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另外，阳光城为子公司及其关联公司提供的近千亿融资包管，也为其策划性风险加码。

按照新京报房产新闻部统计宣布的一份《2019年50强房企净利润率排行榜》，2019年海内上市房企Top50的平均净利润率是14.29%，但阳光城从2015年以来，净利润率就一直维持在7%阁下，低于行业平均程度。

按照万得股票数据，阳光城本年上半年的ROIC只有1.16%，低于3.5%的ROIC红线，更是低于5%阁下的行业平均程度。

按照阳光城最新披露数据，截至到8月15日，阳光城对旗下全资子公司及部门参股公司的包管金额累计到达1,090.73亿元，占最近一期经审计归并报表归属母公司净资产407.83%。

而净欠债率更是高达114.98%，固然较去年尾有所下降，但仍然处于行业高位。

整个上半年，阳光城的存货周转率只有0.1次，应收账款的周转速度只有23.9次。

12亿元局限的20阳城01，票面利率6.95%，为期4年，2024年4月24日到期。

对参股公司提供的包管额度为163.33亿元，占最近一期经审计归并报表，即2019年年报归属母公司净资产的61.07%。

公司的欠债和局限就像一个天平，天平的左边是欠债，右边是局限，中间是利润。当欠债重的时候，局限这个天平就要向上走，也就是加杠杆的进程，企业的局限就可以做大。当欠债减轻，局限一定会下降，债务和局限之间的支撑点就是利润。

要知道，不能落袋为安的钱，终究只是纸面财产，并且欠债策划，连纸面财产都算不上。

按照腾讯房产统计数据，仅2017年，阳光城就刊行了40亿的永续债，靠近当年10家A股房企发债总额419亿的1/10。从此2018年到2019年，阳光城永续债局限一直保持在50亿阁下。

为资产欠债率高出70%的控股子公司，提供的包管额度已经高达847.65亿元，占2019年归属母公司净资产的316.94%。

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连年来，为了冲抵宿债以及公司日常策划，阳光城一直融资，最近几期欠债平均融资本钱高出了7%，更高出6%的行业平均程度。

按照财报数据，阳光城当前存货局限为1832亿元，较去年全年的1758亿元增加了74亿元，但公司存货去化速度好像有些不如人意。

图片来历：阳光城2020年

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