性提供商的收益。

Alexis Direr，法国奥尔良大学的研究人员，宣布了一份陈诉，总结了Uniswap以及其他自动化市场做市商（AMM）的数学基本。

这种损失普遍被称为“姑且损失”，因为假如价值回到初始值，活动性提供商完全可以或许与尺度的50:50组合媲美。撇开价值永远地转向一种新的均衡的环境，Direr提出了一个问题：

“两种计策实际上带来了同样的收益的事实一开始大概会令人难以接管。在活动性池的计策中，触发了两次套利本钱... ... 在持币计策中，投资者避开了套利本钱，但最终得到的财产是一样的。怎么大概呢？”

与平均本钱法的道理雷同，不绝再均衡的50:50组合会发生利润，纵然价值回到初始值。对比之下，活动性池的代价仅仅保持稳定。因此，“姑且损失”好像是一个误导性的说法。损失始终都是永久性的，可是在努力的场景下，它只会淘汰50:50计策原来会获得的收益。

暴走时评：法国奥尔良大学的研究人员Alexis Direr宣布了一份陈诉称，相较于50:50的平均投资组合，自动化市场做市商（AMM）的活动性池在呈现大幅价值偏移时的表示会明明变差。

尽量这听上去像是笔好生意，活动性提供商需要处理惩罚“姑且”损失。当价值朝一个偏向大幅摆动时，LP最终收回的钱大概会少于最初的投入。对付上述资产，相较于50:50的平均投资组合，活动性池在呈现大幅价值偏移时的表示会明明变差。

作者：ANDREY SHEVCHENKO | 编译者：Maya | 来历：Cointelegraph中文

这个数学公式界说了价值如何按照一笔特定生意业务的局限做出变革。举个例子，公式界说，把10个ETH互换成DAI会发生3,500美元，可是互换100个ETH只会发生3,400美元。这意味着在前一单的例子中1个ETH的价值是350美元，而在后一单中其价值只有340美元。这个公式凡是被称为“连系曲线”（bonding curve），多种大概的组合描写了一种特定的价值曲线。在Uniswap的例子中，这个曲线是双曲线。为了针对差异场景举办优化，其他AMM的曲线大概更巨大。

Bancor V2和Monniswap已经采纳了技能来缓解这类损失。前者利用了预言机来读取真实市场价值，并相应地均衡活动性池。尔后者则引入了升阶延时（gradual time delay），从而最小化套利者的收益。

自动化市场做市商是用来形容在2020年大受接待的一类去中心化生意业务所的术语，个中的佼佼者就是Uniswap。

AMM依赖于活动性提供商（LP）—将成本投入到活动性池来促成生意业务和低滑点的小我私家和实体。相应地，LP会得到用户付出的生意业务费。

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