问题一：线性算子没有代价，非线性算子才有代价？

线性算子也有代价，只是线性算子不能沉淀出一个去中心化资产，即不能证券化。非线性算子可以形成自加强的属性（局限越大，代价越高），这种属性用 token 来浮现的话就代表去中心化资产，假如线性的，对应不了这种 token。我们的目标是基于一个算子生成一个新的原生资产，而不是完成代价转移。

DeFi 在寻找非线性算子，这个的前提就长短线性算子才气沉淀一个去中心化原生资产。为了让线性算子证券化可能说资产化（下同），我们曾特意构建了压缩机制（NEST1.0），功效逻辑上存在必然的硬伤，就是线性算子 GAME 化是做不到的，逻辑上有抵牾。GAME 化要求局限越大，代价越大，具备非线性布局才气形成壁垒；不然选择小局限和大局限是无差此外，线性的寄义恰恰就是选择小局限和大局限是无差此外，所以不能决心基于线性算子 GAME 化，这种 GAME 化的功效就是 FCoin。

问题二：抵押算子是线性的，为何 Compound 还能有局限优势？

线性的意思不是指利率曲线是线性还长短线性，而是在平衡利率下，借贷局限不影响借贷利率。Compound 实际上只是抵押时候用了价值预言机，而真正的借贷进程是需要利率的，没有平衡利率，所以依靠利率算法，这个非线性算子确定了借贷进程。Compound 的公式长短线性的，局限越大，利率越高或低。而线性订价的平衡利率和局限无关。但假如是纯线性的话，就要有一个利率预言机。有了利率和价值预言机，整个借贷进程就是线性的了。给定一个价值，生意业务 10 ETH 和 100 ETH 都是这个价值（不思量攻击本钱），这代表价值到达了平衡。非线性的算子使价值和局限挂钩，从而形成了 GAME 属性，沉淀去中心化资产。

问题三：假如 Maker 没有不变费，就不能捕捉代价？

假如不思量清算风险，没有不变费的环境下，MKR 也是有必然的大概捕捉代价，这个代价是 DAI 被共鸣了（即形成了活动性溢价）。可是假如市场是完备的，即不思量所谓的心理依赖（不思量这些一致信念、一致预期这种主观的对象），那么 MKR 是无法捕捉代价的。不变币的网络效应是利用代价抉择的，可能其他的对象，好比合约锁定：利用不变币时候的存在更新本钱，可是内涵代价无论是 DAI1 照旧 DAI2 都是一样的（DAI1 和 DAI2 是指完全复制的两张沟通合约凭据完全沟通的参数抵押出来的不变币）。

假如思量清算风险，就有大概捕获代价，这就是平行资产里保险基金的意义了。保险基金越大，局限越大，因为不变费大概和这个相关，不变费率又没有利率预言机。利用代价其实是由协议更新本钱抉择的，假如协议自动更新，用 DAI1 照旧 DAI2 的协议就是一样的，这样这两张合约是等价的（不思量清算风险）。不变币只有一个对付整个网络更新本钱最低，这是因为检测合约的难度导致，假如反过来各人执行同样开拓范式可能布局，大概没有更新本钱。写一个通用的，生成 DAI1 、DAI2 的工场合约，下游接管这个尺度，那么就没有更新本钱了，开拓范式更开放，就不存在这个对象了；只要抵押的是一样的，那生成出来的就是一样的。假如不思量清算风险，改变开拓范式，MKR 就是一个简朴的抵押算子，就没有代价。

原生资产是链上去中心化形成的基本证券，好比 NEST、COFI，平行资产不需要token 也能闭环故暂不发币。Compound 和 Maker 不消预言机，本质是他们的包管资产，包管资产其实也是一种基本证券，但不是去中心化资产，也不是我说的原生资产，便是在链上引入了信用。我上一次课讲了，其实原则上借贷和不变币是要靠保险来担保代价，而不是靠非线性的利率预言机形成 GAME，利率原则上也是要生意业务订价的，要频繁大量生意业务。可是由于利率颠簸没有那么大，所以许多时候，索性就工钱定一下可能简朴算法定一下也是说得已往。详细如国债就是生意业务出来的，可是房地产利率，大概好久都稳定。利率市场尚且太早，所以此刻 Compound 这种也没太大问题，因为今朝利率套利太难了。

此刻链上的抵押借贷需求，还不敷以发生完美订价需求。因此牢靠利率算法我认为当前可用，反应在不变币可能平行资产里，就是利率算子和保险基金，我认为所有的抵押算子，都要共同保险基金利用，才是完全闭环的，这就是平行资产对 Maker 的改造。

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