并且因为这个模式并非SushiSwap独家专利，厥后者们都可以这样做，甚至Uniswap的还击也可以通过同样的方法在SushiSwap上来一遍。

DEX后续的成长重点应该是如安在可组合性与护城河之间找到均衡，而这需要从业者们去尽力探寻。

所以活动性挖矿的本质是资金对收益率的渴求。

Balancer

活动性挖矿怒潮

在这之后一堆项目都开启可能打算开启活动性挖矿打算，但Curve才是重头戏。

而到了YAM以及之后的仿盘，其代币除管理代价外没有任何代价，而假如影响力不足大，管理代价根基便是零，其本质是为了分发而分发，代价支撑只有不绝的套娃以及二级市场的投机来实现。

以上都是正统的活动性挖矿，挖的都是已经成熟的项目，收益率固然较量高，但也没有到离谱的水平。而跟着YFI、YAM以及SushiSwap的降生，则是彻底引爆了活动性挖矿的市场。

Balancer是第一个开启挖矿的DEX，开启挖矿之后数据量一路上扬，今朝根基不变在DEX排行榜前五，这是一个很不错的后果。事实上在Curve开启活动性挖矿之前，Balancer一直是首选的挖矿主疆场。

到这里我倒更能体会到1inch的优美了，不管活动性在那边，我都能提供最好的活动性，不消为了活动性争个不共戴天。

在这样一种环境下，对付活动性的争夺将是常态，资金将永远稀缺。一旦有人可以或许提供高于平均程度的收益率且风险可控，资金将会快速聚积，其他平台的资金将会快速流失。（不外因为以太坊奋发的gas费，反倒减缓了资金流失的速度）。

今朝Uniswap锁仓资金12亿美金，而SushiSwap就占了8.5亿美金，而假如这些活动性都被迁移到SushiSwap上，这一事件无疑会影响深远。

到这里我们可以发明今朝的DEX是真的没有护城河的，辛苦几年成立的行业优势，大概在几天内被人全部拿走。纵然Uniswap刊行了代币，也只不外是收益率对轰罢了，依然挣脱不了白刃战的排场。

这就导致DEX将会为争夺活动性而耗费庞大精神，因为随时大概被颠覆，这将会倒逼DEX快速成长迭代。但又因为可以被简朴复用，再多的创新也难逃被fork的运气，到了这一步大概会倒逼应用不再开放分叉授权。这将会是对DeFi开放精力的冲击。

反思活动性挖矿高潮：DEX没有护城河来历：sushiswap.org

Curve

活动性挖矿的本质

假如说之前DEX之间的活动性竞争处于冷武器时代，SushiSwap直接把战争推到了热兵器时代，其惨烈水平不行同日而语。

YFI让行业内见证了万倍币的降生，以及见证了从0到8亿美金市值仅仅只需40多天的古迹。DeFi社区对YFI模式的承认可见一斑。

SushiSwap

与此同时Compound代币价值的快速拉升，挖矿的超高收益点燃了市场的挖矿热情。

在DeFi世界里资金是可自由活动及不绝套娃的，颠末层层嵌套，让一份资金可以或许得到多重收益。而基于可组合性，资金毫无忠诚度，那边收益高就会流向那边。

YFI是一个具有自动调仓成果的平台聚合协议，是本轮活动性挖矿中的重要脚色。其开创性地在DeFi里利用了比特币雷同的代币分发模子，无私募、无预挖、无团队份额，非常公正的代币分发模子，一下子点燃了社区对付公正的渴求，对付VC等以超低价得到Token的不满，受到了DeFi社区的追捧。

然而因为CRV庞大的刊行量，以及天天200万枚的产出量，让CRV价值一路走低，矿工刚强的执行挖卖提计策，并且因为其业务为不变币之间的兑换，挖矿没有无偿损失，所以其锁仓量飞速晋升，同时跟着而来的对CRV代币在市场上的一连抛售。

除了SUSHI有个不错的故事，其他连个故事都没有，其本质上是资金对付收益的追逐，而在追逐进程中，甚至可以掉臂风险。

Curve自己在DEX规模就是排名第二的明星产物，生意业务量庞大，而其发币打算也受到了市场的一致等候，包罗币安为首的三大生意业务所都在第一时间上线了CRV代币。

*在活动性挖矿怒潮中我们看到了DEX对付活动性的极度盼愿，而SushiSwap开启了DEX活动性战争的另一个维度。*

这些仿盘上线时大多没有颠末审计，但依然有大量资金冲进去挖掘头矿，虽然也确实让许多人赚到了钱。

而这里有个要害问题是，各人明知道代币没有代价，谁还会去买？虽然只能是认为代币价值会上涨，想要博一把的二级市场投资人了。

事实上Balancer的活动性挖矿开始的更早，只是代币分发晚于Compound。固然有Compound很好的样板在前，但BAL的价值走势并未能复制COMP，一是Balancer呈现时间很短，没有形成很强的共鸣，以及行业职位、数据量上都和Compound差距不小。

由于YFI庞大的标杆效应，使得YAM取得了极大的存眷度，以及YAM开创性的活动性挖矿模式，引领了接下来更大的挖矿怒潮。

而这与通过活动性挖矿来提供更好的体验、低落利用本钱的目标是相悖的，所以Compound后期打消了借贷挖矿，保存了活动性挖矿，这毫无疑问是个正确的决定。

SushiSwap分叉自Uniswap，想要挖到SUSHI（寿司）代币，需要在Uniswap上为特定生意业务对提供做市，再把做市得到的LP token抵押到SushiSwap上。而之所以说其盯上了Uniswap的活动性池，是因为其打算在挖矿开启两周后举办活动性迁移，在SushiSwap挖矿的活动性都将会被迁移到SushiSwap内。

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