我们之前说过：DeFi正在加快运行数千年的传统金融。我们正在从头进修、重组和从头应用旧的要领来适应新的范式。
这些年来，我们学到了许多。我们此刻对协议如何运作、如何发生代价有了更深入的相识，更重要的是，我们此刻拥有了阐明它们并发明新的（以及旧的）评估指标的东西。
因此，本日我们将花一些时间往返首一些今朝存在的通用和特定于行业的指标，以及在研究新协议时需要思量的几个要害比率。
以下是您应该记着的：
一般指标
1.市值与完全稀释估值(FDV)
对付那些但愿在资产中持有恒久头寸的人来说，相识协议的市值与其完全稀释估值(FDV)（假如所有代币都在畅通，协议的总市值）之间的区别大概很是有代价。
假如协议的市值和它的FDV之间有很大的差别，这意味着有大量代币尚未进入畅通。因此，投资者应该认识到，跟着这些新代币进入市场，大概会有相当多的抛售压力。
对付新推出的协议来说尤其如此，因为畅通供给往往只占总供给的一小部门。假如你还记得Curve首次宣布CRV时，代币的生意业务价值高出15-20美元，协议的FDV高出500亿美元。这比其时的以太坊还要高！
认识到这一差别可觉得你节减一大笔钱，因为其时的估值是不公道的。因此，市场自我调解，向更公道的估值偏向调解。要害要点？相识标的资产的供给时间表，以及如何将其转化为当前的估值，这对持有恒久头寸很是有辅佐（出格是对新推出的协议）！
2. 总锁订代价(TVL)
锁定的总代价是DeFi中最广为人知的指标之一。它代表每个协议持有的资产总额——有些人可以将其视为协议的打点资产(AUM)。一般来说，协议中锁定的代价越多越好。
这意味着人们实际上愿意将他们的成本锁定在协议中，在必然水平上信任它，以调换它所提供的任何效用（好比得到收益，提供活动性，或充当抵押品）。
也就是说，我们必需认识到跟着收益农耕的引入，这一指标将与“鼓励型”TVL和“非鼓励型”TVL变得越发微妙。一个拥有10亿美元无鼓励TVL的协议，大概比一个拥有10亿美元、所有活动性都被高收益刺激的协议，更能反应该处事的真实需求。
Uniswap和Sushiswap是一个完美的例子。
这两种协议今朝都拥有雷同的TVL，别离是37亿美元(Uniswap)和34亿美元(Sushiswap)。要害的区别在于Uniswap的代价锁定没有一个是鼓励性的，所有这些都是有机的。另一方面，Sushiswap的大部门活动性是由大量的SUSHI嘉奖所鼓励的。
这并不料味着一个必然比另一个好，但值得强调一下。因此，当你将TVL作为一种评估指标时，要确保识别出个中有几多是受鼓励的。
主要DeFi协议中锁定的总代价? ?来历：The Block
3.收入
协议的收入便是付出给协议供给方参加者的总用度。对AMM来说，这大概是付出给活动性提供者的总用度；对付利率协议，这大概是借钱人付出的利钱金额。这实际上只是归结为用户愿意为利用协议付出的金额。这就是为什么收入是一个如此重要的指标——它字面上转化为人们愿意为其处事付出的金额（就像任何erc20代币之间简朴、快速的24/7互换）。
主要DeFi协议的收入???来历：Token Terminal
4. 协议收益
固然收益是用户愿意付出给协议的金额，这主要是由提供基本处事的供给方参加者积聚的，协议收益是指代币实际发生的收入金额。这实际上是一个协议的底线——利润率。
也就是说，就像早期初创公司和生长型公司不向股东派发股息一样，并不是每个协议都将现金流分派给代币（因为它其时大概不是对成本的有效操作）。
Uniswap和Sushiswap都是很好的例子。尽量Uniswap在DeFi的营收方面遥遥领先，但它的现金流还没有流向UNI代币持有者。对比之下，Sushiswap选择将生意业务发生的收入的约16%（0.30%生意业务用度的0.05%）直接分派给xSUSHI权益人。
Sushiswap的用度在LP(协议费)和代币持有者之间分派???来历：Dune Analytics
5. 销售价值
价值与销售比率(P/S)是指协议的市值与收入之比。它是一个靠得住的权衡尺度，因为它较量了市值和收入（纵然用量）。在传统金融中，市盈率是权衡市场如何按照资产发生的收入和对将来增长的预期对资产举办估值的根基指标。
P/S比率的焦点寄义是市场愿意为每1美元的收益付出X美元。有趣的是P/S比率在差异的协议中有差异的寄义。以下是一些例子：
l?DEX：市场愿意为每1美元的生意业务用度付出X美元
l?借贷：市场愿意为借钱人付出的每1美元的利钱付出X美元
l?收益率：市场愿意为LP发生的每1美元收益付出X美元
因此，P/S并不是跨部分较量的最佳指标，因为它大概有细微不同。可是，当较量雷同协议时，它是一个有代价的比率！
主要DeFi协议的价值与销售比率? ?来历：Token Terminal
6. 收益价值
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