**BTC: 蓝线代表网络代价，橙线代表日生意业务量（#）
而对付 ETH 而言，0.48² = 0.23，，也就是 77% 的跌幅是正常的，同样也比 93% 的实际跌幅要小。
比特币的日常交接价仍然高出 10 亿美元 (而不是生意业务量)，代表根基面的橙线和价值粘合度明明很高。而利用以太坊智能合约的开拓者和用户的势头则没有削弱，也呈现了价值和根基面背离的环境。
每当我查察 Bloomberg 可能 CNBC 之前，都要先看一下接下来所讲的数字网络的根基面环境。当我上一次做这件工作的时候，我发明高质量数字网络根基面的下滑比其币价的跌幅要小，并且不同还很明明。
而对付供应端和需求端的根基面而言，下面是一些简朴的例子：
Chris Burniske 对付加密钱币资产的敦促浸染无须赘述，这篇文章于 2018 年 12 月 10 日颁发，对付当下币价的下跌暗示了关怀，并运用梅特卡夫定律，别离对数字网络的供应端和需求端的变革和网络代价的变革举办了比拟。
对付 BTC 而言，在峰值事后仍有 59% 的网络勾当一连，而以太坊是 48%。那么比特币的估值就应该是 0.59²，即 0.35，也就对应了 65% 的跌幅，比今朝市场实际 81% 的跌幅要小的多。
幸运的是，跟着这些数字网络根基面的生长，它们的处事对付整个世界也越发重要，更多的阐明师会来研究估值模子和参数，市场的颠簸也会越发平稳。但就今朝而言，市场还在婴儿学步的阶段。
大大都资产种别都有遍及认同的估值模子。阐明师只需要接头这些模子的参数。然而在数字钱币规模，我们仍然在争论模子，而不可是参数，所以蒙受了市场的猖獗冲击。参数的数据来历也不是很抱负，固然像 Blockchain.info, Etherscan, Coinmetrics 和 CryptoCompare 有必然辅佐，但离数字钱币规模的 Bloomberg 还差得远。
BTC 和 ETH 的网络代价从极点已经别离下跌了 81% 和 93%，而日生意业务量只别离下降了 41% 和 52%。
对我而言，数字网络的根基面取决于供需两边的干系。供应端是提供网络处事的人（今朝最普遍的形式是矿工），而需求端则是利用这些处事的人。这篇文章主要接头的工具是比特币和以太坊，对它们的价值和根基面举办较量。你也可以对其它网络做同样的阐明，只不外许多 ICO 项目连主网都还没上线而已。
作者：Chris Burniske，加密投资机构 Placeholder VC 合资人，之前在 ARKinvest 主导加密与区块链投资偏向，曾参加所著《Cryptoassets》一书
比特币网络今朝天天处理惩罚 25 万生意业务量，而以太坊约莫有 50 万。这两张表都表示出了明明的背离，网络代价在已往的几个月里一连下滑，日常生意业务的数量固然有所下降，但还很坚挺。
以太坊需求端：日生意业务量（#）、逐日 Gas 利用量
在下面的图表中，我将别离比拟 BTC 和 ETH 自 2017 年 12 月 17 日和 2018 年 1 月 13 日以来根基面和网络代价的表示，这两个日期别离对应了它们市值到达巅峰的时间。
为了更精确地反应价值，我会利用网络代价（Network Value），也就是单元币价乘以加密资产总数，这代表了今朝数字加密网络的市场总代价。
这篇文章是 Chris Burniske 继《加密资产估值》之后对付数字钱币估值的另一篇心得。本文的接头工具是比特币和以太坊这样的基本公链。
蓝线代表网络代价，橙线代表日独一地点利用次数
ETH：蓝线代表网络代价，绿线代表逐日 Gas 利用量
假如根基面从这些时刻今后开始下滑，那我们就要存眷它下滑的水平以及和网络代价的比拟。假如根基面实际没有变革，那根基面的表示已经优于市场了。
今朝这方面的研究无法继承深入，因为没有节点数量和矿工收益（生意业务用度+区块津贴）的数据。开拓者相关数据我也没展示出来，但他们也是供应端的焦点部门，纵然常常被遗忘。
比特币需求端：日生意业务量（#）、逐日成交额预计值（美元）、日独一 地点利用次数（#）
BTC 和 ETH 别离从高点下跌了 81% 和 93%。而它们的原生成果需求别离下降了 74% 和 7%。也就是说比特币的原生网络勾当仍保持了峰值时期的 26%，而以太坊保持了 93%。所以比特币的估值应该在 0.26² = 0.07，也就对应了 93% 的下跌幅度。以太坊则是 0.93² = 0.87，意味着 13% 的跌幅才是公道的，比 93% 的实际跌幅要小的多得多。
翻译：葛政宇来历：NPC 源打算
今朝比特币的日活地点数在 30 万到 50 万之间，是 2017 年 12 月峰值的 51%。再用同样的要领估值：仍有 0.49 的勾当一连，也就是 0.49² = 0.24，对应着 76% 的跌幅，与市场今朝的 81% 靠近，但仍然是小于今朝市场值的。
原生成果（需求端）BTC：蓝线代表网络代价，橙线代表逐日成交额预计值（美元）
总结很少有人相信数字网络有根基面。能去量化这些根基面环境的人就更少了。而能一连把握区块链数据来举办这些量化计较的人更是少之又少。在「理论遵循价值，价值遵循理论」的理念配景下，市场仍对今朝的状况没有清楚的认知。
ETH: 蓝线代表网络代价，绿线代表日生意业务量（#）
哈希率（供应端）BTC：蓝线代表网络代价，橙线代表哈希率
上面这两张图是我最喜欢的，因为它们揭示了我最存眷的网络原生需求。比特币的是安详转移代价，而以太坊的是处理惩罚智能合约。
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