注：原文作者是Bankless阐明师Lucas Campbell，在这篇文章中，作者总结了评估DeFi协议的12种指标，个中包罗7种通用指标，以及特定于差异规模的5种评估指标。
我们以前说过，DeFi正在快速接入数千年来传统金融的成就，我们正在从头进修、重组旧的要领，并将其应用到这个新的范式中。
这几年我们学到了许多，我们此刻对协议如何运作、它们如何发生代价有了更深入的相识，更重要的是，我们此刻有了阐明它们的新的（以及旧的）估价指标的东西。
因此，我们本日将花一些时间往返首行业今朝存在的一些通用指标和特定于某个规模的指标，以及在研究新协议时要思量的几个要害比率。
通用指标
1、市值与完全稀释估值（FDV）
我们需要领略协议市值与其完全稀释估值（FDV）之间的差别，假如所有代币都在畅通，那么协议的总市值对付那些但愿恒久持有资产头寸的人来说长短常有代价的。
假如协议的市值与FDV之间存在庞大差别，就意味着尚有大量代币尚未进入畅通。因此，投资者应该认识到，跟着这些新代币流入市场，大概会有相当大的抛售压力。
这对付新推出的协议来说尤其重要，在这些协议中，畅通供给往往只占总供给的一小部门。譬喻Curve刚上线时的场景，其代币初始生意业务价值在15-20美元之间，，协议的FDV值高出了500亿美元，这比其时的以太坊市值还要高！
认识到这种差别，可以辅佐你省下可观的钱，显然其时Curve代币的估值是不公道的。而功效呢，市场开始自我调解，估值也逐渐变得更公道了。要害点是什么？相识基本资产的供给打算，以及如何将其转化为当前估值，这对恒久头寸（尤其是新推出的协议）来说长短常有辅佐的！
2、总代价锁定值（TVL）
总代价锁定（TVL）在DeFi规模是最广为人知的指标之一，它暗示每个协议持有的资产总额，有些人可以将其视为协议的资产打点值（AUM）。一般来说，协议中锁定的值越多越好。
这意味着人们实际上愿意将本身的成本锁定在协议中，在必然水平上信任它，以调换它所提供的任何效用（好比赚取收益、提供活动性或充当抵押品）。
但我们要认识到，跟着活动性挖矿的引入，这一指标可以分为“鼓励型”TVL和“非鼓励型”TVL，两者之间存在一些微妙的差别。一个拥有10亿美元非鼓励性TVL的协议，大概要比一个拥有高收益鼓励的10亿美元活动性的协议更能反应对该处事的真实需求。
Uniswap和Sushiswap就是一个很好的比拟例子。
今朝，这两种协议都拥有雷同的TVL值，个中Uniswap锁定值为37亿美元，而Sushiswap锁定值为34亿美元。要害的区别在于，锁定在Uniswap的资产是没有代币鼓励的，因此它是有机的，另一方面，Sushiswap内锁定的资产，有很大一部门是受到了大量SUSHI代币的鼓励。
这并不料味着哪个协议就更好，但它是值得强调的。因此，当你把TVL作为一个估值指标来研究时，必然要认识到个中有几多的部门是受到鼓励的，可能是完全没有鼓励的。
主流DeFi协议的总代价锁定值，来历The Block
3、收入
协议的收入，便是付出给协议供给方参加者的总用度。对付AMM而言，这大概是付出给活动性提供者（LP）的总用度，而对付利率协议来说，这大概是借钱人付出的利钱金额。总的来说，收入指标实际可归结为用户愿意为利用该协议而付出的金额，这就是为什么我们说收入是一个如此要害的指标，从字面上我们可以将其翻译成人们愿意为协议的处事付出的金额。
主流DeFi协议的收入环境，来历Token Terminal
4、 协议收益
收入是用户愿意向协议付出的金额，而这些收入是由提供基本处事的供给方参加者得到的，而协议收益是指代币实际得到的收入金额。这实际上代表了协议的底部代价，即利润率。
也就是说，就像早期初创公司和生长型公司不向股东派发股息一样，并不是每个协议都将现金流分派给代币。
Uniswap和Sushiswap是我们喜欢拿来作比拟的好例子，尽量Uniswap在DeFi收入指标方面处于领先职位，但Uniswap的现金流尚未累积到UNI代币持有者身上。对比之下，Sushiswap选择将生意业务发生收入的约16%（0.30%生意业务费中的0.05%部门）直接分派给xSUSHI质押者。
在LP（协议用度）和代币持有者之间的用度分派 ，来历 Dune Analytics
5、 市销率(P/S）
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